盘龙药业中报：现金流激增夯实经营底盘，核心单品市场份额提升，中期分红叠加回购彰显发展信心

证券之星

在2026年上半年医药行业政策持续深化、市场竞争加剧的背景下，盘龙药业(002864.SZ)2026年上半年实现营收4.23亿元、归属净利润4237.61万元，尽管营业收入和净利润受行业阶段性波动影响出现一定调整，但经营质量显著提升：经营活动现金流净额同比大增181.89%，货币资金占总资产比例超51%，财务结构进一步优化。基于充沛的现金流与良好的财务状况，盘龙药业同步推出中期分红与股份回购双重举措，充分彰显管理层对公司长期价值的信心。

证券之星注意到，盘龙药业拳头产品盘龙七片市场统治力持续增强，今年一季度市场份额进一步提升至10.5%，今年上半年成功纳入新版国家基药目录，形成“基药+医保”双重政策支撑；中药改良型新药、化药仿制药及大健康板块多点开花，研发转化加速落地。整体来看，盘龙药业正以更健康的资产结构、更清晰的产品矩阵和更扎实的研发储备展现内在韧性。

现金流大幅改善，财务结构优化

财报显示，今年上半年，盘龙药业经营活动产生的现金流量净额达1.77亿元，与上年同期的6262.09万元相比，大幅增长181.89%。这一数据远超同期归属净利润水平，通过合理的商业信用政策，有效调节了经营性负债水平，当期利润的现金实现质量较高。

与此同时，盘龙药业成本费用管控成效突出：上半年营业成本1.79亿元，同比下降36.37%，降幅高于营收降幅；销售费用同比下降19.59%至1.46亿元。这一系列数据反映出精细化运营能力的全面提升，也验证了管理层“效率优先”经营理念的扎实落地。通过全链条提质增效，公司今年上半年毛利率较上年同期提升6.72个百分点，有效守住了利润底线。

在经营质量稳步提升的基础上，盘龙药业积极回馈股东。2026年半年度利润分配预案显示：以136,700,928股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1元(含税)，预计派发现金红利总额约1367万元，占当期归属净利润的32.26%。与此同时，公司同步推出股份回购方案，拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于1000万元、不超过2000万元，回购价格不超过35.92元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。中期分红与股份回购的双重举措，既体现了公司对股东回报的重视，也彰显了管理层对公司长期价值的信心。

资产结构方面，盘龙药业持续优化。截至2026年上半年末，公司总资产达到23.47亿元，归属于上市公司股东的净资产为17.35亿元，较上年末增长2.87%；同期货币资金达11.97亿元，占总资产比例超过51%，较年初再提升近4个百分点。现金储备不仅构筑了经营安全垫，也降低了财务杠杆与偿债风险，为未来战略布局及股东回报提供了资金保障。

核心单品市场份额提升，“1+1+N”产品矩阵深化

面对行业集采常态化与渠道变革的复杂局面，盘龙药业凭借其坚实的独家品种壁垒与前瞻性的营销布局，在激烈的市场竞争中不仅守住了阵地，更实现了核心产品市场地位的巩固与提升。

盘龙七片作为全国独家专利、医保甲类品种，是盘龙药业王牌产品，其市场统治力持续增强。据米内网数据，2026年第一季度，在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场，盘龙七片的市场份额已攀升至10.5%，稳居行业前列。报告期内，盘龙七片成功纳入《国家基本药物目录(2026年版)》，叠加其原有的医保甲类资质，形成了“基药+医保”的双重政策顶格支持。这不仅拓宽了该产品在基层医疗机构与公立医院端的准入边界，更有望在后续几年持续释放增量需求，夯实产品成长确定性。

围绕核心大单品，盘龙药业构建的“1+1+N”风湿骨病产品矩阵正逐步成型。在以盘龙七片为引领的基础上，盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片等产品协同发力，实现对骨关节炎、骨质疏松、痛风等细分病种的全覆盖，有效分散单一品种依赖风险，业务结构更趋均衡，抗风险能力显著增强。

证券之星注意到，这一成绩离不开营销体系的精准变革。截至目前，盘龙药业产品已覆盖5600余家等级医疗机构；同步深耕第二、第三终端，精准渗透33000余家零售药房及23000余家基层医疗单元，形成医疗与零售双轮驱动的立体格局。依托全国30个省级行政区建立的650余家商业合作伙伴网络，为多品增销提供强劲渠道支撑。

研发管线捷报频传，大健康与中药配方注入多元动能

创新是医药企业发展的核心引擎，盘龙药业坚持“仿创结合”的研发路径，报告期内研发管线取得多项实质性突破。

中药领域：中药改良型新药PL-XP004取得临床批件进入Ⅱ期临床试验阶段，与口服核心品种形成协同；中药1.1类新药PL-XP013Ⅱ期临床试验稳步推进；PL-XP006、PL-XP012等创新药临床前研究进展顺利。化药领域：硫酸氨基葡萄糖胶囊成功获批上市，进一步丰富了公司骨科慢病 OTC 矩阵；化学仿制药PL-XP001已完成上市申报；3类化学仿制药PL-XP002、PL-XP003 均顺利取得临床批件，另有多个化药仿制药产品进入不同研究阶段。

研发投入正逐步转化为差异化竞争优势，盘龙药业以梯度化研发管线强力推动“21355”大品种培育目标落地，加速构建“口服+外用、经典制剂+高端创新药”的立体化产品生态，持续拓宽产品护城河。

证券之星注意到，在大健康与中药配方颗粒赛道，盘龙药业同样布局深远：全资子公司保健品公司持续深耕大健康领域，2026年上半年大健康板块收入同比增长43.31%，展现出良好的消费属性与增长潜力。

盘龙药业已完成521个中药配方颗粒品种的备案，产业化项目已建成投产，相关业务正处于全国各省挂网准入与市场拓展的快速推进期。上述两大业务不仅打开增量空间，也将有效平滑医药行业政策周期波动，为公司中长期增长注入多元动能。(本文首发证券之星)