原创 1412亿成交创A股历史！长鑫科技首日收涨465%，“抽血”担忧落空大盘反涨

大湾区经济网7月28日讯，A股史上最受瞩目的新股上市首日，交出了一份远超预期的答卷。

7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板，全天走出大幅震荡行情：开盘高开471.59%报49.50元，盘中最高冲至55.03元（涨幅535.45%），最低下探38.11元（回撤超23%），最终收报49.00元，涨幅465.82%。全天成交额1411.87亿元，换手率66.40%，双双刷新A股个股单日历史纪录——这是A股首只单日成交破千亿的个股。

更令市场意外的是，此前普遍担忧的巨无霸"抽血效应"并未出现。A股三大指数当日全线收红，沪指涨1.15%报3858.25点，创业板指涨3.16%报3590.79点，近5200只个股收红、121只涨停，三市总成交额放量至2.09万亿元。一个IPO吸金超千亿，大盘反而普涨——这个看似矛盾的结果，恰恰揭示了当前市场的深层逻辑。

四阶段博弈：从恐慌抛压到资金接力

回顾长鑫科技首日的分时走势，全天行情可以清晰划分为四个阶段。

集合竞价阶段，市场情绪极度亢奋，直接高开471.59%，开盘市值即达3.31万亿元，超越工商银行登顶A股市值榜首。开盘后第一时间，大量打新筹码集中抛售，股价快速跳水至38.11元，盘中最大回撤超过23%。这一阶段的核心矛盾在于——中签散户急于兑现收益，而机构资金判断估值仍有空间，选择进场承接。

转折发生在上午10时前后。随着打新抛压逐步消化，机构资金、长线配置资金开始大规模买入，股价开启快速修复行情，午盘最高触及55.03元。半日成交额已突破1221亿元，半日换手率达58.06%。

午后进入第三阶段，高位获利盘再度涌出，股价从55元高点逐步回落，整体维持高位震荡。尾盘多空双方围绕49元一线达成均衡，最终收报49.00元。

从资金结构看，全天主力资金净流入713.57亿元，机构资金承接力度强劲。打新散户、部分网下短期产品选择逢高兑现离场，流通筹码完成了大规模交换。66.40%的换手率意味着，超过六成的中签者选择在第一天套现离场，而留下来的三成投资者，押注的是一个更长期的故事。

"抽血"落空：三重因素支撑大盘普涨

市场此前最担心的问题是：一只IPO吸走千亿资金，存量博弈环境下A股能否承受？

答案是：不仅承受住了，还走出了放量普涨行情。当日全市场共计5195只个股收红，仅286只收跌，跌停仅6只。存储芯片板块集体走高——成都华微涨15.88%，正帆科技涨近13%，太极实业、雅克科技、至纯科技涨停。电子元件、PCB、MLCC等板块全面大涨。

多位业内人士将这一结果归结为三重因素的共振。

首先是流通盘极度稀缺。长鑫科技上市初期无限售流通股仅占总股本6.73%，约45.03亿股。战略配售股份占初始发行数量的24.93%，被长线机构锁定。这意味着真正在二级市场"抢筹"的资金面对的可交易筹码极为有限，对存量资金的直接挤压远小于市场预期。

其次是政策底与业绩底的共振。7月政治局会议定调下半年宏观政策，稳市信号密集释放；长鑫科技上半年净利润预增超22倍，硬科技赛道的业绩兑现能力为市场提供了信心锚点。丰德集团旗下黑崎资本研究所所长贾小龙指出，当日A股放量普涨是"政策底、估值底与业绩底三重共振的必然结果"。

第三是长鑫科技作为"估值锚"而非"抽血机"的定位。多家公募将其解读为"板块内结构性再分配"——长鑫的上市填补了A股存储制造龙头的空白，成为整个半导体板块的定价基准，资金从其他科技股向长鑫迁移属于板块内部的结构性调整，而非流出科技赛道。

财富效应：合肥国资浮盈万亿，中一签赚2万

长鑫科技上市首日的财富效应堪称A股之最。

合肥国资体系作为第一大股东，通过清辉集电、长鑫集成等多平台合计持股约33.1%，按首日收盘价计算持股市值超万亿。回溯至2016年项目启动时，合肥产投出资144亿元，十年后回报超百倍。创始人朱一明持股市值约779亿元，10名董监高合计持股市值约996亿元。两期员工持股计划覆盖6760人次，至少237名员工跻身千万富翁行列。

打新收益同样惊人。942.88万户投资者参与申购，中签率仅0.47%，约770万个中签号码。按收盘价49元计算，中一签（500股）盈利约2.02万元；若按盘中最高价55.03元计算，单签盈利高达2.32万元。网上投资者弃购率仅0.17%，打新赚钱效应显著。

全国社保基金旗下36只产品获配约75亿元，阿里系合计持股市值接近1500亿元，腾讯持股市值约490亿元。100家公募基金旗下5507只产品获配12.51亿股，按收盘价计算账面浮盈超500亿元。

机构分歧：乐观者看到7.76万亿，谨慎者提示周期风险

对于后续走势，机构之间出现明显分歧。

最乐观的声音来自野村证券。该行在上市首日给出"买入"评级，目标价116元，对应目标市值7.76万亿元——较发行价有超12倍上涨空间。野村的核心逻辑是AI驱动的存储"三重超级周期"：商品DRAM、HBM和SSD需求并驾齐驱，2026-2030年全球AI驱动的内存使用量复合增长率将超60%，供不应求将成为常态。长鑫科技作为中国最大的DRAM制造商，全球市场份额有望从当前约8%提升至2028年底的18%。

华西证券给出中性预期：上市后稳定市值2万亿至3万亿元，乐观情境能看到4万亿元。东北证券则基于10-15倍PE估值，给出2.85万亿至4.27万亿元的市值区间。

但谨慎声音同样值得重视。长鑫科技发行阶段扣非市盈率已高达308.92倍，首日暴涨后对应2026年上半年净利润的年化市盈率约30倍，短期估值已充分反映乐观预期。存储行业本身具备3-4年的强周期规律，当前或处于景气高点。

基金经理提醒，7月末需重点关注三大风险：长鑫上市后短期资金获利兑现压力、中报密集披露期高估值板块面临业绩验证、海外科技股与美元利率变化对A股风险偏好的影响。

值得注意的是，长鑫科技次日（7月28日）即低开7.71%，报45.22元，随后震荡翻红。科创板新股前5个交易日不设涨跌幅限制，后续几个交易日大概率维持宽幅震荡。

长鑫科技在招股书中明确提示："DRAM行业具备强周期、高波动的特点，当前产品价格处于高位，支撑价格上涨的因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。"

对于资本市场而言，长鑫科技的首日表现已经写进历史。但正如多位市场人士所言——市值第一不等于技术第一，资本狂欢不等于差距抹平。从"能上市"到"追上巨头"，这条路还很长。

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