阳光财险百万罚单再落地，去年财险承保现大额亏损，一季度营收同比下滑

证券之星 赵子祥

合规风险持续发酵叠加经营业绩大幅波动，阳光财险面临的挑战日益严峻。2026年以来，公司及旗下财险公司已连续收到多张监管罚单，涉及关联交易管理、财务造假、违规承保等多个领域。

证券之星注意到，2025年年报显示，阳光财险当年保费收入同比仅增长0.1%，保证险业务承保亏损超15亿元，导致全年净利润大幅下滑，偿付能力指标也出现明显回落，公司治理与风险管理体系亟待完善。

监管罚单密集落地，系统性合规风险凸显

近日，国家金融监督管理总局山西监管局针对阳光财险山西分公司及其相关责任人员连续下发四份行政处罚决定书，对该公司及相关责任人合计处以194万元罚款，并责令整改。

罚单显示，阳光财险山西省分公司存在三项严重违规行为：一是编制虚假财务资料，被罚款146万元；二是未按照规定使用经备案的保险条款；三是违规跨省承保责任险业务，后两项合计罚款16万元。

时任山西省分公司总经理张彦平因对编制虚假财务资料行为负有责任，被警告并罚款29万元；时任非车险部负责人张永生因对未按规定使用备案条款行为负有责任，被警告并罚款3万元。

值得注意的是，此次146万元的单项罚款金额，创下了阳光财险近一年来因财务造假收到的最高罚单记录。

回顾2025年全年，阳光财险亦曾遭遇多次监管处罚。据不完全统计，2025年阳光财险及其旗下分支机构累计被罚没金额突破千万级别。

2025年7月，阳光财险阳泉中心支公司因以虚构保险中介业务方式套取费用，被罚款10万元，时任总经理施占伟被警告并罚款3万元；同期，咸阳中心支公司因财务数据不真实、直营业务虚挂中介，被罚款28.6万元，两名相关责任人被警告并罚款合计5.5万元。

2025年9月，浙江省分公司因未按规定使用备案条款费率被罚款40万元，台州中心支公司和杭州中心支公司因虚构中介业务套取手续费各被罚款13万元，三名责任人合计被罚款15万元。

2025年12月，重庆市九龙坡支公司因拒绝或者拖延承保机动车交通事故责任强制保险，被罚款30万元，时任经理张承庆被罚款10万元。

进入2026年，阳光财险的合规问题依然没有得到有效遏制。除了5月山西分公司的大额罚单外，2月，阳光保险集团因关联交易管理不到位、偿付能力报告数据不准确等问题，被国家金融监督管理总局罚款140万元，两名相关责任人被警告并罚款合计18万元。

3月，楚雄中心支公司因利用保险代理人虚构保险中介业务套取费用，被罚款16万元，相关责任人被警告并罚款4万元。

从总部到分支机构，合规防线层层失守，高管人员频繁被连带追责，一定程度上反映了公司的合规文化建设薄弱，内部审计和监督机制未能有效发挥作用。

经营业绩分化明显，保证险业务拖累整体表现

在合规问题频发的同时，阳光财险的经营业绩也面临着巨大压力。2026年3月，阳光保险集团发布的2025年年报显示，阳光财险2025年实现原保险保费收入478.9亿元，同比仅增长0.1%，几乎处于停滞状态。

从业务结构来看，阳光财险的车险业务表现相对稳定，成为唯一的盈利支柱。2025年，阳光财险机动车辆险实现原保费收入258.3亿元，同比减少3.3%，占总保费收入的53.9%。

尽管保费规模有所下降，但车险业务的承保质量有所提升，综合成本率为98.2%，同比下降0.9个百分点，实现承保盈利4.8亿元，同比增加2.4亿元。这主要得益于公司在车险综合改革后，不断优化业务结构，加强费用管控，提升理赔效率。

