中泰证券半年度业绩大幅预增，投行承压与风控薄弱问题仍存

证券之星 赵子祥

7月10日晚间，中泰证券(600918.SH)发布2026年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润17.52亿元，同比大幅增长146.31%，盈利规模已超过2025年全年水平。

证券之星注意到，在亮眼增速背后，公司2025年业绩结构分化问题有待解决，去年公司投行业务由盈转亏、境外业务持续承压成为明显短板；与此同时，2026年以来公司及分支机构多次收到监管罚单，总部被出具警示函、营业部被责令改正，合规管理与分支机构风控的薄弱环节集中暴露，其全年经营的稳定性与合规风控成效仍待持续观察。

业绩高增难掩结构分化，投行业务承压待解

从业绩预告来看，2026年上半年中泰证券盈利实现跨越式增长，扣非后净利润预计达16.98亿元，同比增长144.48%。公司在公告中表示，增长主要得益于资本市场稳中向好，财富管理、投资交易、资产管理、投资银行等业务收入同比增长。这一增速在已披露中期预告的上市券商中处于较高水平，体现出较强的业绩弹性。

拉长时间维度看，公司2025年已实现营收与利润双增，但业务板块间分化显著。根据2025年年报数据，当年公司实现营业总收入113.93亿元，同比增长17.58%；归母净利润14.35亿元，同比增长53.07%。

其中，财富管理业务、投资业务、信用业务均实现正向增长，投资业务营收同比增速达50.06%，信用业务增速达45.83%，成为拉动业绩的核心动力。

与核心增长板块形成反差的是投行业务的持续低迷。2025年中泰证券投行业务实现营业收入5.05亿元，同比大幅下滑42.03%，营业利润为-1.17亿元，由盈转亏。

具体业务维度，全年仅完成6单股票主承销项目，承销规模18.98亿元，较2024年的11单48.96亿元大幅缩水；债券承销规模888.35亿元，同比下降26.52%，股债承销规模双双收缩。

伴随业务萎缩，投行人员规模同步优化，截至2025年末投行人员共计811名，较2024年末减少75名，两年累计缩减192人。

除投行业务外，境外业务也成为业绩拖累项。2025年公司境外业务营收为-1.62亿元，旗下中泰金融国际整体表现不佳，境外投行业务IPO承销项目数量与金额均出现明显下滑。整体而言，公司当前业绩增长对财富管理、自营投资等顺周期业务依赖度较高，业务结构不均衡的特征较为明显，投行业务等短板板块的修复节奏仍存在不确定性。

年内多张监管罚单落地，合规风控短板集中暴露

在业绩大幅预增的同时，中泰证券2026年以来的合规风控问题频现，从总部到分支机构、从反洗钱到投资者适当性管理，多个领域触碰监管红线。

5月8日，青岛证监局连发三张监管函。其中，中泰证券总部因对分支机构及工作人员管理薄弱，未能切实防范从业人员道德风险和操作风险，被采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

同日，中泰证券青岛香港中路证券营业部因未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位三项违规，被责令改正；营业部负责人傅咏梅对上述问题负有直接责任，被采取监管谈话措施。监管部门要求该营业部30日内提交书面整改报告，切实防范操作风险与道德风险。

这并非年内首次监管处罚。2026年1月，中国人民银行山东省分行对中泰证券罚款86.9万元，违规事由为未按照规定开展客户尽职调查、未按照规定报告可疑交易，涉及反洗钱合规领域。

4月15日，北京证监局对中泰证券北京分公司出具警示函，指出其存在投资者适当性管理不到位、未严格落实客户风险等级匹配要求，以及证券投资顾问执业行为管理不到位、执业规范管控存在漏洞两大问题。6月，湖北证监局对中泰证券前员工出具警示函，查实其从业期间存在借用他人证券账户买卖股票的违规行为，侧面反映出从业人员执业行为管控仍有疏漏。

回溯至2025年，公司合规问题已呈多发态势。2025年12月，山东证监局因银江技术定增项目未勤勉尽责，对中泰证券出具警示函，公司未核查房产抵押情况、未能识别虚计收入造假问题，两名保荐代表人同步被追责；同期深圳证监局对中泰期货深圳分公司出具警示函，涉及客户经理代客填写风险测评、客户回访缺位等问题。

从处罚分布来看，违规事项覆盖分支机构管理、投资者适当性、反洗钱、保荐业务执业质量等多个维度，既涉及总部层面的管控能力不足，也有一线营业部的执行层面缺位，反映出公司合规风控体系在垂直穿透管理上仍存在薄弱环节。

整体而言，中泰证券上半年业绩高增一定程度上体现了经营韧性与市场红利，但业务结构失衡、投行业务亏损以及合规风控短板仍是其发展过程中需要直面的问题。

对于上市券商而言，业绩增长的可持续性不仅依赖市场行情，更取决于均衡的业务布局与坚实的风控基础。后续公司能否在保持业绩增长的同时，补齐投行业务短板、夯实合规管理体系，将成为影响其全年表现与长期竞争力的关键因素。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)