主动权益业绩内部分化，信达澳亚盈利规模双端承压

证券之星 赵子祥

在公募行业结构性行情持续演绎、机构分化进一步加剧的背景下，信达澳亚基金近期的经营与业绩动态受到市场关注。

证券之星注意到，2026年上半年，公司旗下主动权益产品业绩呈现明显分化，部分产品因持仓赛道与市场风格适配度较低，净值出现较大幅度调整；与此同时，公司公募管理规模有所收缩，盈利水平已连续三年回落。

与此同时，伴随新一届治理班子落地与投研端的系列人事调整，公司正逐步推进投研架构优化与产品布局调整，其后续发展走向受到行业持续关注。

权益业绩分化显著，管理规模持续缩水

产品业绩的结构性分化，是当前信达澳亚最受市场关注的议题。2026年上半年，全市场主动权益基金整体录得正收益，科技赛道产品表现亮眼，但部分押注传统消费、汽车板块的产品遭遇深度回撤，信达澳亚旗下基金经理李博管理的产品成为其中的典型代表。

据Wind及公开渠道统计数据，截至6月29日，李博管理的信澳博见成长一年定开混合A、信澳星奕混合A年内收益率分别为-34.84%、-33.46%，分别跑输同期业绩比较基准42.65个、41.36个百分点，在全市场主动权益类基金中分列倒数第三、第六位，同时也是信达澳亚内部业绩垫底的产品。

业绩大幅回撤的背后，是高集中度赛道押注遭遇风格切换的反噬。一季报数据显示，上述两只基金前十大重仓股重叠度较高，持仓集中在港股消费、汽车、互联网板块，重仓标的包括毛戈平、石头科技、理想汽车、泡泡玛特等。

2025年10月市场风格切换后，AI算力相关赛道持续走强，而消费、传统汽车等板块持续走弱，集中持仓的策略直接放大了净值波动幅度。

与业绩回撤相伴的是管理规模的持续缩水。据信达证券2025年年报及同花顺iFinD数据，截至2025年末，信达澳亚公募总管理规模为1175.96亿元，较2024年末的1374.51亿元同比下降14.45%，行业排名从第50位滑落至第60位。

分结构来看，作为规模底盘的固收类产品收缩最为明显：债券型基金规模同比下滑超44%至243亿元，货币型基金规模下滑2.5%至564亿元；权益类产品同样承压，股票型基金规模同比下滑近17%至75亿元。

规模缩水直接传导至产品端，持有人赎回压力显现。以李博管理的两只产品为例，伴随净值大跌，其管理规模半年内几近腰斩，基金社区持有人负面情绪集中，部分投资者选择清仓离场。除此之外，公司旗下多只中长期业绩不佳的权益产品也持续面临净赎回压力，规模与业绩的负向循环有所显现。

盈利水平持续承压，人事迭代引发关注

规模与业绩的双重压力，最终反映在公司的经营报表上。依托信达证券年报披露的子公司财务数据可以看到，信达澳亚已连续三年出现营收、净利润双降，盈利能力持续收缩。

数据显示，2025年信达澳亚实现营业收入6.16亿元，同比2024年的6.44亿元下滑4.33%；实现净利润6608.71万元，同比大幅下滑34.35%。

拉长周期来看，公司盈利水平自2022年创下高点后持续回落：2022年全年营收10.68亿元、净利润2.13亿元，到2025年营收已回落至高点的57.7%，净利润仅为高点的31%，三年间盈利能力大幅收缩。

从全年节奏看，2025年上半年公司经营压力更为突出，当期净利润仅378.36万元，同比缩水超七成，下半年虽有所修复，但未能扭转全年下滑趋势。

盈利下滑的核心驱动因素，是作为公募核心收入来源的管理费收入随规模缩水而收缩，叠加市场波动下申赎活跃度下降、新发产品贡献不足，共同拖累了公司整体营收表现。对比同业来看，2025年公募行业整体经营环境有所回暖，多数中型机构实现盈利修复，信达澳亚的持续下滑在同业中较为突出，盈利能力掉队迹象有所显现。

与经营压力并行的，是公司治理层与投研团队的密集人事调整。2026年年初，信达澳亚完成第七届董事会换届选举，核心治理层出现大面积更替。确认唐伦飞任董事长、李泉任副董事长、方敬任总经理，三位独董全部更换，标志着公司新核心经营班子正式落地。

其中总经理方敬于2025年9月接替到龄退休的原总经理朱永强代任职务，2025年12月正式转正，通过本次董事会换届完成任职程序的最终落地。

高管层面的变动并未止步。2026年4月，公司发布公告，副总经理李晓西因个人原因正式离任，且不再转任公司其他岗位，同时卸任全部在管公募产品。

公开资料显示，李晓西拥有31年证券从业经历，曾是华泰柏瑞基金的百亿级基金经理，2024年9月加入信达澳亚出任副总经理，被视为公司补强主动权益的核心引援，但其任职仅19个月便离场，引发市场对公司高管稳定性的讨论。

投研端同样出现同步调整。除李晓西卸任产品外，2026年以来，基金经理朱然因内部调整离任信澳智选先锋一年持有期混合，刘小明离任信澳业绩驱动混合，多只产品完成基金经理交接。频繁的人事调整一方面是公司战略迭代的正常动作，另一方面也对产品策略的稳定性、投研团队的磨合提出了考验。

此外，产品端的存续风险也值得关注。截至2025年末，公司旗下多只基金规模低于5000万元清盘线，其中偏股混合型基金占比不低；部分债券型产品已出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，公司已按规定向监管报送解决方案。

客观而言，信达澳亚当前面临的挑战，既有行业结构性分化、赛道轮动加快的外部因素，也有自身投研策略适配性、团队稳定性待提升的内部因素。随着新管理班子逐步到位，公司也在调整投研架构、优化产品布局，试图稳住发展节奏。

在公募行业马太效应持续强化的背景下，中小公募机构的突围难度持续加大，能否快速修复核心产品业绩、稳定投研团队、重塑投资者信心，将成为信达澳亚下一阶段发展的关键命题。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)