全文|虎牙26Q2业绩会实录：游戏相关服务持续扩张 游戏发行迈入独家发行新阶段

北京时间2026年8月11日下午，虎牙公司(NYSE:HUYA)公布了2026年第二季度财报。财报显示，该季度，虎牙公司总收入同比增长11.0%至17.4亿元，连续六个季度同比增长。其中，游戏相关服务、广告及其他收入同比增长54.1%至6.4亿元，占总收入比例提高至36.7%。同时，虎牙公司董事会批准将“2026年股票回购计划”授权额度由5000万美元提升至1亿美元。

财报发布后，虎牙公司CEO黄俊洪、CFO雷鹏等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点。

以下为电话会上黄俊洪演讲全文：

大家好，感谢大家参加今天的财报会。

首先分享一下本季度的整体业绩。第二季度，公司总收入同比增长11%至17.4亿元，再次实现稳健增长。其中，游戏相关服务、广告与其他收入延续强劲增长势头，同比增长54%至6.4亿元，占总收入约37%。这一增长的背后，是虎牙沿着游戏产业链的长期布局，正在稳步兑现为可持续的增长动能。

过去三年以来，虎牙沿游戏产业价值链不断向上延伸，从游戏联运、道具销售到广告营销，再到现在的游戏发行，逐步在产业链各环节建立起差异化能力，并日益获得合作伙伴和市场的认可和验证。游戏发行业务的推进，是这一进程中又一重要的里程碑。它推动虎牙从游戏产业链的渠道角色进一步向外延伸，使我们能够更加深入地参与游戏产品的全生命周期运营。我们坚持以内容为核心、而非依赖付费买量的差异化发行策略。依托平台在内容创作、主播生态和用户社区方面的深厚积累，引导优质UGC内容产出，形成覆盖抖音、小红书、视频号等外部平台的全域声量。这一差异化发行模式有助于我们更高效地获取用户，同时降低对传统付费流量渠道的依赖。

《鹅鸭杀》手游的用户基础和内容生态保持活跃。7月以来我们围绕对局语音环境加大治理投入，上线了AI语音识别系统与“好鹅联盟”分层匹配机制，为游戏的长期健康发展和用户粘性打下基础。玩法层面，7月20日，《鹅鸭杀》联动经典IP《西游记》，同步推出聚会场景玩法，玩家可在多个主题空间中进行多人社交互动。此次更新将游戏体验从核心的社交推理玩法拓展至更加多元的沉浸式社交场景，获得了玩家的良好反响。在我们持续改善游戏内环境并推出优质内容更新的共同推动下，《鹅鸭杀》手游在7月底重回App Store免费游戏排行榜第一。

《鹅鸭杀》的市场表现，印证了虎牙这套内容营销打法的有效性，也为后续新游戏的发行沉淀了方法论和运营经验。

新游储备方面，我们接下来将独家发行两款游戏：经典武侠MMORPG《剑侠情缘：重逢》和3D消除手游《消消奇遇》。从联合发行迈向独家发行，标志着虎牙发行战略再上新台阶。

《剑侠情缘：重逢》由西山居经典IP授权，承载“剑侠情缘”系列二十余年的武侠积淀，由《剑侠世界》端游原班核心团队打造，支持APP、PC客户端及小程序三端互通。目前游戏已完成首轮测试并收获积极用户反馈，我们希望凭借虎牙在内容营销和主播生态上的优势，在原汁原味传承经典武侠体验的同时，将其带给更广泛的用户群体，延续其多年来深受玩家喜爱的魅力。

《消消奇遇》是正版Zanmang Loopy IP的3D消除类手游，是虎牙在消除品类上的重磅落子。该游戏与虎牙以内容为驱动的发行模式高度契合，有望在直播和短视频平台激发大量用户创作内容、社交互动和自然流量。

自研产品上，我们很高兴看到首个自研游戏《这岛有幻兽》于7月获得版号，这是一款以海岛和宠物收集为核心的轻度SLG游戏，也是虎牙建设内部游戏研发能力的又一重要进展。目前，我们正在积极准备游戏的后续测试，并期待随着研发推进分享更多进展。

广告业务上，本季度我们继续深化以内容驱动的游戏整合营销服务，广告主覆盖面不断拓宽。值得一提的是，《炉石传说》已成为我们重要的新广告主。围绕炉石IP，我们联动头部主播打造了包括“大安庄园全球邀请赛”在内的多项赛事与内容合作，其中“大安庄园赛事”作为炉石酒馆战棋首个第三方全球性平台赛事，首次落地中国，赛事期间全网总曝光超2亿，赢得客户的高度认可。

道具销售方面，收入保持同比三位数增长，《和平精英》、《PUBG Mobile》、《原神》、《暗区突围》等游戏道具驱动增长。以《和平精英》为例，我们持续开展生态投入，特别是通过PEL赛事解说吸引了大量观众关注和互动，进一步提升了游戏道具供给的吸引力，并推动相关销售持续增长。

直播业务方面，户外娱乐品类本季度延续了良好的表现，公会与主播生态保持稳健。我们也在积极探索游戏主播与娱乐板块的联动，激活头部主播给平台的收入增量。进入下半年以来，我们已主动优化与主播的合作与签约成本，以进一步提升内容投入产出效率，推动直播生态更健康、可持续地发展。

赛事内容上，本季度我们在虎牙平台提供了超过100项版权赛事和约20档自制赛事。其中，自办赛事进一步IP化、规模化，“CF宗师杯”联合穿越火线官方打造国际邀请赛，集结8支职业战队与4支海外劲旅同台竞技，并创新性地融合《功夫》电影IP，实现赛事与泛娱乐内容的深度联动；“DOTA2不朽杯S2”引爆全网热度，收获超25亿曝光量；7月“三角洲行动主播巅峰赛”、“和平精英猛男超星杯”先后开赛，覆盖核心射击品类，形成自制赛事矩阵，有效提升了平台在核心玩家中的内容吸引力。此外，我们参与承办了《无畏契约》全国大赛，承办能力进一步得到游戏厂商认可。

产品与AI领域，我们不断以AI技术反哺游戏内容生态，推动产品和平台体验迭代升级。围绕《三角洲行动》《英雄联盟》《云顶之弈》等热门游戏品类，我们已上线地图导航、战斗辅助等系列AI游戏工具，用户使用粘性和留存表现良好，在虎牙平台的活跃度、观看时长和用户价值上均呈现出明显的正向贡献，进一步印证了AI游戏工具能够持续反哺直播生态，并创造长期价值的产品逻辑。

7月，我们发布了自研的实时多模态数字人模型VAM 1.0，可快速生成兼具自然语音、歌唱与肢体表达能力的AI数字人，实现较高拟真度的实时互动。我们认为VAM有望从根本上优化内容生产的成本结构，突破传统直播对真人主播数量和时间的限制，以更高效率实现内容供给的规模化扩张。随着部署规模不断扩大，其规模效应将持续释放，内容生产的边际成本也将进一步下降。

回顾本季度，虎牙围绕长期战略持续稳步推进，并在游戏发行、自主研发、AI创新及游戏相关服务等领域进一步夯实能力，不断拓展在游戏产业价值链中的布局与参与深度。

展望未来，我们将继续坚持内容驱动的发展策略，深化与游戏产业生态伙伴的合作，并持续投入建设支撑下一阶段增长的核心能力。我们相信，这些努力将进一步巩固虎牙的竞争优势，为股东创造长期、可持续的价值。谢谢大家。

(电话会财务数据阐述详见业绩公告)