在轨验证提速：太空光伏走到产业化前夜

2026年5月，三组太阳能电池在两周内先后进入太空。5月11日，中科院上海微系统所研发的柔性封装单晶硅太阳电池随天舟十号前往中国空间站；5月15日，柔性异质结电池随“有戏”卫星升空；5月24日，单结钙钛矿及钙钛矿基叠层电池随神舟二十三号进入空间站。晶硅、异质结和钙钛矿同时走出实验室，意味着太空光伏的竞争正在从效率纪录转向真实环境检验。

但资本市场最容易忽略的，恰恰是“发射成功”与“产业化完成”之间的距离。高能粒子、紫外线、原子氧、真空和剧烈温差，都会持续侵蚀电池与封装。样品升空只是测试开始，只有获得连续的在轨衰减数据，通过宇航级认证并形成批量订单，技术突破才会转化为收入和利润。太空光伏确实站到产业化前夜，但这更像一次筛选赛，而不是所有光伏企业都能分享的新增市场。

在轨验证跨出第一步，低轨组网打开降本窗口

太空光伏与地面光伏的评价体系并不相同。地面电站追求最低度电成本，卫星更看重单位重量功率、抗辐照能力、展开可靠性和全寿命周期衰减。多结砷化镓电池转换效率高、抗辐照性能强，又有长期在轨数据积累，因此仍是高价值卫星、空间站和深空探测任务的主流方案。其短板也很明确：制造成本高、衬底资源受限，很难完全适配低轨星座对数量和成本的要求。

需求结构的变化，给新路线留下了窗口。低轨通信、遥感和算力卫星需要批量组网，单星造价、发射重量和供应能力的重要性上升。柔性晶硅和异质结可以利用中国成熟的光伏制造体系，通过硅片减薄、柔性封装和结构优化降低重量；钙钛矿及叠层电池则具备轻质、柔性和高效率潜力。中国科学院披露，神舟二十三号任务搭载80个无源和10个有源钙钛矿电池样品，部分样品将实时回传电学数据，目的正是观察器件在真实空间环境中的衰减规律。

这也决定了太空光伏不会简单复制地面光伏的扩产逻辑。新路线仍要解决超薄电池机械可靠性、钙钛矿长期稳定性、大面积一致性以及航天级封装等问题。从电池片到太阳翼，中间还隔着柔性基底、抗辐照材料、环境测试、展开结构和整星集成。真正稀缺的不是普通产能，而是经过长周期验证的材料、工艺和质量体系。

商业化节奏还受卫星研制周期约束。航天产品一旦完成定型，客户通常不会因实验室效率小幅提升就轻易更换方案，因为任何材料和工艺变更都可能触发重新验证。新技术即使性能占优，也往往先从试验载荷、小卫星或局部太阳翼切入，再用在轨寿命证明可靠性。这意味着行业初期订单规模不大，但认证成功后的客户黏性和产品附加值可能明显高于地面光伏。

短期内，砷化镓仍守住高可靠性基本盘；柔性晶硅、异质结和钙钛矿争夺的，则是低轨星座带来的增量市场。

上市公司尚未兑现，基本面要看订单而非概念

产业趋势映射到A股，首先要区分技术储备与业绩贡献。钧达股份是目前关联度较高的案例。公司拥有TOPCon、TBC和钙钛矿叠层技术储备，并参与相关空间验证；但公司在2026年5月的投资者关系活动中明确表示，太空光伏仍处于实验验证阶段，尚未产生收入和利润，对当前经营不构成重大影响。与此同时，公司预计2026年上半年归母净利润亏损1.80亿元至2.70亿元，扣非归母净利润亏损2.80亿元至3.80亿元，地面光伏供需失衡仍是经营主线。

这组反差说明，即便技术映射最直接，太空光伏也暂时无法对冲主业亏损。其基本面传导至少要经过在轨数据达标、航天客户定点、小批量交付和产能利用率提升四个环节。只要订单和收入尚未披露，相关布局对钧达股份的意义就主要是抬高远期技术估值，而不是改善当期利润表。

晶澳科技和天合光能代表组件龙头的另一种路径。两家公司拥有制造规模、供应链管理和系统集成能力，若柔性晶硅或叠层路线进入批量应用，理论上具备切入高附加值航天场景的基础。但2026年上半年，晶澳科技预计归母净利润亏损24亿元至29亿元，压力主要来自产业链供需失衡、出口退税变化、贸易摩擦和海外履约成本；天合光能预计归母净利润亏损1.80亿元至3.60亿元，扣非归母净利润仍亏损27.80亿元至29.60亿元，当前更明确的利润支撑来自储能、分布式系统以及非经常性收益。两家龙头的短期修复，仍取决于组件价格、海外经营和业务多元化，而不是太空光伏。

福斯特和捷佳伟创更接近产业链“卡点”映射。福斯特具备光伏封装材料的产业化和客户认证经验，未来航天级封装若要求同时满足轻量化、抗紫外、抗原子氧、耐辐照和长寿命，材料环节可能形成较高认证壁垒；捷佳伟创在钙钛矿、叠层等新型电池设备领域拥有技术积累，若路线进入批量制造，镀膜、激光、封装和检测设备可能出现新增需求。但两者都不能仅凭技术相近或参与产业合作就被认定为业绩受益，判断依据仍应是具体客户、产品认证、设备验收、订单金额和收入确认。

因此，太空光伏的投资观察顺序已经清晰：短期看地面主业能否止跌、现金流能否改善；中期看在轨衰减数据和宇航认证；长期看卫星批量发射能否转化为太阳翼订单。真正的基本面拐点，不是又一次效率纪录或联盟成立，而是企业连续披露航天客户、批量订单和收入贡献。太空光伏正在从概念赛道走向工程产业，但在订单进入报表之前，它改变的是部分公司的估值上限，还不是光伏行业的当期盈利周期。