低波动低回撤特征显著， 诺安聚利债券适配底仓需求

当前市场整体进入震荡反复阶段，权益结构性行情切换加快、择时难度上升。并且，随着中秋与国庆假期相连，中间可交易窗口大幅压缩，推升投资者的避险心态升温。

在货币环境偏松、市场波动放大的背景下，越来越多投资者关注具备波动小、现金流可预期的资产，其中债券资产凭借票息确定性和与权益的低相关性，成为资金的重点承接方向，而中长期纯债基金因不投股票、不投转债，更能满足低波动、长期复利的投资需求，成为家庭资产组合中的固收底仓选择之一。

诺安聚利债券（A 类：000736，C 类：000737）便是这样一只中长期纯债基金，风险等级R2，由具备险资工作背景的基金经理郭晓晖管理。据托管行复核的数据显示，截至2026年6月30日，自2021年11月其管理产品至今，诺安聚利债券A类份额近五年净值增长率16.98%，同期业绩比较基准为8.48%，跑赢同期业绩比较基准，超额收益为8.50%，同期年化夏普比率为2.09，卡玛比率为1.86，年化波动率为1.08%，最大回撤为-1.71%，保持较低的年化波动率与最大回撤，兼顾收益能力与风险控制。本基金的业绩比较基准为中债综合指数(全价)。风险收益数据来源：wind。

节前市场维持震荡，假期不确定性抬升

近期A股虽有反弹，但节前“日历效应”影响市场情绪偏谨慎。叠加长假风险溢价、季末机构考核约束，市场大概率维持震荡轮动格局。

债市短期同样受政策出台、季末考核、政府债供给等季节性因素扰动，走势以震荡为主。不过宏观经济弱修复，总需求不足仍是主要矛盾，基本面支撑债市的利多因素仍在积累。

双节假期外部风险事件较为密集，例如美联储10月议息会议、中美元首会晤成果、油价及地缘局势等变量，大多要等到节后才会充分显现，休市阶段无法及时应对，加剧风险资产的不确定性。

持券过节，历史数据验证优势

与股票不同，债券收益并不完全依赖二级市场交易。假期期间虽暂停交易，但持仓收益并不会中断：一方面，票息按日计提，只要持有债券，发行人就会按票面利率支付利息；另一方面，骑乘收益来源于债券剩余期限缩短带来的价格上行——在收益率曲线向上倾斜的环境下，期限变短对应收益率下行，从而推升债券价格。

申万宏源固收研究选取了2015年、2017年、2020年、2023年和2025年等双节相隔较近的年份进行复盘，假设在中秋节前最后一个交易日建仓，观察至国庆节后第一个交易日的表现。数据结果显示，5年期左右的政策性金融债和7年左右的高等级信用债，在收益与胜率上均相对占优。进一步静态测算也表明，7年期左右的政金债和高等级信用债，在收益率曲线不变的假设下，能提供较厚的票息与骑乘安全垫。因此，对于风险偏好稳健的投资者，节前布局中期限品种，跨节持有或是不错的选择。

诺安聚利债券：灵活久期策略，适配底仓需求

对于普通投资者而言，通过中长期纯债基金参与债市是较为便捷的方式。诺安聚利债券资产配置方向为“利率债+中高等级信用债”。利率债提供信用风险低、流动性好的底仓，中高等级信用债则在利差偏低的环境中适度增厚票息；同时，基金经理会根据利率走势灵活调节组合久期，既把握跨节票息与骑乘机会，也为节后市场变化预留调仓空间。

据托管行复核的数据显示，诺安聚利债券A近五年业绩情况整体呈现“低波动、低回撤、正超额”的特征。

业绩数据来源：诺安基金，本基金的业绩比较基准为中债综合指数(全价)，数据经托管行复核，数据截至2026年6月30日。

该产品设置A、C两类份额，满足不同持有周期投资者的需求。在利率中枢下行、市场波动加大的环境下，此类不投股票、不参与可转债的纯债产品，可作为家庭资产组合中的“压舱石”，对冲权益市场震荡，提供可预期的现金流。

综合来看，节前市场整体或维持震荡格局，而债市在基本面支撑下，持券过节仍能享受票息与骑乘的双重累积，历史数据也指向中期限政金债与高等级信用债的占优表现。诺安聚利债券凭借清晰的投资策略与灵活的久期管理，为投资者应对长假前后的市场变化提供了一种投资工具。

