非上市财险公司一季报透视：净利润大幅下滑四成，综合成本率优化成亮点

随着险企陆续公布2026年第一季度偿付能力报告，76家非上市财险公司一季度成绩单随之出炉。据不完全统计，76家财险公司一季度共实现保险业务收入1449.82亿元，同比增长4.9%，但净利润不足30亿元，较去年同期大幅下滑超40%。

整体来看，保险业务收入仍在稳步增长，承保端的成本优化也取得了实质性进展。然而，投资端的寒意传导至利润表，成为拖累业绩表现的核心因素。

净利润大幅下滑四成

从保费规模来看，一季度，国寿财险以309.43亿元的保费收入位居非上市第一，同比增长0.42%；但净利润仅8.21亿元，同比大幅下降41.48%，成为拖累非上市板块表现的主要因素之一。

中华联合财险保费收入223.6亿元，同比增长3.52%；但净利润仅1.02亿元，同比断崖式下滑81.59%。保费微增与利润骤降形成鲜明反差，反映出承保与投资双重压力下的经营困境。

英大泰和财险保费收入76.05亿元，同比增长9.99%，净利润在非上市阵营中排名靠前，且综合成本率低于85%，是少数承保端保持强劲的公司之一。

紫金财险保费收入47.68亿元，同比增长5.39%；泰康在线保费收入46.93亿元，同比增长58.07%，展现出互联网财险的差异化增长潜力。

其中，国寿财险、中华财险两家公司一季度保险业务收入均突破百亿规模，成为行业增长核心支撑；但部分中小财险公司保险业务收入出现下滑，行业马太效应持续加剧，头部机构与尾部机构的差距进一步拉大。

从保费增速来看，融盛财险以128.99%的保费增速在非上市财险公司中排名第一，公司实现保险业务收入从去年一季度的1.38亿元增长至今年一季度的3.16亿元，虽然绝对规模尚小，但高增速反映出其在区域或细分市场找到了有效增长抓手。

此外，众惠财险实现保险业务收入23.22亿元，同比大增119.06%；利宝保险实现保险业务收入12.04亿元，同比增长82.15%，均展现出强劲的增长动能。

与保险业务收入增长形成鲜明对比的是，非上市财险公司一季度净利润同比大幅下滑超40%。具体来看，多家净利润超1亿元的险企业绩下降明显拖累整体表现，如国寿财险净利润8.21亿元，同比下降41.48%；鼎和财险净利润2.03亿元，同比下降35.76%；中华联合财险净利润1.02亿元，同比下降81.59%。

从亏损公司来看，诚泰财险亏损最为突出，单季亏损6.6亿元；此外，中煤财险、中意财险、国任财险、众诚财险、浙商财险等公司同比由盈转亏，长江财险、泰山财险等公司亏损扩大。

超七成险企成本优化

与利润端的寒意形成对比，非上市财险公司在承保端的表现可圈可点。一季度，54家公司综合成本率同比下降，占比超七成，显示行业在成本管控方面取得实质性进展。

其中，有13家公司业务由承保亏损转为盈利，包括京东安联财险、大家财险、安盛天平、紫金财险、中路财险、汇友财险、渤海财险、比亚迪财险、华海财险、建信财险、华农财险、中远海运财险、瑞再企商。

今年一季度，共有42家非上市财险公司综合成本率低于100%，代表其公司业务处于承保盈利状态，较上年同期增加了11家。

具体来看，综合成本率最低的五家公司分别为：英大泰和财险(69.42%)、中国铁路财险(70.4%)、中原农业保险(75.54%)、美亚财险(80.27%)、国元农业财险(82%)。这五家公司在综合成本率的控制上表现得比较优秀。

实际上，近两年财险公司综合成本率就一直处于一个持续优化的状态，根据监管在去年三季度的口径，财险公司综合成本率降至近10年最低水平，费用率更是创20年来新低。

近年来监管不断推动车险综合改革，深入开展“报行合一”，有效压降行业运营成本；其次，财险公司积极推进费用投入优化，行业从比价格、拼规模转向产品、服务和技术创新，减少非理性投入，从而实现成本的进一步控制。

此外，新能源车险经过前期风险快速暴露后，部分头部公司和中型公司在定价模型、维修管理、数据风控等方面逐步成熟，也带动赔付率边际改善。

投资收益率方面，今年一季度76家非上市财险公司的表现则要弱于去年一季度的同期表现。在74家有可比数据的公司中，仅有16家公司一季度投资收益率要高于去年一季度，另外有58家公司的投资收益率出现了下降。

具体从分布来看，今年一季度，仅有5家公司投资收益率大于1%，而去年同期则有11家，0.8%-1%区间，今年一季度为5家，去年同期为10家，0.6%-0.8%区间，今年一季度为11家，去年则有22家，因此在0.6%以上这个相对较高投资收益率区间，去年一季度的情况要远远优于今年。另外，今年还有12家公司的投资收益率小于0，而去年则没有。

综合一季度数据，综合成本率的持续下行成为最大亮点，反映出行业在业务端的成本管控成效显著，承保负担正在稳步减轻。然而，利润端出现了较为明显的下滑，承保改善的红利未能完全对冲投资端的拖累。

展望后市，随着权益市场逐步回稳向好，财险公司的投资收益有望在二季度迎来边际改善，利润表现或将随之反弹。