11.93亿定增！西测测试要接住商业航天、大飞机的爆发订单

作为国内军工、商业航天、民用大飞机领域检验检测核心服务商，西测测试（301306）发布定增预案，拟募资不超过11.93亿元，用以备战商业航天、大飞机国产化、低空经济的超级周期。

现实已经反复证明：太空、高空、低空能力，正在成为未来安全博弈的胜负手。对标全球最顶尖水平，我国在装备规模、部分技术指标上仍有差距。差距即风险，差距即使命，差距即机会。

下一步，我国航空航天的发展方向已经清晰：（可回收）火箭批产高密度发射、（万级）卫星大规模组网、大飞机国产化落地量产、低空飞行器产业化领跑全球。每一项规模化产业落地，都离不开海量、严苛的可靠性验证、环境试验、性能检测等。

问题从来不是“要不要测”，而是谁有能力测、测得快、测得准、接得住。

西测测试此次定增，正是瞄准商业航天、大飞机、低空的超级机遇期。

01 为什么西测测试能参与分蛋糕？

顶级资质是硬标准。 西测测试是国内极少数同时拥有AS9100D、NADCAP、SPCAP三大国际航空航天认证的民营机构，同时公司还持有中国商飞试验资格证书、CNAS、CMA、CAAC能力认可、EASA能力认可、DILAC国防实验室认可、GJB9001C武器装备质量管理体系认证。这套资质矩阵不是奖状墙，是门票。没有它，连火箭、卫星、大飞机供应链的大门都摸不到。西测测试的检测报告具备国际互认效力，国产大飞机的机载设备要飞全球，绕不开这道关口。

商业航天已是第一梯队领跑者。公司首创的“商业航天超级代工厂”模式，把元器件筛选、电装制造、环境与可靠性试验、电磁兼容试验以及装备制造等整合成一站式闭环，提供从器件到产品的全链条服务。公司的热真空试验产能在国内民营企业中位居第一，拥有11座电波暗室。客户名单覆盖蓝箭航天、长光卫星、星际荣耀、时空道宇、垣信卫星、天兵科技、星河动力等28家商业航天龙头，部分已进入批量交付阶段。火箭电子系统占火箭成本的25%，仅蓝箭朱雀三号的电器产品外协需求就超过4000万元，西测测试已承接电源、计算机、传感器等模块。卫星一侧，公司承接星网卫星载荷天线子阵代工，单星价值量65万—200万元。待卫星放量、年发射量达到3000颗时，仅这一项对应的年检测值就将达到19.5亿—60亿元。

深度绑定西部航天科技。西部航天2026年3月设立，西测测试出资1.4亿元持股28%，为第二大股东。西部航天定位覆盖“卫星研制—火箭发射—在轨测控—数据应用”全链条的在轨交付服务商，被业界视为中国版SpaceX的重要布局，也被定位为陕西商业航天版图上的“长鑫科技”。公司目标五年内建成千颗低轨卫星、百枚中型液体火箭研制产能，西安高新区725亩产业用地分两期建设卫星、火箭量产产线与总装测试基地。西测测试不仅是股东，更是西部航天产业的质量控制支撑点，深度产业伙伴。

大飞机安全守门人。西测测试2020年取得中国商飞试验服务商资格，2022年通过扩项授权认可，承担过C919、C909相关机载设备的适航符合性验证项目。2026年6月，董事长李泽新获评C909“大飞机奋斗者”。C919在爬坡，C929在推进，机载设备适航验证正从“单件验证”走向“批量合规”，民机检测的订单曲线将跟着商飞产能一起起飞。

西测测试的成功卡位，使其成为这场周期盛宴中重要分蛋糕者。

02 定增的重头是商业航天、大飞机和低空

这轮定增共投向五个项目，总投资12.73亿元。其中商业航天、大飞机+低空用资约占六成以上，瞄准的正是两大超级赛道。

商业航天质量保障服务平台：拟投入募集资金4.12亿元，占比34.50%。项目将搭建面向商业卫星、运载火箭的专项检测体系，能力覆盖从元器件到分系统层级全链条检验检测，业务拓展至软件测评、卫星整星加速寿命验证、复用火箭测试评估等新兴业务领域。建成后可承接元器件筛选、DPA破坏性物理分析、失效分析，同时补强原子氧辐照、真空出气、真空冷焊等空间环境模拟试验条件，为商业航天产品提供研发、交付、批量生产全周期质量保障服务。项目落地将进一步强化公司作为西部商业航天核心检测载体的地位，承接卫星组网、可复用火箭迭代带来的增量检测需求。

