半年超700亿砸向AI PCB 全球营收第一的鹏鼎控股百亿建深圳第三园区

大湾区经济网7月25日网络综合讯，7月24日晚，全球PCB（印制电路板）营收排名第一的鹏鼎控股（002938.SZ）公告拟投资100亿元新建深圳第三园区，布局AI高阶类载板及柔性电路板智造基地。同日，今年4月刚上市的红板科技（603459.SH）也公布了合计57亿元的扩产项目。两家公司的同日大手笔加码，是PCB行业集体转向AI的一个缩影。

公开信息显示，上半年中国PCB企业已披露扩产投资金额累计超过700亿元，新增产能几乎全部指向AI服务器、高速光模块等高端领域。其中，鹏鼎控股今年以来宣布的AI相关投资总额已超过300亿元。

鹏鼎控股的急迫转型有其深层原因。根据Prismark数据，2017年至2025年鹏鼎控股营收连续九年位居全球PCB行业第一，2025年实现营收391.47亿元。但利润未能跟上：2025年归母净利润37.38亿元，同比仅增长3.25%。同期胜宏科技营收约为鹏鼎一半，利润反而高出近6亿元。

根源在于产品结构。鹏鼎控股2025年报显示，64.98%的营收来自通讯用板，这部分产品毛利率仅19.03%；第一大客户贡献了79.65%的销售额。公司综合毛利率仅21.50%，而胜宏科技和沪电股份的毛利率分别为35.22%和35.48%，主要来自AI服务器和高速交换机等产品。

2025年，73岁的董事长沈庆芳重新兼任CEO后，公司在AI方向的投资明显提速。3月投资110亿元在淮安建高端PCB项目；6月向泰国子公司增资71.82亿泰铢建高阶HDI产线；7月初披露96亿元定增预案全部投入AI服务器和高速光模块项目；加上此次100亿元深圳第三园区，四个项目方向一致，全部指向AI服务器用高阶HDI和类载板。

AI服务器的迭代正在从根本上改变PCB的产品价值。根据多家外资投行对英伟达Rubin平台VR200 NVL72机柜的BOM拆解数据，单机柜PCB价值量约11.7万美元（约84万元人民币），较上一代GB300平台的3.5万美元提升233%。传统通用服务器单台PCB价值量仅1000至2000元人民币，Rubin平台单柜价值量是其40倍以上。

技术参数的升级同样惊人。传统通用服务器PCB层数14至20层，到Rubin Ultra平台正交背板层数达到78层。覆铜板材料从普通M4/M5级向M9级超低损耗材料升级，价格是原来的2.5至3倍。线宽线距从50至75微米收窄到10至15微米。传统减成法工艺精度极限在35至40微米，已无法满足要求，mSAP工艺成为硬性门槛。

AI服务器PCB毛利率可达35%至50%，远高于传统PCB的15%至25%。Prismark数据显示，2025年全球服务器及数据存储领域PCB产值156.75亿美元，同比增长43.6%，2025年至2030年复合增速预计达17.2%，到2030年将达346.79亿美元。

进入赛道的门槛同样不低。单条mSAP产线投资超过5亿元，良率从设备投产到稳定在80%以上需要一年半到两年，进入英伟达、头部云厂商供应链的认证周期长达两至三年。红板科技在mSAP领域尚未实现规模化量产，此次57亿元投资是其在这一方向的首次大规模投入。公司IPO阶段引入浪潮信息作为战略投资者，对接算力服务器供应链资源。