四家股份行理财子站上两万亿，含权产品成规模增长新引擎

2026年上半年的银行理财市场，正在上演一场激烈的座次洗牌。在一季度规模波动的震荡调整后，头部理财公司的排位格局已悄然改写——最大的变化来自股份行理财公司的集体崛起。

据券商中国，截至2026年6月末，全市场管理规模最大的14家理财公司产品总规模达到25.65万亿元，上半年净增约2400亿元。其中，招银理财、信银理财、兴银理财、光大理财四家股份行理财公司稳居行业前四，管理规模全部站上两万亿元大关。

这并非只是数字的叠加。它折射出银行理财行业在净值化转型深水区中的结构性分化——从渠道布局到产品策略，从母行定位到市场化竞争，股份行理财公司正在用各自的路径证明：谁先抢占渠道和投研的高地，谁就能在万亿规模的赛道上领跑。

四家股份行站上两万亿

具体来看，截至6月末，招银理财以约2.73万亿元的管理规模继续稳坐行业头把交椅。作为招商银行旗下的理财公司，招银理财自成立以来一直保持着行业领先地位，其规模优势不仅来自母行强大的零售客群基础，更源于自身在产品创新和渠道拓展上的持续投入。

紧随其后的信银理财，管理规模约2.49万亿元，较一季度末的2.38万亿元进一步增长。这家背靠中信银行的理财公司，今年以来表现尤为抢眼——从2025年末的行业第三位跃升至第二位。今年一季度，信银理财推出"信福+"品牌，尝试构建体系化、工业化的投研能力，深耕含权产品这一关键赛道，目前已发行超过5000亿元"固收+"产品。

兴银理财以约2.28万亿元的管理规模位居第三。作为兴业银行旗下的理财公司，兴银理财在权益投资领域的布局早于多数同业。兴银理财总裁汪圣明曾公开表示，"渠道、客户与投研同等重要"，公司重点围绕全渠道做好产品和服务，特别是与代销渠道的财富业务融合，实现双轮驱动。

光大理财则是今年排名提升最快的理财公司之一。从年初的行业第七位一路跃升至第四位，截至6月末管理规模约2.1万亿元。这家光大银行旗下的理财公司在固收基本盘稳固的基础上，近期在混合类及含权产品上集中发力，成为其规模快速追赶的关键引擎。

值得注意的是，"两万亿俱乐部"仍在持续扩容。今年一季度末，仅有招银理财、信银理财、兴银理财三家理财公司规模超过2万亿元。而到了二季度末，光大理财也成功迈入这一门槛，四家股份行理财公司包揽了行业前四席位。

行外代销成规模增长"胜负手"

从更深层次来看，这四家理财公司能够稳居行业头部，一个不可忽视的因素是——渠道。

在银行理财行业，"渠道为王"从来不是一句空话。与国有大行理财公司深度依赖母行渠道不同，股份行理财公司普遍更早意识到行外代销的战略价值，并在近两年加速布局，特别是在县域中小银行等下沉渠道的渗透上，节奏明显更快。

据券商中国数据显示，在万亿规模以上的理财公司中，近两年来行外代销增速排名位于前列的分别为华夏理财、浦银理财、民生理财和光大理财。截至6月末，这四家理财公司的行外代销规模占存续总规模的比例分别达到64%、42%、31%和54%，分别较2023年10月末上升约32个、25个、24个和19个百分点。其中，浦银理财和民生理财虽然增速领先，但因起步基数较低，绝对占比尚未突破50%关口。

从绝对占比来看，目前行外代销占比超过50%的理财公司已有三家，分别为华夏理财、交银理财和光大理财。以光大理财为例，其官网公告显示，公司已与厦门银行、绍兴银行等中小银行签署理财产品代理销售合作协议，合作的销售机构已达64家(含光大银行)，行外代销规模已高于母行销售规模。

