银行竞相布局“打新”赛道，理财市场迎来权益增厚新逻辑

近期，长鑫科技等多只新股相继登陆资本市场，部分标的股价表现亮眼，打新市场的关注度持续走高。在此背景下，多家理财子公司加码布局打新策略，相关理财产品密集发行，不少银行也在销售渠道加大推介力度，将打新作为产品营销的重要卖点。

竞逐打新赛道 产品密集发行

招商银行近日在手机银行App首页刊发《打新热度高、上车正当时》一文，直言当前打新赛道兼具“政策友好”与“资金认可”两大核心优势，正是“固收+打新”策略的绝佳布局期。浦发银行App则专门设立理财“打新专区”，集中展示北交所打新、港股IPO打新、混合策略等多条产品线，产品持有期限覆盖30天至360天。

中信银行App在理财板块“含权策略”栏目重点推介权益打新类理财。平安理财也通过官方微信公众号表示，个人投资者直接参与打新存在门槛和渠道限制，理财产品为投资者提供了另一种参与新股投资的路径。

从产品收益来看，相关业绩分化显著，但部分产品表现颇为亮眼。兴银理财旗下“富利兴易打新1号A”近6个月年化收益率为4.29%(截至2026年7月末)，信银理财旗下一款打新产品近3个月年化收益率达5.13%(截至2026年6月末)。

南财理财通数据显示，今年之前成立的、产品名称含“打新”字样的9只理财产品今年前5个月净值增长率平均值为1.71%，年化后为4.1%。据时代财经统计，截至7月10日，在市面上存续的59只打新理财产品中，有55只今年以来年化收益为正，其中15只产品年化收益率超4%。同期，银行理财整体平均年化收益率约为2.05%(据行业机构统计)。

与此同时，打新理财的业绩分化同样不容忽视。据南财理财通数据，今年前5个月，个别混合类打新策略产品最大回撤一度达2.64%，多数产品最大回撤控制在0.5%以内。过往业绩不代表未来表现，收益弹性的另一面是净值波动，投资者在选择时需结合自身风险承受能力审慎决策。

中国理财网数据显示，截至8月4日，今年以来存续及新推出的“打新”策略理财产品已达60多只，明显超过2025年全年水平。打新策略正加速从“小众尝试”走向“行业化布局”。

三因素助推升温

业内人士普遍认为，当前银行积极布局打新理财产品，是制度优化、低利率市场环境与新股赚钱效应三重因素共振的结果。

低利率时代传统固收类资产收益持续承压，是银行理财“破圈”寻找新收益来源的根本动因。在全联并购公会信用管理委员会专家安光勇看来，新发理财业绩基准已降至约2.3%附近，单靠债券票息很难维持吸引力。南开大学金融学教授田利辉也指出，理财资金加速参与打新，是低利率环境下“资产荒”与政策红利共同作用的结果。新股申购所带来的折价收益机会，恰好为理财产品创造了获取超额收益的路径。

与此同时，监管政策的制度红利为理财资金入局打新打开了通道。2025年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确在参与新股申购、上市公司定增等方面给予银行理财与公募基金同等地位。同年3月，证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》(自公布之日起施行)，首次将银行理财产品纳入IPO优先配售对象。田利辉指出，制度破冰后，银行理财子公司打新热情加速升温。

此外，今年以来新股市场的强劲赚钱效应，直接点燃了银行理财布局打新的热情。Wind数据显示，2026年以来(截至8月初)，A股新股上市首日平均涨幅达276.04%。据深交所数据，截至5月18日，宁银理财、兴银理财、光大理财三家主要理财子公司今年以来累计打新报价239次，较截至3月初的100次增幅达139%。宁银理财截至4月底累计直投参与沪深交易所64次新股申购，60次成功入围，入围率高达94%，已获配新股上市首日平均涨幅为231%。工银理财年内累计参与16笔港股IPO投资，全部实现盈利，投资加权收益率超过100%(该收益为理财公司打新投资业绩，不代表理财产品收益承诺)。

苏商银行特约研究员薛洪言表示，银行理财子公司参与IPO打新正加速形成头部机构主导、聚焦硬科技赛道、产品形态向普惠化延伸的格局。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出，头部理财子公司依托投研团队、资金规模及网下询价资质等优势，将持续丰富打新产品线；中小机构则更多选择代销外部产品参与该赛道。

风险与挑战并存

打新类理财产品凭借“固收打底、打新增厚”的结构，在低利率环境中获得了投资者的青睐。排排网财富公募产品经理朱润康指出，打新理财产品本质上是理财公司在低利率周期中以“债底+新股优先配售”重构的稳健含权工具，区别于纯固收的单调票息与主动权益的高波动定位。薛洪言表示，依托一二级市场价差，机构不必立刻搭建完善的个股研究体系，就能获取权益收益弹性，这为理财子公司逐步积累权益投研能力创造了条件。

然而，打新策略并非稳赚不赔。薛洪言提醒，产品长期收益的持续性受新股发行节奏、中签率摊薄、市场情绪等多重因素制约。王蓬博也指出，打新理财产品没有固定收益区间，收益水平会随新股行情、破发概率持续波动。一旦新股行情走弱，叠加权益底仓波动，产品便存在收益回落乃至净值回撤的风险。注册制下新股破发并不罕见，打新并非稳赚。

从行业层面看，银行理财全面拥抱打新策略仍面临结构性挑战。薛洪言认为，多数机构长期深耕固收，对硬科技IPO标的的定价能力不足，注册制下新股行情分化，破发风险上升。加之理财客户对净值回撤容忍度低，阶段性浮亏容易引发赎回负反馈。普益标准研究员屈颖提示，行业应将打新纳入多资产综合配置框架，避免将其视为无风险套利工具。普益标准研究员何瀚文建议，普通投资者借道理财产品参与打新，应关注风险等级是否与自身承受能力匹配，同时留意产品的锁定期设置。

展望未来，打新理财业务的扩张节奏取决于新股市场表现、监管导向及机构风控体系建设。田利辉认为，理财资金集中参与打新折射出行业三重转型：投资配置由单一固收向多策略均衡转变，行业竞争由同质化迈入投研能力分层比拼阶段，投资运作由被动跟踪转向主动挖掘机会。在低利率时代，银行理财向权益市场要收益已是大势所趋，而打新正成为理财资金试水权益、增厚收益的重要抓手。平安理财则在推广中发出“友情提示”：“打新可以，但别上头，理性参与，才叫投资。”对于普通投资者而言，在享受打新理财产品带来的收益弹性时，也需建立合理的收益预期，理性看待其中的波动与风险。