马矿股份注册生效：成本优势夯实业绩底座,产能翻倍打开成长空间

2026年7月6日，福建马坑矿业股份有限公司（简称“马矿股份”）沪市主板IPO注册申请正式生效。这家营收、产量稳居国内独立铁矿企业第二的东南沿海龙头，即将登陆资本市场。

铁矿石作为钢铁产业的核心原料，其价格波动深刻影响着上游矿企的利润曲线。过去三年，铁矿石价格经历了从高位震荡到中枢下移的完整周期，而马矿股份的业绩表现，恰好提供了一个观察这家公司真实盈利能力的样本。

2023年至2025年，公司营业收入分别为19.62亿元、20.50亿元和19.91亿元，归母净利润分别为6.51亿元、6.64亿元和6.02亿元。即便在2025年铁矿石价格中枢下行的行业环境中，公司净利润依旧站稳6亿元关口，主营业务毛利率维持在50%以上。进入2026年，公司经营延续平稳态势，一季度营收5.43亿元、归母净利润2.09亿元，上半年预计归母净利润同比增长10%至20%。

这份跨周期的稳健，根源于公司资源禀赋的“底子厚”。截至2025年末，马坑铁矿保有资源储量3.25亿吨，矿石平均品位37.86%，显著高于国内34.50%的平均水平，产出的TFe 65%造球精粉杂质含量低、冶金性能优异。矿区同时伴生4.33万吨钼矿，铁、钼多矿产协同开发，2025年钼精矿贡献营收约1.58亿元，有效对冲了单一矿种价格波动带来的经营风险。

资源品质直接转化为成本优势。2025年，公司铁精粉产量227.61万吨、销量228.21万吨，产销率突破100%。规模化生产摊薄了单位固定成本，高品位矿石降低了采选环节的能耗物耗，两者叠加，使公司在矿价下行周期中依然维持了远超行业平均的利润水平。

产能的持续释放是业绩增长的另一重保障。公司现有原矿年产能500万吨，长期处于满负荷运转状态。本次IPO募资10亿元全部投向马坑铁矿采选扩能工程，项目总投资32.05亿元，建成后新增500万吨/年铁矿石采选产能，总产能实现翻倍。

对于铁矿采选企业而言，产能翻倍意味着固定成本的大幅摊薄和单位产品盈利空间的显著增厚。叠加马坑铁矿高品位的先天优势和短链直供的区位条件，扩能后的马矿股份有望迎来利润弹性的进一步释放。在我国铁矿石自给率长期仅20%至30%、东南沿海钢铁企业对本土优质铁精粉需求持续旺盛的背景下，新增产能的消化拥有充分的市场保障。

从资源禀赋到产能扩张，从成本优势到利润兑现，马矿股份的成长逻辑清晰可循。随着募投项目逐步落地，这家区域龙头有望在国内铁矿自主可控的战略进程中，持续释放更大的发展价值。