宇树科技科创板IPO上会通过

证券之星消息 上交所公开资料显示，6月1日，宇树科技股份有限公司(简称“宇树科技”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆科创板，保荐机构为中信证券。

今年3月20日，宇树科技申报科创板IPO获上交所受理，从申请获受理到6月1日顺利过会，全程仅用时73天。按此进程，如后续成功上市，宇树科技将成为A股“人形机器人第一股”。

上市委会议现场问询的主要问题为：

请发行人代表结合公司产品应用领域及商业化进展、行业发展方向、竞争格局、下游市场需求、与可比公司技术差异、具身智能核心技术未来研发布局、期间费用等情况，说明公司未来业绩是否存在大幅波动风险，相关风险揭示是否充分。请保荐代表人发表明确意见。

从主营业务来看：

宇树科技是全球领先的高性能通用机器人企业，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售。公司在全球范围率先实现高性能四足机器人的公开销售及行业落地，高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。

据首轮问询函，宇树科技的人形机器人按应用领域可划分为科研教育、商业消费及行业应用三大方向。2025年1-9月，在人形机器人的收入中，科研教育占73.60%，商业消费占17.39%，而行业应用仅占9.01%。

对于人形机器人的产品需求主要集中在科研教育领域，宇树科技称，主要系由于人形机器人的应用探索与商业化开发起步相对较晚，在技术研发与应用探索阶段，科研教育领域的产品需求更加具有现实性、先导性。

在行业应用方面，该公司人形机器人主要以企业导览、智能制造、智能巡检等为主。第二轮问询回复显示：经初步统计，2025年1-9月，人形机器人用于智能制造、智能巡检、物流配送等明确场景的销售收入合计仅为 1570.2万元，占行业应用的收入比例为29.29%，其余部分据了解主要用于企业导览。

从业绩来看：

2022年到2025年，宇树科技饭实现营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元、16.99亿元，2024年和2025年迎来了爆发式增长。同期归母净利润分别是-2220万元、-1114.51万元、9450.18万元、2.78亿元，公司2024年快速扭亏实现盈利，2025年净利润保持高速增长。

不过，今年以来公司业绩增速出现放缓。2026年1-3月，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

此外，公司预计2026年1-6月营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，不过较第一季度的同比降幅将有明显缩小回升。

从募集资金用途来看：

宇树科技拟发行4044.64万股，募资约42.02亿元，分别用于智能机器人模型研发项目(20.22亿元)、机器人本体研发项目(11.1亿元)、新型智能机器人产品开发项目(4.45亿元)、智能机器人制造基地建设项目(6.24亿元)。

风险提示方面，宇树科技在招股书中指出：

第一，增速放缓及经营业绩发生波动的风险。公司营业收入的持续增长由行业发展阶段与竞争状况、下游应用进展与市场需求、公司产品竞争力及品牌地位等诸多因素所决定，盈利状况亦会受到单价成本变化、期间费用变动等经营情况所影响。在行业竞争持续加剧、技术进步快速发展的背景下，受诸多风险因素的潜在影响，公司未来将可能无法保持较高水平的发展增速与盈利能力，后续经营业绩存在发生较大幅度波动甚至显著下降的风险。

第二，行业竞争加剧与领先优势减弱的风险。随着全球科技企业的加速推进、创业企业的广泛涌现、跨行业进入者的积极布局，具身智能行业的市场竞争正在进一步加剧。若公司未能持续加大研发投入，或未能有效利用在高性能通用机器人领域所积累的领先优势，快速实现向下游行业的深度渗透、构建稳固客户群体，则将面临在市场竞争中核心技术优势逐步减弱、领先市场地位受到不利影响的经营风险。

第三，研发投入方向及成效不及预期的风险。报告期内，公司各期研发费用金额分别为4995.18万元、7001.7万元、1.45亿元，虽保持了较快增长，但相对部分行业企业的费用规模与收入占比稍显稳健。其中，公司前期研发投入侧重本体结构与运动控制即本体与小脑方面，期间随全球人工智能技术发展，自2024年起开始逐步加强对具身大模型即大脑方面的研发投入，虽已取得阶段性研发成果，但报告期内研发投入占比相对较小。若未来大规模研发投入成效不及预期，公司将较难以保持在核心技术、市场地位等方面的领先优势。

此外，宇树科技还提示了存货规模较快增长及跌价损失的风险、应收账款较快增长及坏账损失的风险、关键技术保护与研发人才流失的风险、技术突破与产品创新不及预期的风险、股东特别表决权机制的公司治理风险、国际贸易摩擦及管制政策升级的风险、下游大规模商业应用不及预期的风险等多重风险因素。