中小银行理财业务重构：自营加速出清，代销成转型主航道

净值化浪潮推进至2026年中，银行理财市场正经历一场深刻的结构性重塑。一边是中小银行阵营集体收缩、加速出清自营理财；另一边，持牌理财公司存续规模持续扩容，占据市场主导地位。7月以来，多家未设立理财公司的中小银行陆续发布新增代销理财业务合作机构的公告，通过与理财公司签约开展产品代销合作。

自营理财加速出清

从最新披露的2026年上半年理财业务数据来看，自营理财的压降态势十分明显。银行业理财登记托管中心7月28日发布的《中国银行业理财市场半年报告(2026年上)》显示，截至2026年6月末，全国共有153家银行机构和32家理财公司存续理财产品，存续规模达33.66万亿元，较年初增长1.11%。然而，在总量温和回升的背后，理财公司与银行机构之间的分化正在急剧扩大——32家理财公司存续规模达31.18万亿元，占全市场比例高达92.63%；而153家银行机构存续规模仅2.48万亿元，同比收缩22.26%。存量业务持续向理财公司集中、银行自营理财加速出清的格局已然定型。

具体到各家中小银行，自营理财规模的压降幅度各有不同。截至2026年上半年末，中原银行自营理财存续规模579.07亿元，较年初下降3.76%；齐鲁银行自营理财存续规模545.52亿元，较年初下降1.76%；温州银行自营理财存续规模约534亿元，较年初小幅回落。厦门银行截至6月30日存续净值型理财产品共20款，存续规模为62.45亿元，较2025年末的67.5亿元进一步缩减；广州农商行截至6月末理财总规模由去年末的325.42亿元回落至306.23亿元；上海农商行同期理财存续规模也由2025年末的1565.24亿元回落至1537.26亿元。

部分机构压降速度之快令人瞩目。福建海峡银行堪称典型——截至6月末，该行存续净值型理财产品为0期，期末资产净值已归零，而在2025年末该行自营理财存续规模尚存45.13亿元。该行今年上半年到期或赎回兑付净值型理财产品82期，合计兑付金额51.61亿元，存量产品已全部清退。太仓农商银行理财产品存续规模则从年初的19.1亿元降至6月末的0.43亿元，降幅高达97.73%。据华夏时报统计，24家中小银行上半年自营理财存续规模合计为5242.36亿元，较2025年底的5547.44亿元下降305.08亿元，整体降幅达5.50%。

中小银行加速出清自营理财，既是合规要求使然，也是经营现实的理性选择。苏商银行特约研究员薛洪言认为，理财市场格局明显分化本质上是是是行业生态的重塑，理财牌照审批持续收紧，无牌照中小银行自营业务发展空间受限，压降存量既是市场选择，也是监管框架下的必然要求。

代销转型步入快车道

自营理财加速退出的另一面，是代销业务的蓬勃兴起。《中国银行业理财市场半年报告(2026年上)》显示，已开业的32家理财公司中，已有31家建立了母行以外的其他银行代销渠道。2026年6月，全市场共有656家机构跨行代销理财公司发行的理财产品，较2025年12月增加63家。这一数字背后，是非持牌银行在理财业务转型压力下作出的共同选择——通过引入代销产品承接自营理财压降后的客户需求。

进入7月以来，非持牌银行拓展代销渠道的步伐明显加快。彬州农商银行与信银理财签署理财产品代销合作协议，乌海银行与兴银理财签订理财产品代销合作协议，北银理财新增象山农商银行、南浔农商银行为理财产品代销机构，上银理财新增湖南银行、浦发银行为理财产品代销机构。6月，北银理财已新增龙江银行、太原农商银行、湖北银行、湖南银行等为理财产品代销机构。理财公司正通过服务下沉，延伸渠道触达场景，持续扩大代销合作网络。