产业端的支撑数据足够扎实。2025年中国商业航天市场规模2.83万亿元，同比增长21.7%；2026年预计突破3.5万亿元，增速有望达到25%。中信证券的测算提供了一个更具体的锚点：仅上游制造和产能建设，就将带来1.7万亿元的生产性投入。这意味着商业航天的价值重心，正在从发射服务本身向制造和配套环节迁移。

千帆星座在轨238颗，GW星座约180颗，两者远期分别规划1.5万颗和1.3万颗，合计接近2.8万颗。2025年全年入轨商业卫星311颗，与近3万颗的规划体量之间的差距，就是未来十年最刚性的需求来源。2026年8月，四十天内中国连续完成两次不同技术路线的火箭回收——长征十号乙海上网系捕获，朱雀三号陆地垂直回收。可回收火箭日常化发射、卫星规模化生产入轨的目标，已经不再是远景。

民用航空与无人装备测试平台：加码大飞机+低空经济。拟投入募集资金3.27亿元，占比27.43%。项目规划新增动力能源实验室、材料分析实验室、无人装备动态试验场，完善环境可靠性、结构强度测试能力，补齐结冰、冻融、腐蚀、风环境等专项试验条件，覆盖大飞机机载设备、航空零部件、低空无人机、eVTOL等无人装备的适航验证需求。

大飞机一侧，中国商飞提出 2025 年至 2044年期间，中国市场（含港澳台）预计将接收 9,700 余架新机，到2043年中国机队规模达10061架，占全球20.6%。约9700架、1.4万亿美元，这是中国大飞机产业链未来二十年的需求底盘。

无人装备方面，截至 2025 年底，全行业注册无人机共 328.7 万架，同比增长 51.0%。2025 年全年无人机累计飞行4,530.29 万小时，同比增长 69.89%，民用无人驾驶航空器应用规模持续扩大。

03 加持AI应用，让“测得准”变成“算得准”

西测测试既是AI制造者，也是AI的应用者。

此次定增也有AI落地方向——数智化检验检测平台建设，总投资5000万元，占募集资金4.19%：项目建设数据底座 + 业务管理系统 + 私有化算力 + AI赋能平台，再叠加“装备医院智能诊断”。

项目会影响三件事：

试验委托—样品流转—任务调度—数据采集—报告生成全链路数字化；

试验数据可追溯、可复用、可训练，检测从“人工经验”变成“数据资产”；

多基地联网调度，西安、华北、武汉、成都的产能像一台机器一样协同。

在中外商业航天、大飞机的顶尖技术差距中，一个最重要的原因是依赖时间积累的Knowhow。西测测试要用自己积累的大数据，用AI加持，把这条“时间曲线”压缩。当下公司已经着手开发近二十年积累的数据资产，用算法去做故障研判和智能诊断，配合上下游进行火箭、卫星、大飞机、军工装备、无人装备设计、调试、生产，提高效率、可靠性、降低失败概率。

中信建投把“装备医院”列为西测的增值服务方向。过去是“坏了再测、测完出报告”，未来是“用数据预判哪里会坏、在批产之前把可靠性问题摁住”。商业航天、大飞机+低空装备的批量越大，这套AI能力就越有价值。

04 增厚区域网 靠近客户、靠近产业中心

靠近客户、靠近产业中心一直是公司策略，西测测试总部位于西安，建有两个园区，总面积超2万平方米。新建设的西安总部检测基地，建筑面积近5万㎡，也将投入使用。

在华北区域，扎堆了军工央企总部、航天总体院所和商业航天头部公司，型号立项论证和总体研发都在这里发生。此次募资将建设华北区域检测能力提升项目，拟投入募集资金1.04亿元。项目由全资子公司北京西测实施，将新建或改建商业航天器电性能测试平台、卫星部件级检测平台、热真空试验系统共用平台等，扩充当地试验工位与硬件设备，重点提升卫星天线及射频性能测试、卫星质量特性测试、噪声测试、磁试验及卫星在轨运行软件安全测试等能力。把北京的检测能力从“窗口”升级成“节点”，离客户近一步，交付就快一步。

除西安、北京外，公司在武汉、成都、海南、洛阳等地均有布局。“检测+制造”能力链，叠加全国布局的产能网络，西测测试的能力和优势在广度和深度上同步延展。

此前市场最担心西测测试“有市场需求、有客户，产能接不住”。在定增方案里，公司强调通过募投项目，将提升公司承接火箭、卫星、大飞机、低空装备、军工装备快速增长的订单能力。

西测测试本次定增方案，精准踩中航天航空产业爆发周期。 通过募投项目的实施，公司不仅能在短期内快速扩充检测产能，更能在中长期构建起匹配商业航天、大飞机及低空经济军工相关领域的综合服务能力。与线性增长不同，西测测试的行业特性是：当公司跨过成本线，毛利率会跳跃式增长，利润会几何式上升。公司正站在这一临界点上。