与之形成鲜明对比的是，国有大行理财公司在行外代销上的步伐仍然缓慢。建信理财、工银理财的行外代销占比分别仅约5%和7%，仍高度依赖母行渠道。

"不同银行理财公司之间的产品'互为代销'，其实是一种很好的业态。"兴银理财总裁汪圣明指出，只有互为代销，才能倒逼理财公司去"卷"产品收益、"卷"投研能力，形成优胜劣汰的市场化竞争格局，好的机构也会在竞争中脱颖而出。

含权产品崛起背后的转型逻辑

如果说渠道是理财公司争夺规模的"前锋"，那么产品力则是决定其能走多远的"中场核心"。

今年以来，银行理财市场的产品结构正在发生深刻变化。传统规模占比较大的固收纯债类和现金管理类产品占比有所下降，而以"固收+"为代表的含权类产品则显著增长。这一结构性转变，背后是低利率环境下理财公司主动求变的战略抉择。

在传统债券收益越来越薄的环境下，理财公司通过增加权益资产配置来增厚收益，已成行业共识。截至4月末，"固收+"理财产品单月增长约5200亿元，混合类产品也增长近400亿元，含权类产品已连续多月实现逆势增长。

具体到各家机构，当前含权产品的布局力度各有千秋。招银理财宣布其港股打新策略产品参与了多个新股认购，截至5月初平均收益达到22.6%；信银理财则已发行超过5000亿元"固收+"产品，并在今年一季度推出"信福+"品牌，尝试构建系统化的投研能力体系。

从整体收益率来看，含权产品的收益优势明显。普益标准监测数据显示，4月末全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.41%，环比上涨0.98个百分点。另据Wind数据不完全统计，截至5月，"固收+"产品近1个月年化收益率超过10%的产品数量增至25只，较此前明显增多。

一位股份行省级分行零售业务经理表示，4月以来该行全国多数省级分行存续理财规模环比增长，"固收+"等部分含权产品受到客户青睐，而固收纯债产品因收益率一般，销售热度相对较低。

"存款搬家"催生行业新格局

从宏观层面来看，股份行理财公司的这轮集体崛起，与居民财富配置的结构性变迁高度同步。

央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款连续两个月减少，合计规模达2.05万亿元。与此同时，非银行业金融机构存款大幅增加3.61万亿元。一减一增之间，清晰的脉络已经浮现——在持续低利率环境下，居民正在加速"存款搬家"，将资金从银行定期存款向理财、基金等收益率更高的产品转移。

这一趋势对理财公司而言，既是机遇也是挑战。一方面，持续涌入的资金为理财规模增长提供了源头活水；另一方面，在净值化管理的全新时代，理财公司的投研能力、风险管理能力和客户服务水平将直接决定其能否留住这些"搬家"而来的资金。

"理财估值整改已基本收官，随着估值平滑工具逐步退出历史舞台，理财产品净值将更真实、更及时地反映底层资产的价格波动。"有业内人士指出，理财产品单纯比拼收益率的粗放打法将难以为继，取而代之的是对机构资产配置能力与客户服务深度的全面考验。

展望下半年，多位受访人士认为，银行理财行业的头部格局仍将处于动态调整之中。随着含权产品布局的持续深入、行外代销渠道的进一步下沉，以及"存款搬家"效应的延续，行业排位或将迎来新一轮洗牌。

中信证券首席经济学家明明表示，理财产品结构向含权化、多元化转型，将有效提升整个行业的投研能力与产品创新能力，推动居民存款资金向理财市场迁移，为资本市场注入长期稳定资金。

从行业大方向审视，股份行理财公司的这轮领先并非偶然——它们更早的市场化理念、更灵活的渠道策略、更激进的含权产品布局，共同构成了其在低利率时代的先发优势。而在普惠金融深度推进与居民财富管理需求日益多元的背景下，这场关于规模和能力的角逐，才刚刚进入下半场。