AI的尽头是电力，电力的尽头是绿电？

随着各地气温攀升，我国多地进入用电高峰期，夏季电力需求激增，供需偏紧的背景下，一般会催化一波电力板块的行情，市场上也一直流传着“冬炒煤，夏炒电”的说法。截至5月18日，绿电ETF华夏(562550)已连续10个交易日获资金净流入，合计“吸金”2.90亿元，最新规模为16.16亿元，创历史新高，位居同指数规模第一。

市场正在形成“AI的尽头是电力，电力的尽头是绿电”的共识。机构测算，进入AI推理时代，中国大模型凭借成本优势进行“Token出海”，其对国内电力需求的潜在拉动弹性可能超过10%。而在能源转型的硬性约束下，这部分新增算力用电需求，可能由由绿电承接。

电力的双重催化：迎峰度夏+AI算力

电力催化因素，首先是迎峰度夏，传统需求高峰如期而至。结合历年全社会用电量数据看，每年的用电高峰都出现在夏季高温时段。每年5月起，“迎峰度夏”便成为能源领域的关键词。随着气温升高，空调制冷负荷将推动全社会用电量快速攀升，对发电侧保供能力与电网侧输送能力提出了双重考验。

国家能源局表示，综合考虑我国经济增长态势、气象条件等因素，以及外部环境的可能影响，预计2026年全国全社会用电量将继续超十万亿千瓦时，比上年可能增长约5000亿千瓦时，整体保持平稳增长态势。预计2026年全国最大电力负荷在15.75—16亿千瓦区间，较去年极值增长7000—9000万千瓦左右，若出现大范围极端高温天气，最大负荷可能超过16亿千瓦。

其次是AI算力，这是电力需求的新增长极。AI大模型军备竞赛持续升级，智算中心密集建设，其耗电量呈指数级增长。国家能源局电力司副司长刘明阳明确指出：“当前我国人工智能产业快速发展，算力用电需求保持高速增长，算力已成为电力消费的新增长点。”

根据北京理工大学能源与环境政策研究中心的预测数据显示，到2030年，我国数据中心用电负荷将达1.05亿千瓦，全国数据中心总用电量约为5257.6亿千瓦时，用电量将占到全社会总用电量的4.8%。

数据来源：《数据中心综合能耗及其灵活性预测报告》，北京理工大学能源与环境政策研究中心

算电协同：从能源替代到数字经济基础设施

5月2日，全国首个大规模"算电协同"绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。该项目配套光伏50万千瓦、风电150万千瓦，建设4条110千伏专属线路直送数据中心，采用物理直供加双边交易双轨供电体系，绿电占比超90%，算力成本降低超30%。这一项目的落地标志着我国"东数西算"工程实现了从沙漠风光电到数字算力的直连直通，绿电直连模式进入从0到1的产业实施阶段。

据不完全统计，截至目前全国已有84个绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模达3259万千瓦。新疆、内蒙古、河北、青海、云南、黑龙江、湖北等7省已正式批复绿电直连项目，产业规模化推广趋势明显。

今年以来，绿色电力行业迎来政策密集催化期。从国家四部委联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，到全国首个大规模"算电协同"绿电直供项目正式投运，再到多地出台绿电直连实施方案，绿电行业正从传统能源替代向数字经济基础设施跃迁。在这一轮产业变革中，绿电ETF华夏(562550)凭借其纯正的电力属性和全面的行业覆盖，成为投资者把握这一投资机遇的高效工具。

“算电协同”首次写入政府工作报告，纳入国家级新基建重点工程，成为本轮行情的核心政策导火索。

国家数据局局长刘烈宏于2026年3月23日的明确表态：将大力推进算电协同工程，确保国家枢纽节点新建算力设施的绿电应用占比达到80%以上。这一硬性指标并非首次提出，但由部委负责人重申并写入2026年政府工作报告，标志着政策从规划进入规模化强制落地阶段。其本质是为西部富集的绿色电力创造了与东部算力需求直接对接的“刚性消纳场景”，解决了绿电发展的核心瓶颈——消纳问题。

5月上旬，国家发展改革委、能源局、工信部、数据局四部门联合印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》成为绿电行业发展的重要事件。该方案首次在国家级文件中明确"探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能"，系统部署了算电协同、绿电直连、零碳园区备案制等机制创新。有研究机构指出，该政策标志着"绿电—算力—Token"价值增长链条有望打通，新能源项目价值将迎来重估。

此前，中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，明确提出"创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿色电力消纳"。

这一系列政策组合拳表明，绿电已从单纯的能源替代角色，升级为支撑数字经济发展的核心基础设施。

行业盈利结构正在发生积极改善

一方面，绿证交易市场量价齐升。根据国家能源局，2025年全国累计交易绿证9.3亿个，同比增长1.2倍，全年交易量超过历年总和；同时2025年下半年我国绿证平均交易价格约4.14元/个，较上半年增长90%。

另一方面，技术降本持续，叠加可再生能源补贴发放提速，行业现金流预期改善。容量电价政策的全国推行也为电力系统整体盈利提供了支撑。

此外，主流研究机构观点高度一致，认为绿电板块正迎来系统性重估。广发证券等指出，算电协同将带来绿电资产“盈利稳定可展望+长期成长可预期”的戴维斯双击。中金公司认为，随着2035年国家自主贡献(NDC)硬约束临近，绿证供需格局逆转将推动其价格中枢实现翻倍以上增长，显著增厚运营商度电收益，驱动板块估值从“类债”属性向成长属性切换。

绿电ETF华夏：布局绿电板块的核心工具

绿电ETF华夏(562550)跟踪中证绿色电力指数，是全市场最"纯"电力相关指数，一键打包电力龙头企业。标的"风光水核"含量超55%，成分股中囊括了一批重要的算电协同主题的上市公司，是一键布局绿色电力赛道、把握AI算力时代能源转型红利的高效工具。

从流动性看，绿电ETF华夏表现活跃，且持续受到资金关注。截至2026年5月18日，绿电ETF华夏(562550)已连续10个交易日获资金净流入，合计“吸金”2.90亿元，最新规模为16.16亿元，创历史新高，位居同指数规模第一。

当前绿电行业正经历从规模扩张向价值重估的关键转型。行业正从"补贴驱动"向"市场自立"转型。随着绿电直连、算电协同等新业态的推进，以及碳市场与绿证市场的衔接，绿电的环境价值、调节价值与市场溢价将逐步显现，为行业价值释放提供新支撑。

绿电ETF华夏(562550)作为布局这一赛道的核心工具，通过指数化投资分散了个股风险，为投资者参与这一变革机遇提供了便捷通道。对于长期投资者而言，当前或许是布局绿电板块、分享能源转型红利的战略窗口期。

中证电网设备指数表现：指数近5年(2021-2025)完整年度涨跌幅为:57.29%、-18.81%、-2.77%、11.13%、32.52%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。中证绿色电力指数2021-2025年完整会计年度业绩为: 48.87%、-16.03%、-3.58%、10.97%、0.92%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

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