追求“极致” , 是药明康德的一种选择

什么是极致？

在商业世界里，"极致"常常被当作形容词使用，比如极致的产品、极致的服务、极致的体验。但对于药明康德而言，它更像是赋能者之路上的一种状态，一种选择。

是选择把每100批次的偏差从10.0次降到1.5次；是选择在客户满意度已经达到98%之后，依然追问"如何更好"；是选择在2013年行业尚未充分认识新分子类型潜力时，就已经开始前瞻布局。

2026年11月6日，药明康德投资者开放日披露了许多信息。从中可以看到，一家公司如何用二十余年的时间，把"追求极致"变成一种系统性的选择。

质量极致：37次豁免背后的选择

在生物医药行业，监管检查的通过率是衡量质量体系可靠性的硬指标。

自2021年以来，WuXi Chemistry已通过100多次全球监管机构的审查，并完成1200多次客户审计。凭借出色的质量记录，共有37款新药获得美国FDA或欧洲药监局EMA豁免其上市批准前检查（PAI）。每一次豁免，都意味着监管机构对生产质量的充分认可。

这不是偶然。生产端每100批次的偏差从2021年的10.0次降至2025年的1.5次——五年时间，偏差率下降85%。730吨的年度产量，背后是每一批次都经得起检验的质量底线。

追求质量极致，是一种选择。这种选择意味着：当行业认为"已经可以"的时候，选择再进一步。

效率极致：每一个百分点的优化都是系统能力的提升

毛利率方面，回看2018年，药明康德和行业几乎都在39%左右，但到今年前三季度，药明康德毛利率已经达到了54.2%，而行业约为33.3%。近21个百分点的差距，靠的是效率。

资产效率方面，预计今年公司每1元D&M固定资产创造的年收入，将达到2018年的约2 倍；人均效能方面，每位员工的人均产出将从2018年的54万元预计提升至今年的155万元，接近3倍；销售和管理费用率则从当年的15.3%降至今年前三季度的6.9%，下降超过一半。

经调整non-IFRS净利率从2018年的18%增长至2025年的33%，并在今年前三季度达到约40%

这是一条典型的管理复利曲线。每一个百分点的优化，都来自系统能力的提升而非简单的成本削减。

效率极致还体现在速度上。泰兴基地3年内14个车间投运，一个全新TIDES车间从动工到交付仅耗时14个月。一个siRNA-GalNAc项目从分子设计到完成IND-enabling研究仅用15个月，而传统模式需要数年。

追求效率极致，是一种选择。这种选择意味着：当行业认为"已经够快了"的时候，要选择再快一点。

客户极致：100%留存率的信任重量

2023年至2026年上半年，药明康德Top 300客户满意度持续保持在98%以上，贡献了70%的营收。

但真正的客户满意，不是调查表上的分数，而是客户的行为。

2025年至2026年上半年，全球284个发生授权交易的化学合成分子中，药明康德化学业务平台支持了84个，其中，73个原有分子在权益变更后留存率高达100%，另有11个分子在交易后新转入平台。

分子留存率100%——这意味着，即使客户卖了管线、分子换了主人，新的决策者依然选择让药明康德继续做下去。这不是合同约束的结果，而是能力认可的结果。

2018至2026年第三季度期间，使用R端服务的客户中，同时采用D和M服务客户的比例从22%提升至41%，而这类"全链条客户"贡献了96%的收入。截至三季度，过去12个月，化学业务R端累计交付超过45万个化合物；D&M管线新增1,089个分子，商业化项目首次突破百位大关，增至103个。在行业知名网站"猎药人"评选的2025年度10大明星分子中，7款由药明康德赋能。

追求客户极致，是一种选择。这种选择意味着：当客户说"满意"的时候，你追问"还能做什么让你更满意"。

前瞻极致：前瞻能力建设，把握产业机遇

药明康德对新分子类型的布局始于2013年——彼时行业尚未充分认识到这些领域的潜力。

如今，公司正为29款GLP-1临床及商业化阶段药物，41款KRAS临床及商业化阶段药物，以及25款靶向蛋白降解剂、32款寡核苷酸-GalNAc偶联和9款PPMO临床候选药物提供服务。约29%的新分子类型活跃客户、51%的靶向蛋白降解领域活跃客户自2021年起就与公司保持合作。

当年的前瞻投入，正在转化为今天的增长引擎。

而在AI基础设施上，药明康德同样选择追求极致。DMPK自动化平台每周可处理超过6,000个化合物的多种测试，化合物储存库突破100万个。公司正在建设下一代化学实验室，融合人类智能（HI）、人工智能（AI）和机器智能（MI）。WuXi Virtual Chemistry Space涵盖超460亿虚拟化合物、40+反应类型，MIT孵化的Boltz公司已将其整合进分子管线。

追求前瞻极致，是一种选择。这种选择意味着：当行业还在讨论未来趋势时，就已经为未来储备了能力。

极致是一种习惯

2026年前三季度，药明康德持续经营业务营收、利润和在手订单都保持了高速增长，再创新高。

这些数字背后，是无数个"追求极致"的瞬间叠加而成的结果。药明康德用二十余年的积累证明：极致，是一种选择。而这种选择，一旦成为习惯，就会变成壁垒。

当追求极致成为一家公司的日常操作，复利就会在时间的维度上显现。