南威软件Q3毛利率升至33.09% 在建存量订单22.68亿元

南威软件(603636)10月29日披露了2026年三季报。受项目验收节奏与新业务战略投入影响，第三季度公司营业收入1.20亿元，归母净利润亏损5039.19万元。2026年前三季度，公司营业收入3.35亿元，归母净利润亏损2.21亿元，但公司主动优化项目结构，存量订单储备充足，业务为后续盈利改善保留了空间。

从收入端来看，南威软件是政务信息化领域的老牌厂商，政务系统建设是其传统优势领域。政务信息化项目普遍具有建设周期长、验收节点集中等特征，企业回款都集中在下半年或是年底，这就导致了收入确认与现金回收之间存在时间差。南威软件本期营收下滑也是受政府单位项目建设周期、验收流程等客观条件制约，项目验收同比减少，并非订单流失所致。截至三季度末，公司在建存量订单规模22.68亿元，报告期末预收账款3.44亿元，较年初的3.41亿元小幅增加，项目储备和预收基础仍在。公司正通过倒排验收时间表、强化项目全周期管控、对接业主及相关各方等方式推进验收，后续验收节奏是收入释放的关键。

毛利端看，营收承压的同时毛利率显著提升：前三季度营业成本2.24亿元，同比下降约54.6%；毛利率33.09%，较上年同期的18.33%提高14.76个百分点，增幅80.53%。依托毛利率提升，本期结转毛利总额1.11亿元，与上年同期基本持平，在一定程度上对冲了营业收入下滑对毛利规模的压力。从经营策略看，公司主动优化业务结构、调整营销策略，压降系统集成类低毛利项目，在收入下降的同时保障毛利润额度不降，提升经营质量。

拆解亏损构成可见，公司毛利端并未恶化，亏损扩大更多来自新增C端AI投入和应收账款减值计提，而非原有主业毛利下滑。前三季度C端AI应用相关销售费用约2500万元，同比增加约2500万元；相关研发费用约3500万元，同比增加约3400万元；合计约6000万元。同时，信用减值损失为-7330.56万元，上年同期为1582.98万元，同比增加8913.55万元；投资收益也由上年同期的770.40万元转为-1211.27万元。期间费用、投资损失及减值损失增加，共同放大了利润端压力，但主营业务盘本身并未出现毛利恶化的迹象。

当前政务AI正从试点探索走向场景落地，数字政府建设对智能化应用的需求逐步释放。在此背景下，南威软件加快AI业务推进：WellWork代理智能体已在国内及海外落地30余项POC验证，已签署订单覆盖南非、西安、泉州、长春、厦门等海内外政企客户；C端与B端海外业务已进入最后的发行推广阶段。后续将聚焦自研核心产品、AI行业场景应用、SaaS服务、GtoB业务等高附加值赛道，提升AI相关高毛利业务收入占比。

报告期内，北京全球总部及智算中心建设也有进展。北京全球总部项目各楼栋主体结构已于2026年7月30日封顶，正在实施地下室顶板防水工程，机电多系统同步推进；智算中心主体结构同日封顶，已转入机电安装、二次结构及精装修施工阶段。政策端也在为这类布局提供支撑：2026年《政府工作报告》首次将“支持公共云发展”与超大规模智算集群、全国一体化算力调度并列部署，公共算力基础设施的需求方向进一步明确。

回款方面，随着国家清理拖欠企业账款工作持续推进，南威软件对接国家民营经济局及各地清欠主管部门，加强应收账款清收管控。报告期末应收账款13.10亿元，较年初15.99亿元下降。

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