人形机器人“第一股”登陆科创板，产业拐点已至

8月31日/大湾区经济网/  近日，宇树科技(688836.SH)正式登陆上交所科创板，成为A股“人形机器人第一股”。上市首日，公司股价开盘报1100元/股，较发行价150.80元暴涨629.44%，盘中总市值一度触及4449亿元，截至收盘仍涨460.34%。在经历上市初期的多空博弈后，股价出现阶段性回调，但市场对这一硬科技赛道的关注度持续升温。宇树科技的上市不仅是一家公司的资本事件，更意味着人形机器人赛道从此拥有了本土资本市场的定价参照，行业正式进入以真实交付能力和商业化落地为核心的价值验证阶段。

产业的拐点信号清晰可辨。根据北京赛迪出版传媒与中国电子报联合发布的《2025年人形机器人市场研究报告》，2025年宇树科技人形机器人出货量超5500台，对应全球市占率约32.40%，在出货量和市场占比两个维度均居全球第一位。工业和信息化部数据显示，2026年上半年，我国研发的四足机器人占全球销量份额接近70%，人形机器人整机产品达400余款、超全球半数。建银国际研报指出，头部机器人企业供应链国产化率已达90%，从关节电机、谐波减速器到结构件、传感器，绝大部分核心零部件均可在国内完成配套，本土化供应链优势使得中国企业能够以更低的成本、更快的速度实现产品迭代与规模量产。

宇树科技的成长轨迹，折射出行业从“技术秀肌肉”走向“规模化交付”的全过程。公司成立于2016年，聚焦四足机器人研发，先后推出Go系列、A系列、B系列产品，招股说明书称其四足机器人业务连续多年位居全球市场份额第一，累计销量超3.3万台。2023年，公司自研量产首款全尺寸通用人形机器人H1，正式切入人形赛道;随后又推出G系列、R系列产品，形成覆盖四足机器人与人形机器人的完整产品矩阵。业绩层面，2023年至2025年，公司营收从1.59亿元增长至16.99亿元，三年复合增长率达226.78%;扣非归母净利润从2023年亏损1802万元，到2025年盈利5.91亿元，主营业务毛利率亦由44.22%增长至60.13%。从亏损1800万元到盈利近6亿元，宇树科技用两年时间走完了同行“仍在摸索”的关键路径。

值得注意的是，行业内部的分化也客观存在。目前国内人形机器人赛道聚集了数十家企业，其中不少公司在一级市场获得了较高估值，但真正实现人形机器人产品规模化销售的企业仍属少数。优必选2025年净亏损7.9亿元，越疆2025年亏损约8404.7万元，乐聚智能过去三年累计亏损1.7亿元且亏损幅度连年加大。同期宇树科技人形机器人出货量已超5500台，而Figure AI交付量约150台，优必选全尺寸人形机器人销量约1079台。在全球主要人形机器人厂商中，宇树科技的量产交付规模处于领先位置。董事长王兴兴坦言，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，“类似于早年家用电脑的起步阶段”，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业共同提升。

从“能不能做”的技术问题，到“能不能用好”的商业化问题，2026年正成为人形机器人的“规模化交付元年”。而宇树科技作为“第一股”的上市，不仅为产业资本提供了本土估值锚，也将促使一级市场更关注真实交付能力与可持续盈利水平。可以预见，在政策、资本、技术与供应链的多重共振下，中国具身智能产业将在“做出来”的基础上，加速迈向“用得好”的新阶段。