算力收入高增背后，三大运营商打响“智算卡位战”

8月24日/大湾区经济网/  三大电信运营商2026年中期业绩悉数披露，算力相关业务条线罕见地集体“高调”。从已披露的中期数据看，中国移动算力服务收入达529亿元同比增长14%，中国联通算力收入419亿元同比增长13%，中国电信智算收入同比增长达95%——在传统通信业务增长趋缓的背景下，算力正成为运营商财报中最具弹性的增量来源。

中国移动的半年报数据尤为显眼。算力服务收入529亿元、同比增长14%之外，结构层面出现了两个“现象级”指标：人工智能数据中心（AIDC）收入同比增长高达486.1%，智算服务收入53亿元同比增速达130.1%。前者代表的是“算力基础设施”规模放量，后者则对应“按需调度的智能算力服务”商业化提速。两条线同时高增，意味着中国移动在“卖资源”和“卖能力”两个层面同时打开通道。

中国电信的口径相对简洁，但智算收入同比增长95%这一数字，已经足以说明其在智算赛道上的推进力度。结合此前“天翼云”在国产芯片适配、行业大模型落地等方面的连续布局，中国电信正在把“算力”从一项“内部能力”转变为“对外服务”。95%的同比增速，在大体量公司中显得尤为难得。

中国联通算力收入419亿元、同比增长13%，增速虽不及前两家“显眼”，但绝对量已与中国移动构成第一梯队。联通的差异化优势在于“算力+网络+应用”一体化交付能力，尤其是面向重点行业提供“端到端”算力解决方案的实践案例。

若把三家数据放在一起观察，可以看到一个清晰信号：算力正在成为运营商“第二增长曲线”的核心承载。传统语音、流量业务增长趋于平稳甚至小幅承压的背景下，算力业务条线不仅增速领跑，而且在收入结构中的占比持续提升。这对运营商估值逻辑的重塑是直接利好。

但“算力卡位战”并非零门槛。一位长期跟踪运营商的分析师表示，三家均面临“算力投资强度大、折旧周期长、与公有云厂商竞争激烈”三重压力。运营商的优势在于“网络+IDC+客户基础”，但面对阿里云、华为云、火山引擎等已经在通用云市场站稳脚跟的厂商，运营商必须走出一条“差异化+行业化”的路径，否则规模放量后毛利率仍会承压。

更值得关注的是，运营商正越来越多地以“算力服务商”而非“算力管道”的身份出现在地方政府和重点行业的招标中。从中报披露的若干项目看，三家都在向“智算中心+行业大模型+应用落地”的整包方案演进。能否在“卖资源”之外建立“卖能力、卖方案、卖生态”的新收入结构，决定了下一阶段算力条线是“高增长高利润”还是“高增长低利润”。