蓝帆医疗披露2026年三季报：两大主业连续三季度盈利

10 月 25 日晚间，蓝帆医疗（002382）发布 2026 年第三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入 55.38 亿元，同比增长 28.88%；实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长 160.88%。其中第三季度单季实现营业收入 18.33 亿元，归母净利润 0.62 亿元，盈利态势逐季延续。

业绩持续增长的背后，是公司两大核心主业核心竞争力的逐步兑现，形成了协同发力的增长格局。报告期内，公司健康防护事业部、心脑血管事业部均实现连续三个季度正向盈利，两大事业部合并口径净利润约 4.8 亿元，对应归母净利润约 3.3 亿元。在总部层面承担融资利息、汇兑损失等合计约 1.9 亿元费用的背景下，主业盈利的连续性充分体现出公司的经营韧性与竞争力壁垒。

在健康防护领域，全产业链成本管控能力构成公司的核心竞争壁垒。前三季度事业部实现营业收入超 42 亿元，同比增长约 37%，盈利提升一方面来自手套订单价格的同比回升，另一方面则得益于公司成本竞争力的持续修复。通过推进淄博宏达热电并购、潍坊绿源热力机组投产完善热电联产能源配套，叠加产线技改增效等举措，公司实现生产用能的高比例内部保障，上半年手套业务毛利率提升至 20% 以上，成本端的改善效果已在财务报表中逐步体现。在行业供需转向紧平衡的阶段，成本优势将直接决定企业的盈利弹性与市场份额争夺能力，蓝帆医疗已率先构建起能源 + 产线的双重成本护城河。

在心脑血管领域，全球化销售渠道与创新研发能力形成双轮竞争优势。前三季度事业部实现营业收入超 11 亿元，其中海外营业收入同比增长超 22%，多年深耕的海外销售渠道网络持续兑现价值，成为业务增长的核心基本盘。与此同时，创新产品商业化进程加速，二代瓣膜产品前三季度销量同比增长超 100%，研发管线逐步进入收获期。公司子公司吉威医疗作为主要完成单位参与的项目获 2025 年度国家科学技术进步奖二等奖，研发实力获得行业权威认可，“研发沉淀 - 产品落地 - 渠道放量” 的正向循环逐步成型，构筑了高值耗材领域的长期竞争力。

与此同时，公司经营现金流与资本结构同步优化，进一步强化可持续发展能力。前三季度公司经营性现金流量净额超 7 亿元，较上年同期的 2.27 亿元大幅增长，盈利的现金含金量持续提升。债务端完成蓝帆转债 16.38 亿元到期兑付，一年内到期非流动负债大幅下降；子公司蓝帆柏盛完成 7 亿元 B1 轮融资，回购利率较 A 轮明显降低，融资成本持续优化。

通过处置非核心资产、聚焦主业发展，公司资源进一步向两大核心赛道集中，持续巩固核心竞争力。8 月武汉必凯尔 100% 股权完成交割，交易对价 1.90 亿元，推动管理重心与资源向健康防护、心脑血管业务倾斜。整体来看，蓝帆医疗已构建起 “低值耗材成本壁垒 + 高值耗材创新渠道壁垒 + 财务安全壁垒” 的多层次竞争力体系，“高值 + 低值” 双轮驱动的平台型布局有望持续释放效能。