长城基金权益业绩分化加剧，合规整改后人事调整引治理争议

证券之星 赵子祥

2026年以来A股结构性分化加剧，公募权益产品业绩梯队持续拉大，长城基金正面临业绩、规模与公司治理的多重考验。

证券之星注意到，公司旗下部分权益基金因极致赛道布局出现深度回撤，单只产品年内跌幅超44%，大幅跑输市场与同类平均；多只产品规模持续缩水触发清盘预警，同系列产品此前已因规模不达标完成清算。与此同时，公司合规整改后的高管人事调整，也引发行业对其内控机制与治理独立性的讨论。

权益业绩分化，迷你基金规模承压

2026年A股结构性分化行情下，公募权益产品业绩差距持续拉大，长城基金旗下部分权益产品的大幅回撤成为市场关注焦点。

公开数据显示，截至2026年7月20日，长城新兴产业混合C今年以来收益率为-44.30%，近六个月收益率-47.25%，在全市场两千余只同类灵活配置型基金中排名靠后；同期该产品业绩比较基准收益率为6.46%，沪深300指数微跌0.68%，同类基金平均收益约3%，净值表现与市场平均水平形成明显偏离。

从运作轨迹来看，该基金此前重点布局人形机器人等AI相关赛道，2025年下半年曾凭借赛道行情录得单季度36.69%的涨幅，但2026年以来板块调整过程中净值持续下行，且在板块阶段性反弹时跟涨力度较弱，被市场认为存在调仓节奏偏差的问题。

基金二季报显示，截至二季度末该基金A类份额规模约0.41亿元，已处于迷你基金区间。除长城新兴产业混合外，长城产业优选混合同样因极致赛道布局出现较大业绩波动，截至2026年7月中旬，该产品近半年净值回撤超40%，2026年二季度单季净值表现大幅跑输业绩比较基准，持股集中于航空发动机等高端制造细分赛道的风格，被认为是业绩波动的核心原因。

业绩承压的同时，长城基金旗下部分产品持续面临规模缩水的流动性压力。2026年7月22日，长城优选增强六个月持有期混合发布提示性公告称，截至7月20日，基金资产净值已连续45个工作日低于5000万元；根据基金合同约定，连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，基金管理人将终止基金合同并启动清算程序，无需召开基金份额持有人大会。

这已是该基金7月内第三次发布规模预警公告，规模持续萎缩的趋势并未得到扭转，而长城基金旗下已有同系列产品因规模不达标完成清算——2025年4月，长城优选稳进六个月持有期混合便因连续50个工作日资产净值低于5000万元，正式终止合同并进入清算流程。

合规整改落地，治理层面引发讨论

产品端的业绩波动之外，近两年内，长城基金在合规内控与公司治理层面的动向同样持续引发行业讨论。

根据深圳证监局公开信息，2025年10月31日，深圳证监局对长城基金采取责令改正、暂停受理相关品类产品注册申请3个月的行政监管措施；此前两日，监管部门已对公司两名高级管理人员采取监管谈话、出具警示函的措施，违规核心指向公司合规内控机制不完善、内部管理存在漏洞。

这是2025年公募行业合规监管趋严背景下力度较强的监管措施之一，针对该处罚，长城基金表示已按照监管要求完成相关制度流程优化、岗位权责梳理等整改工作，并经相关机构验收通过，2026年初产品注册权限已恢复。

监管整改落地后，公司核心管理层的人事调整进一步将治理议题推向公众视野。2026年3月27日，长城基金发布高管变更公告，原总经理邱春杨因工作变动离任，原督察长祝函出任公司总经理，同时在过渡期内代行督察长职责。

公开履历显示，祝函拥有深圳证监局监管从业经历，2023年加入长城基金担任督察长，是公司合规条线的核心负责人。由于此次人事调整距离2025年10月合规处罚落地仅5个月，作为彼时合规条线的直接负责人，祝函的职务升迁引发市场争议，部分行业观点认为该人事安排不符合常规问责逻辑，一定程度上反映出大股东意志对公司治理的影响，合规问责机制的约束力有待观察。

2026年6月24日，长城基金再次发布公告，李建军于6月23日正式出任督察长，总经理祝函同步停止代行督察长职务，为期三个月的“一岗兼任”过渡期结束；公开履历显示，李建军拥有十余年国家审计署驻深圳特派员办事处工作经历，后续亦曾任职中天国富证券、世纪证券。

整体来看，凭借固收等业务的基本盘支撑，长城基金的行业地位与整体规模仍保持平稳态势，但权益投研能力的稳定性不足、产品布局同质化带来的规模萎缩风险、合规内控与公司治理的完善度待提升，已成为其迈向高质量发展过程中无法回避的核心问题。

当前公募行业已进入高质量发展阶段，监管层持续强化合规内控与公司治理要求，投资者对基金公司的投研能力、风控水平也提出了更高标准。

对于长城基金而言，如何在规模增长的同时夯实权益投研基础、筑牢内控防线、提升公司治理的独立性与透明度，将是决定其长期发展质量的关键。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)