A股“人形机器人第一股”上市，投资该看什么？

近期，人形机器人赛道的热度再度升温。8月19日，2026世界机器人大会拉开帷幕，各种新技术、新产品集中亮相；几乎同一时间，A股也迎来“人形机器人第一股”宇树科技上市。产业大会与资本市场两个节点接连落地，让机器人产业再次站到了聚光灯下。

过去几年，人形机器人产业快速发展，但由于A股市场缺少可完全对标的人形机器人本体标的，板块估值缺乏锚定。宇树的上市，也为后续筹备IPO的智元、乐聚等本体厂商提供了一把清晰的估值“尺子”，人形机器人整机企业的市场定价和商业化进程增加了一个新的观察窗口。

对普通投资者而言，面对这样一家公司上市，究竟应该关注什么？

热度升温，产业走到了哪一步？

近年来，人形机器人技术不断迭代，从实验室样机到能够奔跑、跳跃、完成复杂动作的产品，再到逐步探索工业、科研等商业化场景，产业正在加速演进。

数据显示，全球人形机器人出货量由2024年的约0.26万台增至2025年的1.66万台，预计2026年进一步增至8.17万台；2025年中国厂商出货量占全球的比重达到84.8%。随着技术迭代、产能提升和应用场景逐步拓展，人形机器人产业正从样机展示、小批量试制阶段，逐步探索更大规模的生产和商业化交付。

而从投资角度看，产业发展前景、企业经营质地与二级市场定价，是三个相互关联、又不能简单等同的问题。

对于仍处于快速发展阶段的科技企业而言，未来收入增长、盈利能力、研发投入、竞争格局以及产品商业化进展等，都可能影响市场对企业价值的判断。

换句话说，股票价格反映的不只是企业当下的经营情况，也包含市场对未来成长的预期，而这些预期最终能否兑现，需要更长时间的经营数据加以验证。

对人形机器人产业而言，宇树科技上市的意义或许也在于此，市场有望围绕出货量、盈利能力与技术壁垒，对机器人板块展开系统性价值重估。

什么决定股价后续走势？

产业发展早期，市场更多关注技术突破：机器人能不能跑、能不能跳、能不能完成更复杂的动作。随着技术和产品逐步成熟，观察指标也会越来越具体，能否形成稳定产品，能否规模化生产，成本能否下降，客户是否愿意持续采购，最终能否形成可持续的商业模式。

从“做得出来”到“卖得出去”，再到“能否赚钱”，是科技创新走向产业化需要经历的不同阶段。

因此，随着人形机器人产业进一步发展，市场关注点也可能逐步从技术进展和远期空间，延伸至订单、交付、收入和盈利能力等经营指标。面对产业龙头公司上市，与其只问一个热门产业“空间有多大”，不妨进一步观察这些指标能否一步步兑现，这才是决定股价后续走势的关键。

从一家公司到一个产业

近期产业热点频频，让人形机器人获得了更多关注。跟踪一个新兴产业，并不意味着一定要把目光集中在某一家企业上。

人形机器人从技术突破走向规模化应用，涉及整机、核心零部件、控制系统等多个环节，不同企业的产业链位置、技术路线和商业化进度也存在差异。相比判断单一企业的发展前景，通过一篮子上市公司跟踪产业整体变化，是理解这一赛道的另一种视角。

国证机器人产业指数聚焦人形机器人本体和核心零部件，前十大成份股基本为人形机器人相关标的。截至7月31日，指数中人形机器人相关标的占比超九成，“宇树概念含量”近20%，高于同类指数，有望受益于宇树科技上市带来的产业链订单放量与估值重塑。

目前，机器人ETF易方达(159530)是跟踪国证机器人产业指数规模第一的ETF，年初以来资金净流入超过50亿元，在所有机器人ETF中也位居第一，大幅领先。

对于没有股票账户的投资者，可以关注易方达国证机器人产业ETF联接基金(A/C： 020972/020973)。

当然，从押注单一个股转向布局整个赛道，并不意味着风险消失。机器人产业仍处于持续演进阶段，相关指数表现也会受到产业进展、市场预期和估值水平等因素影响。

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