哈尔斯（002615）：前三季营收稳步增长，单季度盈利同比双增

10月22日晚间，哈尔斯（002615.SZ）披露2026年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入27.25亿元，同比增长11.83%；归属于上市公司股东的净利润0.82亿元，同比下降18.30%，降幅较上半年收窄；扣非净利润0.79亿元，同比下降21.77%。其中第三季度单季实现营业收入9.52亿元，同比增长10.00%；归母净利润3292.78万元，同比增长275.38%，营收与净利润同比双增，单季毛利率回升至25.11%。在外部环境仍有扰动的背景下，公司经营基本面持续改善，盈利修复的趋势进一步确认。

单季营收净利双增 盈利修复曲线逐季向上

单季度的改善，主要来自两方面阶段性压制因素的缓解。一方面，汇兑对报表的扰动已经稳住。公司外销业务以美元结算为主，一季度人民币兑美元阶段性升值，对出口毛利率及汇兑损益形成明显压力，当季汇兑损失超过4000万元，归母净利润仅121万元；二季度汇兑损失收窄至1000多万元，单季归母净利润回升至4766.24万元，毛利率环比提升1.48个百分点至27.19%；三季度汇兑影响与二季度基本相当，没有进一步扩大。

另一方面，自主品牌接过了增长的主力。上半年自主品牌在渠道与电商两个板块同步放量，电商维持较高毛利、盈利能力持续改善，渠道通过新品占比提升带动毛利率上行，国内业务增速明显快于整体；国际业务保持增长，但节奏受单一客户订单影响而偏慢。两方面因素叠加，公司第三季度单季营收、归母净利润同比双增，单季毛利率回升至25.11%，前三季度累计归母净利润同比降幅收窄至18.30%。

自主品牌放量 渠道红利持续兑现

在收入端，公司延续了增长态势，上半年营业收入17.73亿元、同比增长12.83%，三季度继续保持增长。客户结构保持稳定，公司披露二季度前五大客户营收占比与往年基本持平，客户梯队布局持续优化，为收入端提供了确定性。

自主品牌是本期收入增长的主要拉动力。公司披露上半年国内自有品牌营收保持增长，其中电商与渠道业务同比表现最为亮眼：电商业务维持较高毛利、盈利能力持续改善，渠道业务则通过产品结构与新品占比提升带动毛利率改善。渠道侧，公司通过“一企一策”深化核心渠道合作，已进入山姆、胖东来等商超，并抢抓即时零售风口，布局京东秒送、淘宝闪购等平台，报告期内即时零售网络新增门店超200家，覆盖长沙、重庆、广州、杭州等核心城市。

三级IP矩阵落地 产品结构向高客单价上移

上半年，公司IP运营全面提速，已形成“国家级—地区级—商业级”多层次合作矩阵。国家级层面，公司联合新华社文创推出“必胜系列”产品，并结合天坛IP及非遗技术开发新产品；地区级层面，携手拱墅文旅打造“走大运系列”，已开始铺设长征、运河沿线线下店铺；商业级层面，则围绕渠道特性与市场需求，推出奇妙萌可、迷你特工队等儿童系列联名产品。

产品端，钛杯等高毛利新品有效带动高客单价产品占比上行，产品线覆盖商务、户外、休闲等主要使用场景。儿童杯赛道表现突出，公司儿童杯系列新品位列今年6月天猫平台指纹杯类目排名榜首，开学季新品接续上市。海外品牌SIGG则持续深耕欧美户外、运动细分赛道，海内外双品牌差异化运营同步推进。

泰国基地降本增效 全球制造布局进入收获期

产能的全球化布局，是公司区别于同行的核心壁垒。泰国基地自一季度基本实现盈亏平衡后，经营绩效环比持续改善，人才与供应链本地化及合规经营体系同步完善，“永康—泰国”双基地动态协同与产能调配机制初步成型。

海外业务结构亦在优化。公司坚持多地区、多客户策略，上半年非美业务订单同比增长，亚太、欧洲、南美等区域批量落地多家千万级客户，客户增长显著，单一市场依赖度进一步下降。随着海外产能有序释放，基地整体盈利能力有望持续改善。

研发与标准双轮引领 龙头地位持续巩固

研发与标准化能力，是公司长期竞争力的底座。截至2026年6月30日，公司累计有效授权专利819件，累计主导或参与已发布标准51项，其中国标12项；公司已连续四年获得欧睿国际认证“全球杯壶销售额第一”（2022—2025年出厂额），规模与行业话语权同步提升。

从行业趋势看，杯壶产品正从功能性耐用品向兼具快消品属性与耐用品品质的消费载体转变，场景化、细分化需求持续扩容。公司提出的“一个场景，一种专属杯壶”的产品逻辑，与这一趋势相契合，也为自主品牌的客单价与毛利提升提供了空间。

综合来看，三季报所反映的不只是单季数据的改善，更是汇兑与海外产能两大压制因素缓解、自主品牌与渠道红利释放的结果。随着四季度杯壶产品进入旺季，公司盈利修复的趋势有望延续，全年业绩改善可期。