超40家公司密集发布回购增持计划，合计金额超百亿元

7月20日，A股迎来一波回购增持公告的密集披露。据证券时报网不完全统计，当日超40家上市公司披露了回购或增持计划，按金额上限合计超百亿元。其中，回购端约30家公司发布回购方案，增持端15家公司披露股东或高管增持计划，覆盖能源、有色金属、电子、医药、汽车零部件、化工等多个行业。

一、增持端：央企作为主力

增持方面，共有15家上市公司披露了股东或高管增持计划，多家大型央企位列其中。

7月20日晚，三峡能源发布公告，控股股东三峡集团拟在未来12个月内增持15亿至30亿元，不设置固定价格区间。

同日，中国铝业公告称，控股股东中铝集团及其一致行动人拟增持10亿至20亿元(含H股)。中国建筑控股股东中建集团同样拟增持5亿至10亿元。

川投能源、中国中车、国投电力、中煤能源等上市公司也陆续发布增持公告。

此外，中国国新、中国诚通两大国资运营平台此前的增持动作也在持续。据中国国新公告，国新旗下国新投资已动用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元用于维护市场稳定。中国诚通表示，诚通及所属机构聚焦国资央企大额增持，累计买入近百亿元，后续将继续大额增持。

二、回购端：约30家公司发布方案

回购方面，约30家上市公司同步发布了回购方案。按回购金额上限排序，华友钴业拟斥资6亿至10亿元，为本次回购金额最高的公司。三环集团拟回购4.5亿至9亿元，该公司此前发布了半年度业绩预告，预计上半年归母净利润同比增长45%至65%。

其他较有规模的回购方案包括：东山精密、恒力石化均拟回购2亿至3亿元；长缆科技拟回购1.8亿至2.2亿元，公司董事长同时计划增持不低于3000万元；智飞生物拟回购1.5亿至3亿元；华勤技术拟回购1.5亿至2亿元；星宇股份实控人提议回购1亿至2亿元；浙江医药、天奈科技、可孚医疗、京新药业均拟回购1亿至2亿元。

从回购用途来看，多数公司计划将回购股份用于员工持股计划或股权激励。王府井、京新药业、海尔生物、可孚医疗、晨光生物、兴齐眼药等6家公司明确将回购股份用于减少注册资本。

三、政策端：多层次的稳市政策体系

此轮回购增持潮并非孤立的市场行为，背后有多项政策工具作为制度支撑，已形成多层次的稳市政策体系。

2024年9月，中国人民银行创设了两项支持资本市场稳定发展的结构性货币政策工具：一是证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)，允许符合条件的金融机构以债券、股票ETF等资产为抵押，从央行换入国债、央票等高流动性资产，从而盘活存量资产、获取增量资金用于资本市场投资；二是股票回购增持再贷款，由央行向商业银行发放再贷款，商业银行再向上市公司或其主要股东发放贷款，专项用于回购或增持。

截至目前，这两项工具已从应急式的临时安排走向制度化、常态化运行。据中国证券业协会披露，2025年全年券商通过参与互换便利操作累计金额达1050亿元。股票回购增持再贷款方面，多家上市公司已明确披露使用该工具获取回购资金，美的集团等公司已取得银行出具的贷款承诺函，贷款期限最长可达3年。国资委旗下的国新投资也已动用再贷款及配套资金超500亿元用于增持央企股票。央行近日再度表态，将继续实施支持资本市场稳定发展的两项工具，持续维护资本市场稳定运行。

此外，证监会持续引导上市公司加大分红回购。2024年4月，国务院出台新"国九条"，明确要求强化上市公司现金分红监管、推动优质公司加大回购力度。证监会随后陆续出台近70项配套政策文件，构建了覆盖回购、分红、减持的全链条制度框架。

2026年6月陆家嘴论坛上，证监会主席吴清在主题演讲中总结了新"国九条"落地两年多来的成效：A股公司分红回购规模已达到同期股权融资的3倍多。他表示，下一阶段将继续"推动有条件的公司加大分红回购力度，严格减持约束，建立上市公司减持与股价、分红挂钩机制"。随后在近期证监会党委扩大会议上，进一步提出"引导优质公司持续加大分红回购力度"并"开展新一轮公司治理专项行动"，从制度建设层面持续强化股东回报导向。

推动中长期资金入市是本轮稳市机制建设的重要一环。中央金融办与证监会联合发布了中长期资金入市指导意见及实施方案，推动社保基金、保险资金、企业年金等建立长周期考核机制。具体举措包括：大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资股市；将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，扩大其参与上市公司再融资的空间。

据证监会披露的数据，新"国九条"实施两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。这些制度安排从资金供给端为市场的稳定运行提供了长期支撑。

稳市机制建设的体系化演进同样推波助澜。从2025年政府工作报告首次将"稳住股市"写入总体要求，到2026年证监会主席吴清提出"完善中国特色稳市机制建设"，中国资本市场的政策思路正在从应急式的短期托底转向制度化的长期建设。当前稳市机制已形成"国家队引领—央行再贷款支撑—央企平台落地"的三级联动体系：中央汇金发挥类"平准基金"作用，央行提供流动性工具支持，央企和国资运营平台通过回购增持传递信心。

四、机构观点

中金公司预计，后续上市公司有望更灵活地运用回购等工具，形成多层次、差异化的股东回报机制。中金公司7月20日研报同时认为，眼下市场已反映过于悲观预期，而积极因素正在累积，对A股后市不必悲观，指数正在形成年内又一相对低点，A股年内二次买点或已到来。中期视角来看，A股上市公司盈利同比增速有望为2022年以来最高水平。

同日，申万宏源发布研报《抛压已集中释放，反弹就在不远处》指出，绝对收益资金和中小投资者的抛压负循环机制有限，微观结构稳定性有望自然恢复，短期反弹契机正在形成。

万联证券研究所负责人徐飞表示，近期市场震荡回调主要源于外部扰动和短期资金面波动，并未改变权益市场的长期向好根基。2026年上半年A股已有近700家上市公司实施回购，累计金额约650亿元，产业资本的回购行为是当前估值底部的重要信号。