上半年减亏近五成，营收连续两季增长，万达信息业绩拐点渐行渐近

当一次性扰动因素褪去，企业真实的盈利弹性便开始显现。万达信息(300168.SZ)近日发布的2026年半年度报告揭示了这一变化，今年上半年，公司实现营收10.26亿元，同比增长9.94%；归母净利润亏损大幅收窄49.85%。分季度看，公司营收连续两个季度保持增长，同时亏损幅度呈逐季收窄态势，经营修复节奏日趋清晰。

更值得关注的是，公司在稳固政务信息化基本盘的同时，正借助AI大模型赋能医疗健康、依托大股东中国人寿的保险场景开辟“第二增长曲线”。如果说过去两年是万达信息的“深蹲”蓄力期，那么随着长护险全国扩围的政策东风与42亿关联交易框架的落地，其起跳的动能已经初步具备。

费用做减法，效能做加法

从经营质量的维度看，多个关键指标在报告期内同步好转。信用减值损失由上年同期的6860万元骤降至243万元，资产减值损失同比收缩30.62%，两项合计较上年同期减少约72%。销售费用、管理费用、研发费用分别同比下降8.63%、5.48%和9.97%，降本增效持续推进。

值得关注的是，公司员工总数已从历史峰值5000余人精简至2026年6月末的4022人，在人员规模有序收缩的同时，营业收入仍保持稳定增长，人均产出效能显著提升。

这些数据清晰表明，前期拖累利润表的资产减值和人员优化等一次性支出正在出清，公司盈利的“硬件条件”已逐步夯实。

内部优化的成效，终需收入端企稳来兑现。上半年，公司医卫健康板块实现收入5.82亿元，同比增长17.65%，增速显著高于同期整体水平。

智慧卫健深耕华南、西南重点区域，在广东、云南、陕西、重庆等地实现新业务落地，并在国家公立医院改革与高质量发展示范项目中取得突破，全民健康信息平台市占率保持行业第一。智慧医保覆盖全国15省47个地市，深度参与DRG/DIP支付改革及3.0版分组方案适配。智慧医疗领域，子公司上海复高完成上海第十人民医院核心业务信创试点上线；宁波金唐深化“1+2+N+X”产品矩阵，推动智能病历质控、智能问数等AI场景工程化落地。

康养业务也在加速规模化。公司提前十年布局康养赛道，已建成上海、江苏、宁夏等省级民政康养服务监管平台及多个市级服务平台，系全国首批“智慧健康养老应用试点示范企业”。上半年健康云平台注册用户达7922万，互联网医院交易规模突破1.6亿元；养老云智慧照护平台落地中国人寿青岛养老公寓，医院免陪照护系统已覆盖上海多家三甲医院6000余张病床。

民生服务板块上半年同样实现收入增长，达到4.43亿元，毛利率同比提升12.26个百分点，业务结构持续优化。上半年，民生服务业务把握数字化发展机遇，依托城市信息化积淀，深耕政务细分领域，输出“一网通办”先进模式，以AI赋能，为政府提供数智化服务。

基本盘稳筑底，弹性看双擎

如果说经营质量改善是在“做减法”，那么万达信息未来的弹性更取决于“做加法”的能力。

中期来看，增长弹性主要来自两大引擎。其一，与大股东中国人寿的深度协同正在进入实质性阶段。今年上半年双方签署的三年期关联交易框架协议，年度交易上限分别为13.5亿元、14.5亿元和15亿元，覆盖技术底座、数字化运营、医保业务、客户资源及康养管理五大领域。尽管框架协议上限不等于实际收入，但中国人寿年度保费规模超7000亿元，双方在长护险经办、大病保险风控、保险AI营销等方向的合作已在多省市有序推进，协同价值正逐步兑现。

其二是AI医疗的商业化的落地加速。公司自研的“灵语”大模型于2025年通过可信AI专项能力(五级)测评；另一自研大模型“灵素”已经实现规模化落地，目前已接入多家医疗机构、体检机构，赋能慢病管理、智能核保、辅助诊疗等场景。此外，旗下蛮牛健康上半年推出了覆盖筛查、监测、预警、干预全链条的AI全周期健康管理服务体系，其面向B端输出健康管理能力，为保险机构提供健康评估、慢病干预、AI营销展业工具，技术变现的路径日益清晰。

拉长视野看，政策端同样提供了结构性支撑。“十五五”规划明确要求到2030年长期护理保险制度覆盖所有统筹地区，未来5年内长护险将在全国范围内完成制度全覆盖。万达信息在长护险经办系统、数字化监管平台领域已有十余年积累，相关产品和解决方案已服务多个省市。长护险全国扩围有望成为公司康养管理业务持续放量的催化剂。

减值出清、成本重构为利润修复筑牢基础，核心业务稳增提供估值支撑，而国寿协同的深化与AI医疗的加速落地，则为公司打开了更大的弹性空间。多重积极因素共振之下，万达信息正驶入业绩与估值双重修复的通道。