晶澳科技中报毛利率扭亏，出货量稳居头部，海外基本盘营收毛利齐增

证券之星 陆雯燕

今年上半年，光伏组件巨头晶澳科技(002459.SZ)依旧保持稳健出货表现。根据披露的2026年半年度报告，公司上半年电池组件出货量22.25GW，继续保持行业第一梯队。报告期内实现营收174.98亿元，归母净利润亏损26.63亿元。

证券之星注意到，从已披露半年报的组件公司业绩来看，亏损仍是行业主旋律。但在行业磨底阶段，晶澳科技坚持高研发投入，TOPCon、BC两大电池技术路线同步实现效率突破，技术迭代驱动电池组件毛利率同步改善。报告期内晶澳科技组件海外出货占比攀升至68.46%，海外市场营收与毛利率向好。公司摒弃一味扩张的思路，通过共建海外产能、优化高风险区域资产，完成全球资产的审慎再配置。与此同时，晶澳科技加速向“全生命周期服务商”转型，布局光储融合、智慧能源等新赛道，积极挖掘第二增长曲线。

面对行业周期底部的考验，晶澳科技苦练“内功”，以深耕研发、全球化与战略转型为抓手，构建起穿越周期的系统性能力。

逆势加码研发，电池组件毛利率齐升

今年上半年，多晶硅价格虽从低位小幅回升，但产能过剩的出清进程尚未落地，光伏行业依旧处于底部盘整周期。对于组件厂商来说，同质化产品很难再获取额外收益，想要跳出当前困局，技术实力是破局的关键。

即便身处行业寒冬，晶澳科技依然保持研发定力。2025年，公司在全年亏损46亿元的极端压力下，仍维持了29.58亿元的研发投入，占营收的比重达6.02%。今年上半年研发投入14.37亿元，同比增长3.53%，占营收的比重进一步攀升至8.21%。

截至今年上半年末，晶澳科技累计拥有有效专利2478项，其中发明专利1320项，形成覆盖电池、组件、系统解决方案的完整专利矩阵，构建起坚实的技术护城河。

证券之星注意到，依托完备的专利储备，晶澳科技持续推进技术的迭代落地，多项产品取得突破性成果。6月，经德国哈梅林太阳能研究所(iSFH)认证，公司TOPCon电池效率达26.73%，再次刷新世界纪录；最新推出的DeepBlue5.0系列产品，组件最高功率达670W，转换效率24.8%，除参数领先之外，更完成了面积、质量、效率和场景四大维度的系统性突破。此外，晶澳科技HyperGenBC电池经TÜV莱茵认证，以28.2%的转换效率刷新世界纪录。晶澳科技成为极少数在TOPCon与BC两条技术路线上同时登顶的企业。

这一双线布局的战略意图，需放在技术路线之争的背景下审视。TOPCon与BC并行推进，本质上是为规避单一技术路径的押注风险，是对未来产业终局的不确定性所做的理性对冲。BC组件以更高的理论效率上限，瞄准高端分布式与工商业屋顶市场；而TOPCon则凭借成熟的产业链配套和性价比优势，继续守住大型电站的性价比基本盘。

随着更高性能技术的持续迭代与规模化落地，光伏度电成本有望进一步下探。而技术突破所带来的溢价空间，也在市场中得到印证。今年上半年，晶澳科技组件、电池毛利率分别同比增加4.24个百分点、36.55个百分点，其中电池毛利率改善至13.34%。公司整体毛利率水平较去年同期的-3.53%转正至1.29%。

组件海外出货占比近七成，全球化布局做“加减法”

晶澳科技的核心优势系长期建立在海外市场的深度布局之上。目前，公司已在海外设立16家销售公司，销售与服务网络触达全球180余个国家和地区；并在海外成熟市场建立集技术支持、财务管控、法务服务、交付保障等全维度运营职能于一体的区域运营中心，实现海外市场的精细化管理、本土化运营。

