宏明电子：增资落地夯实主业， 商业航天、电力电子与AI算力打开成长新空间

就在近日，宏明电子（股票代码：301682）以7.43亿元募集资金增资控股子公司宏科电子、宏明双新事项已完成款项支付，公司对宏科电子持股比例由67.69%升至70.81%，对宏明双新持股比例由77.94%升至85.26%。与此同时，工信部与国家发改委于9月15日发布《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确提出促进电子元器件和电子材料高端化发展，面向人工智能、航空航天等重点领域加快攻关产业基础产品。政策红利与产业布局的双重加持，正推动这家拥有六十余年技术积淀的电子元器件龙头迈向新的发展阶段。

商业航天：宇航级MLCC批量配套，募投产能蓄势待发

宏明电子是全国最大的特种MLCC、军用有机薄膜电容器研发制造企业，拥有国内首条宇航级MLCC生产线，产品失效率达到国际最高标准，在国家传统航空航天高端宇航级MLCC领域处于国内领先地位，多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关和生产配套任务，为航空航天、武器装备、船舶、核工业等领域国家重点项目配套。在商业航天细分领域，宏明电子在中国星网已发射卫星配套体系中同样保持行业领先的配套地位。

值得关注的是，公司原有的宇航级MLCC产线成本较高，为适配商业航天的低成本诉求，募投项目专门规划了适配商业航天的MLCC及相关配套元器件产能，达产后可年产4亿只MLCC，在保障防务配套的基础上有序布局高附加值民用领域。此外，公司高频MLCC、微波器件、滤波组件等产品已具备适配6G通信卫星载荷、射频及电源滤波等场景的技术条件，核心优势在于高频陶瓷瓷料、导电浆料自主可控，打通了从材料到元器件的全链条技术能力。

电力电子：柔直电容器通过验证，新增长极加速成型

柔直电容器是宏明电子元器件业务中成长潜力较大的核心方向。该产品已完成关键性能验证，并积极向国家电网、南方电网等核心客户进行推广，同时公司也正在积极推进与行业主要阀厂的合作对接。并且公司其柔直输电相关产品经鉴定达到国际领先水平，两款产品获认定为“2025年度四川省重大技术装备省内首台套产品”。

柔性直流输电、新能源储能、舰船综合电力等领域的快速发展，为高储能脉冲电容器提供了良好的市场发展机遇。公司已将电力电子列为重点拓展的高附加值民品赛道之一，其民用产品柔直电容器已完成关键性能验证，并积极向国家电网、南方电网等核心客户中进行推广，有望成为电力领域拓展的核心抓手。

AI算力与精密制造：算力铜排开始供货，新兴产业多点开花

在精密零组件业务方面，宏明电子子公司宏明双新积极切入AI算力产业链，依托在精密模具设计制造、精密冲压、精密注塑及表面处理等领域积累的全流程制造能力，向算力服务器高精度结构件和核心导电部件领域持续延伸。

客户拓展方面，公司算力服务器结构件已向国内头部客户送样合格并开始小批量供货，笔记本电脑、平板电脑等消费电子领域结构件产品此前已实现对华为等头部客户的稳定供货，为算力服务器领域客户导入积累了良好的制造经验和品质口碑。算力铜排产品已完成客户端样品承认和相关测试验证，电气性能与温升控制等关键指标获得客户认可，目前已开始向客户供货。

从产品定位来看，算力铜排是AI服务器内部用于大电流电力分配的核心导电部件，相当于服务器供电的“主干道”，把电源模块的电能输送到主板、GPU等各耗电单元。随着AI服务器功率密度持续攀升，以英伟达GB200 NVL72机柜为例，其母线电流约2900A，而下一代Vera Rubin NVL72机柜母线电流预计将提升至5000A以上。在高电流密度条件下，铜排需同时满足导电能力、温升控制、压降水平、连接可靠性和安全冗余等多维度严苛要求，技术壁垒远高于传统工业铜排。液冷Busbar和800V高压直流架构的导入，正推动铜排产品竞争从基础铜排供给向高纯铜/铜合金材料、复杂截面成型、冷却流道协同、绝缘包覆和批量一致性管理等更高维度升级。宏明双新在精密冲压、精密模具和表面处理方面积累的工艺能力，与算力铜排对精度和一致性的高要求具有高度契合性，这为公司在AI算力导电部件领域的持续拓展提供了坚实的技术基础。

战略定力：双轮驱动穿越周期，长期成长逻辑清晰

2026年上半年，公司实现营业收入15.41亿元，同比增长0.86%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元；经营活动产生的现金流量净额1.39亿元。受“十五五”装备规划落地节奏较“十四五”有所延迟影响，防务领域订单需求阶段性放缓，但公司电力类电子元件、新能源电池结构件及新能源汽车结构件等民品取得实质性突破，有效对冲了防务类产品收入下降的不利影响。从战略层面看，公司锚定电子元器件和精密零组件两大主业，持续巩固防务高可靠元器件领域的技术壁垒和配套地位，同时推动防务技术向商业航天、车规电子、电力、低空经济等高附加值民品赛道转化。公司还将依托四川能源发展集团的战略支撑，围绕产业链上下游积极寻找优质并购标的，通过外延式扩张完善产业布局，增强抗周期能力和综合竞争力。

未来，随着“十五五”装备规划逐步分解落地，防务领域订单需求有望迎来反弹。叠加募投产能的逐步释放、商业航天及AI算力等新兴业务的放量，以及柔直电容器在电力领域的持续拓展，将共同驱动公司打开长期成长空间。宏明电子正以“军为核心、民为拓展”的战略定力，朝着百年企业的长远目标稳步迈进。