然而，非车险业务的表现却不尽如人意。2025年，阳光财险非车险保费收入220.6亿元，同比增长4.5%，占总保费收入的46.1%，同比提升1.9个百分点。但非车险业务的综合成本率高达105.8%，承保亏损15.1亿元。

其中，保证险业务成为拖累整体业绩的“黑洞”。年报数据显示，2025年阳光财险保证险业务原保险保费收入42.44亿元，同比增长约5.57%，但承保综合成本率却从2024年的99%飙升至129%，承保亏损15.13亿元。

这意味着，阳光财险每收取100元的保证险保费，就要支出129元的成本和赔付。对于保证险业务的巨额亏损，阳光保险在年报中解释称，主要是公司为适应市场环境变化和宏观政策调控要求，决定自2026年起停止新增融资类保证险业务，并出于审慎考虑计提了大额准备金。

事实上，保证险业务的风险在2025年四季度集中爆发，直接导致阳光财险单季净亏损12.91亿元。这一亏损不仅吞噬了前三季度的盈利，也使得公司全年净利润大幅缩水。2025年，阳光财险实现净利润3.13亿元，同比大幅下降，盈利几乎完全依赖投资收益。

年报显示，阳光财险2025年投资收益率为5.28%，综合投资收益率为7.17%，在行业中处于较好水平。

除了保证险业务外，责任险和货运险业务也出现了不同程度的亏损。2025年，阳光财险责任险和货运险的综合成本率为104.8%，分别亏损1.74亿元和1.26亿元。只有意健险业务保持了较好的盈利水平，综合成本率为95.6%，实现承保盈利4.9亿元。

与此同时，4月29日，阳光财险发布2026年第一季度未经审核财务数据及偿付能力报表。具体而言，截至2026年一季度末，公司实现营业收入121.03亿元，同比下降2.41%；实现保险服务收入116.43亿元，同比下降约5%；实现净利润3.72亿元，同比增长6.29%。营收增长承压明显。

偿付能力先升后降，资本补充压力有所显现

经营业绩的波动也直接影响了阳光财险的偿付能力状况。根据阳光财险发布的2025年各季度偿付能力报告，公司的偿付能力指标在2025年呈现出“先升后降”的走势。

2025年一季度末，阳光财险核心偿付能力充足率为178.32%，综合偿付能力充足率为245.67%，较2024年末分别上升13.17个百分点和12.55个百分点。二季度末和三季度末，偿付能力指标继续稳步上升，三季度末核心偿付能力充足率达到189.73%，综合偿付能力充足率达到258.78%，为全年最高水平。

然而，进入四季度后，受保证险业务集中暴雷、单季巨亏12.91亿元的影响，阳光财险的偿付能力出现了明显下滑。截至2025年末，阳光财险核心偿付能力充足率为172.15%，综合偿付能力充足率为237.12%，较三季度末分别下降17.58个百分点和21.66个百分点。虽然较2024年末仍分别上升7.00个百分点和4.00个百分点，但下滑的趋势值得关注。

与行业平均水平相比，阳光财险的偿付能力指标处于中等偏下位置。截至2025年四季度末，财产险行业平均核心偿付能力充足率为212.7%，平均综合偿付能力充足率为243.5%。阳光财险核心偿付能力充足率低于行业均值40.55个百分点，综合偿付能力充足率低于行业均值6.38个百分点。

年报显示，公司为适应市场环境变化和宏观政策调控要求，决定自2026年起停止新增融资类保证险业务，并出于审慎考虑计提了准备金。

阳光财险成立于2005年，是阳光保险集团旗下的核心子公司之一。经过近20年的发展，阳光财险已经成长为国内中型财险公司的代表，在车险、意健险等领域拥有一定的市场份额和品牌影响力。然而，近年来，随着保险行业竞争的加剧和监管环境的变化，阳光财险的发展遇到了一些瓶颈。

合规问题频发和经营业绩承压，暴露出阳光财险在公司治理、内部控制、风险管理等方面存在的深层次问题。如何从根本上解决这些问题，实现高质量发展，是阳光财险当前面临的首要任务。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)