对理财公司而言，与中小银行建立代销合作同样具有战略价值。理财公司需突破自身网点局限，中小银行则亟待通过代销缓解存贷利差收窄困局——此举既让理财公司触达县域长尾客户，也使中小银行依托专业产品提升客户黏性。庞大的客户基础、较低的竞争强度和稳定的客户关系，让理财公司加速与农商行合作，县域市场正成为银行理财行业下一轮规模增长的重要引擎。有业内人士表示，理财公司与中小银行的代销合作属于"双向奔赴"。

在代销转型的实践中，部分中小银行已取得显著成效。常熟银行(601128.SH)2025年半年报数据显示，截至2025年6月末，该行代销理财规模达72.77亿元，较2024年年末的49.54亿元增长近50%。常熟农商行2025年理财代销产品数量较2024年增长211%，从685只跃升至2130只，增幅在已披露数据的银行中表现突出。瑞丰银行(601528.SH)2025年年报显示，2025年年末财富管理业务规模余额281.87亿元，较年初增加63.11亿元，其中代销理财业务规模增长68.03%；财富管理业务中间业务收入达1.78亿元，同比增长18.13%。(注：常熟银行与瑞丰银行数据分别来自半年报和年报，时间口径有所不同。)这些案例表明，在自营业务收缩的通道中，代销业务已展现出成为新增长极的潜力。

中小银行转型之路任重道远

值得关注的是，在自营理财存续规模整体压降的背景下，不同银行之间的转型节奏与成效正呈现出明显分化。部分银行在压降大潮中反而实现了逆势增长——苏州农商银行(苏农银行603323.SH)自营理财存续规模从2025年末的145.93亿元增至2026年6月末的154.99亿元，增长6.2%；青岛农商银行(青农商行002958.SZ)自营理财存续规模从314.53亿元增至337.74亿元，增长7.38%。值得留意的是，这两家银行均属于理财存续规模较大的区域银行，在资产规模、客户基础和区域经济条件上具备一定优势，其逆势增长不完全代表行业普遍趋势，更多体现了个体差异化竞争策略。据中国理财网数据，截至2026年一季度末，全国有存续理财产品的银行机构共156家，较2025年末进一步减少。部分城商行内部因区域经济实力与资源禀赋不同，也呈现出明显的分化态势。

从行业整体格局来看，理财公司已确立绝对主导地位。截至2026年6月末，理财公司存续产品3.91万只，存续规模31.18万亿元，同比增加13.46%，占全市场比例达92.63%。在中小银行自营理财持续收缩的背景下，理财规模正加速向32家理财公司集中。持牌与未持牌机构之间的分化格局已接近于"九一分化"(理财公司占比92.63%，银行机构仅7.37%)，且这一趋势预计仍将延续。

面对不可逆转的行业趋势，中小银行转型代销的道路并非坦途，需要在多个维度持续发力。冠苕咨询创始人周毅钦等专家提出，中小银行转型理财代销业务应聚焦三大方向：一是"研究产品"，将主要精力从投资研究转移至产品研究上，系统梳理各合作理财公司的产品线布局；二是"研究客户"，深耕本地客群，依托本土客群认知与长期客户信任实现精准营销；三是"研究市场"，把握行业动态与竞争格局，在细分市场中找准自身定位。相比自营理财的投研压力和合规风险，代销模式权责清晰、风险隔离到位，中小银行只需做好"产品筛选+客户陪伴"，无需承担投资管理责任。

对于短期内获得理财公司牌照可能性较低的中小银行而言，由自营理财转向代销理财是应对监管要求和市场竞争的现实路径。未来，会有更多城商行、农商行清退自营理财产品，保留自营理财的中小银行也会持续严控规模，中小银行将转型为代销机构，依托本地网点渠道代销理财公司产品，赚取稳定代销手续费。

这场从"自己做产品"到"帮别人卖产品"的业务迁徙，本质上是一场深刻的角色转换——从资产管理人到财富服务商。在这一转换中，谁能更快完成能力重构、谁能在下沉市场中建立差异化优势，谁就能在理财业务的新版图中占据一席之地。中小银行理财业务的"大迁徙"仍在进行时，而代销，正成为这场迁徙的主航道。