参考文献：《持券跨节，还是蓄势后发？》，申万宏源，申万宏源固收研究，黄伟平、栾强，2026年9月20日

风险提示：

由于债基假期不估值, 收益来源于票息。债券基金在假期期间产生的正收益部分基本来自票息收入,而票息收入获得的前提之一是基金所投债券正常履约,未发生违约情形。因此,若基金经理挑选的债券发生违约等情况,投资人将无法获得收益,并面临本金损失的风险。同时，若持有期限较短债券基金通常会收取赎回费，建议结合自身资金使用计划合理持有，尽量避免短期频繁申赎。

诺安聚利债券型证券投资基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

郭晓晖，硕士，具有基金从业资格。曾就职于中华联合保险集团股份有限公司，从事投研工作。2017年3月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。2022年1月至2023年5月任诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年8月至2023年6月任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年11月起任诺安圆鼎定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2018年12月起任诺安鑫享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2021年11月起任诺安聚利债券型证券投资基金基金经理，2022年1月起任诺安稳固收益一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2024年8月起任诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安圆鼎定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.1.23。2018.1.23-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.11.27至今，郭晓晖担任基金经理；2024.7.6至今，徐铭浩担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为： 6.65%、4.21%、6.87%、5.49%、0.11%，同期业绩比较基准收益率分别为： 2.10%、0.51%、2.06%、4.98%、-1.59%。（数据来源：诺安圆鼎定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数）

【诺安聚利债券基金】本基金成立于2014.11.13。2014.11.29-2021.11.12，谢志华担任基金经理；2021.11.13至今，郭晓晖担任基金经理。本基金分设A、C两类份额，A类2021-2025年净值增长率分别为： 3.43%、2.11%、4.09%、5.01%、1.06%；C类2021年-2025年净值增长率分别为： 3.02%、1.59%、3.71%、4.56%、0.66%；同期业绩比较基准分别为： 2.10%、0.51%、2.06%、4.98%、-1.59%。（数据来源：诺安聚利债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合指数（全价））

【诺安鑫享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.2.7。2018.2.7-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.12.14至今，郭晓晖担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为： 3.90%、2.40%、2.85%、5.37%、0.59%，同期业绩比较基准收益率分别为： 2.10%、0.51%、2.06%、4.98%、-1.59%。（数据来源：诺安鑫享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数）【诺安稳固收益一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.8.21。2016.3.29-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2022.1.29至今，郭晓晖担任基金经理。自2024年03月01日起，本基金分设两类基金份额：A类基金份额和C类基金份额。A类2021-2025年净值增长率分别为： 4.99%、-0.68%、3.74%、4.35%、0.96%，同期业绩比较基准收益率分别为：2.46%、2.40%、2.34%、2.18%、2.09%。C类2024-2025年净值增长率分别为：3.7%、1.39%，同期业绩比较基准收益率分别为：1.68%、2.09%（数据来源：诺安稳固收益一年定期开放债券型证券投资基金定期报告；本基金第一个封闭期至第十个封闭期业绩比较基准为:固定业绩基准3.0%，第十一个封闭期的业绩比较基准是：固定业绩基准2.8%。）

【诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金】诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金成立于2018.7.11。2018.7.11-2021.11.12，谢志华担任基金经理；2021.11.13-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理；2022.7.23-2024.8.25，王海畅担任基金经理；2023.2.21-2024.8.25，孔宪政担任基金经理；2024.8.26至今，李晓杰担任基金经理；2024.8.26至今，郭晓晖担任基金经理。本基金分设A、C两类基金份额，自2024.12.12起，本基金增设E类份额，自2025.7.18起，本基金设立D份额。A类基金份额2021-2025年净值增长率分别为： 18.55%、-15.51%、1.10%、-13.35%、3.90%；C类基金份额2021-2025年净值增长率分别为： 17.83%、-16.01%、0.49%、-13.86%、3.27%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.34%、-4.50%、-0.14%、10.41%、5.79%。（数据来源：诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：沪深 300指数收益率×30%+中证综合债指数收益率×70%）

诺安聚利债券费率结构

申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.80%；100万≤M<200万费率0.50%；200万≤M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；C类0.00%；

赎回费：A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<180日费率0.10%；T≥180日费率0.00%；C类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；T≥7日费率0.00%。

C类基金份额销售服务费率为0.40%/年；管理费率为0.30%/年；托管费率为0.05%/年。