今年上半年，晶澳科技电池组件出货量22.25GW(含自用19MW)，其中组件海外出货量占比68.46%，较2025年全年的51.29%大幅跃升，出货量连续多年处于行业第一阵营。同期海外市场实现营收123.4亿元，同比增长4.21%，且毛利率同比增加5.44个百分点至3.02%，盈利能力优于境内市场。

然而，亮眼的海外经营表现，并不等同于无节制的规模扩张，全球化布局考验企业对全球资源的调配能力，需要主动审慎取舍。

在中东阿曼苏哈尔港自贸区，晶澳科技联合全球合作伙伴共同建设的6GW电池与3GW组件产能，已于一季度末投产，预计四季度爬坡至满产。阿曼项目采取共建模式落地，既可辐射中东、欧洲及全球多元市场，又能借力当地伙伴协同分摊经营风险。

面对风险更高的市场，公司则选择战略收缩。8月12日，晶澳科技称，将美国子公司股权转让给第三方。这是公司综合考虑美国市场行业状况、业务发展策略后综合做出的市场化决策。当前国际贸易市场复杂多变、贸易保护政策加剧，持续压缩光伏企业的盈利空间。在此背景下，晶澳科技对资产组合进行主动调整，将有限资源向经营确定性更强的市场倾斜。

证券之星了解到，无论是产能布局的向外落地，还是部分海外资产的有序出清，都遵循着一套全球化战略逻辑：海外市场早已超越单纯的销售通道角色，贸易摩擦、本土化生产要求及合规监管日趋严格，正倒逼企业在境外搭建可控且高效的供给体系。而晶澳科技通过“共建+全球伙伴”模式，实现风险可控的全球化。

从“卖组件”到“卖方案”，第二增长曲线加速成形

作为光伏组件龙头之一，晶澳科技已完成从单一制造商向全球智慧能源解决方案引领者的跨越。公司构建的“一体两翼”产业生态，以光伏智能制造为核心主体，以能源服务端与高端装备端为战略双翼，形成了覆盖光伏、储能、智慧能源和智能装备等全场景的解决方案矩阵。

分析人士看来，在全球能源转型的浪潮中，光储融合早已不是光伏企业的可选项，而是必须踏上的发展快车道。

晶澳科技积极构建一体化系统集成解决方案，并于2026年6月发布光储智生态战略，打通了“光储+”全链条管理。同月，公司推出JAPlanet全谱系储能产品，8月在西北某算力园区完成15MW/60MWh储能系统与60MW组件的同步交付，这是晶澳科技交付的首个光储打包订单。

证券之星注意到，这个项目的意义不在规模，更多在于商业模式的可行性验证,光储协同中标证明公司转型“方案商”的角色可以跑通。模式若能规模化复制，晶澳科技有望在储能领域形成差异化竞争力，依托轻资产运营思路进一步挖掘海外高收益市场的机遇。

此外，晶澳科技正加快布局算电融合赛道。7月，晶澳科技成为马斯达尔阿布扎比RTC项目的第一大光伏供应商，首批3GW组件已发运。该项目规划5.2GW光伏配19GWh储能，是全球最大的光储一体化项目。这标志着公司产品方案已成为AI算力绿电供应的首要选择，赢得了全球顶级人工智能数据中心(AIDC)能源项目的认可。

券商研报判断，算力中心的刚需用电有望成为光伏新增量。晶澳科技同期发布的“六维强韧”AIDC专用组件，正是为提前卡位这一市场。

业务延伸的最后一环是智慧能源。其JAE-LinkAgentOS系统以五个AI智能体管理园区用能，实测可降低客户用能成本15%-30%。这项业务的价值不在当期收入，而在于商业模式的转变，即从一次性设备销售转向持续性服务收入。

虽然储能及智慧能源业务目前收入占比仍然有限，但其战略价值在于开辟了制造主业之外的新增长曲线，打开了长期成长空间。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)