政策赋能应用落地，产业驱动算力成长，聚焦创业板算力ETF鹏华（158057）

近期政策红利落地叠加国产AI产业持续突破，AI算力基础设施板块迎来政策与产业共振，市场目光重新聚焦算力“卖铲人”机会。

政策产业共振催化反弹

政策层面，辽宁正式启动算力券补贴政策实施工作，通过财政补贴方式支持企业、高校、科研机构采购智能算力资源，用于大模型训练推理、数据分析等应用。算力券本质上是降低AI应用侧使用成本，推动算力需求从“基础设施建设”向“实际应用消耗”传导，有助于提升智算中心利用率，为算力产业需求增长提供政策托底。

产业端利好同步发酵。市场消息显示，国产大模型企业DeepSeek新一轮融资规模或将上调至约1000亿元，若后续落地，将进一步体现资本市场对于国产AI模型和算力生态的重视。与此同时，Agent应用持续推进，AI竞争正从模型参数比拼转向生态、工作流和应用场景落地。随着模型调用频率提升，推理算力需求有望进一步增长，服务器、光互联、PCB、液冷等算力基础设施环节仍将持续受益于AI应用扩散。

国产算力基本面持续兑现

回顾此前板块波动，鹏华基金表示，算力板块阶段性回调并不代表产业基本面发生恶化，本轮调整主要来自三方面扰动：一是海外AI资本开支重估传导，带来估值收缩而非企业盈利实质性下修；二是宏观数据反映的通缩压力更多影响市场风险偏好，产业自身成长逻辑并未破坏；三是产品上市后部分资金获利兑现，属于正常技术性调整。

当前从产业基本面来看，国产算力产业链各环节兑现趋势依旧清晰。一方面，国产算力底座持续迭代，设备订单保持高景气，半导体设备龙头9月底在手订单170.73亿元，同比增长88%；另一方面，应用端加速渗透，云ERP龙头Q3单季净新增ARR同比提升46.9%；算力规模高速扩张，IDC预测2026年中国智能算力规模将达到2576.5EFLOPS，同比增长87.9%。

一键布局AI时代的“卖铲人”

创业板算力ETF鹏华（158057）追踪的创业板算力基础设施指数将计算、网络、存储、运维AI基建四大环节纳入组合，覆盖国产AI芯片、光模块连接器、HBM/DRAM、算力调度平台，是一键布局AI时代算力基建“卖铲人”的工具型产品。

Wind数据显示，以申万二级行业分类，创业板算力基础设施指数中通信设备、元件、消费电子、IT服务Ⅱ分别以25.1%、16.6%、14.6%和14.1%的权重占比排名前列，完整覆盖算力硬件核心赛道。从指数历史表现来看，自指数基日2022年12月30日至2026年10月12日，该指数累计上涨339.07%。

展望后市，鹏华基金表示，此前算力方向经历一定调整，市场对于AI投入节奏、估值压力等因素已有部分消化。当前政策端推动算力需求释放，产业端Agent、大模型应用持续推进，形成“政策支持+需求扩张”的共振。后续重点关注海外云厂商资本开支、国产算力建设进度以及产业链订单兑现情况，算力板块有望重新围绕业绩和产业趋势展开。