波长光电：2025上半年营收增17.79% 技术攻坚打开国产替代空间

，8月18日晚，波长光电（301421.SZ）发布2025年半年度业绩公告，公司实现收入2.23亿元，同比增长17.79%，归母净利润和扣非净利润分别为1423万元和1067万元。业绩增长背后也面临短期压力，主要是人才储备战略的人工成本增加、限制性股票激励计划计提股份支付费用增加、半导体等新业务推广导致展览费用增加、以及应收款项及存货增加带来减值损失。虽然承受着短期压力，但是公司的成长动能在持续释放。

分业务表现：半导体、PCB、红外与AR/VR齐头并进

核心板块表现尤为亮眼。激光光学领域收入1.37亿元，受益于人工智能技术对PCB产业的赋能，公司适用于高密度柔性小型化的PCB精密激光微加工镜头实现进口替代，推动收入大幅增长。根据Prismark数据，2024-2029年全球高端PCB（18层以上板、封装基板、HDI）年均复合增速分别达15.7%、7.4%和6.4%，高于行业整体5.2%增速水平，这一趋势为公司激光微加工镜头提供了广阔空间。

半导体及泛半导体业务表现更突出，2025年上半年收入约3477万元，同比激增99.44%。此前2024年该业务收入已达5109万元，同比增长82.32%。中国大陆半导体设备投资持续高位，2024年投资额达496亿美元，同比增长35%，光刻机在全球半导体设备市场占比超20%。在美日荷对中国光刻机持续管制背景下，国产替代需求迫切，公司光学元件在光刻机、量检测设备中的渗透率有望加快。

红外光学业务同样快速成长。2025年上半年收入6457.39万元，同比增长104%。公司自研的红外硫系玻璃材料凭借轻量化、低成本、便于规模化优势，切入非制冷红外成像小型化需求。国内红外市场正由“低价竞争”转向“高附加值产品竞争”，高德红外等头部客户在25Q1营收同比增长45.5%，反映行业景气度回升，公司作为核心供应商有望受益。

消费级光学领域同样表现亮眼。2025年上半年收入1164.61万元，其中AR/VR光学产品收入约803万元，较上期增长470%，已超越2024全年规模（550万元）。根据洛图科技（RUNTO）的数据，2025年第一季度，中国消费级 XR 设备（包括 AR 和VR/MR）的全渠道销量达14.7万台，同比增长27%；销售额为4.6 亿元，同比增长26%。根据洛图科技的预测，中国消费级 XR 市场在 2025 年有望达到 77.2 万台的销量。这一需求快速放量，将推动公司AR/VR光学产品持续突破。

双轮驱动格局：技术协同与全链条布局

国产化浪潮下，公司精密光学元件成为光刻机、量检测设备的关键配套。技术上，公司构建了“研发中心+产学研合作”的创新体系：先进制造工艺中心配备磁流变抛光、离子束抛光等超精密加工设备，满足成熟制程与先进制程光刻需求；与浙江大学极端光学技术与仪器全国重点实验室共建联合实验室，聚焦半导体检测用干涉仪、大数值孔径显微物镜等核心产品，加速国产替代落地。

在AR/VR领域，公司依托全波段加工能力，提供定制化成像镜片、光波导元件及检测光学模组。微纳光学实验室聚焦超透镜、超表面器件，助力设备轻量化。更重要的是，AR/VR精密工艺反哺半导体检测设备研发，形成“技术支撑产品、市场反哺迭代”的正循环。

此外，公司形成了“材料-设计-制造-检测”全产业链布局：上游自研红外硫系玻璃替代部分锗材；中游掌握超精密加工与组装工艺；下游建立CNAS认证实验室模拟极端工况，提升可靠性。这一全链条保障了产品壁垒与客户粘性。

精密光学下游多点开花，公司长期成长动能释放

全球工业级精密光学市场规模超200亿元，中国半导体设备市场2024年规模达1171亿美元且持续扩张。随着AI驱动下的PCB高密度化、汽车电子化，以及红外成像、AR/VR渗透率提升，公司正处于多领域需求共振的阶段。

未来，公司将继续聚焦技术攻坚，突破光刻机光学系统、半导体检测设备等“卡脖子”环节。截至2024年底，公司累计获批100项专利（其中发明专利53项）。同时，公司通过战略客户中心（SCC）加强大客户服务，积极参与SEMICON China、慕尼黑光博会等展会，并依托新加坡子公司加快国际化。产能方面，公司现有超精密加工产能可满足短期增长，若需求超预期，将通过资本市场融资扩产。

总的来说，波长光电在激光PCB、半导体检测、红外成像和AR/VR光学等前沿领域形成双轮驱动格局。凭借技术协同与全产业链布局，公司在国产替代浪潮中具备稀缺性。虽然短期仍承受费用与存货压力，但长期成长逻辑清晰，市场扩容与国产替代的加速，将为公司业绩释放提供持续动力。