43家券商净利合计超1556亿，自营业务贡献最大增量

2026年上市公司半年报披露季于8月31日正式收官。受益于A股市场交投持续活跃与资本市场改革纵深推进的双重驱动，证券行业交出了一份历史最佳的中期成绩单。

据证券时报记者统计，43家上市券商合计实现营业收入3647.10亿元，增长44.8%(同比，下同)；归母净利润合计突破1500亿元，达1556.40亿元，增长近50%。行业强者恒强，头部券商盈利能力再上新台阶，前十券商座次竞争尤为激烈。

座次深度洗牌，头部竞争白热化

在业绩普涨的背景下，头部券商座次迎来深度洗牌。中信证券从国泰海通手中夺回净利润“榜首”，后者退居次席。华泰证券维持第三名但面临广发证券的强劲挑战，广发证券由第五上升至第四，净利润规模已逼近华泰证券，双方差距不到4000万元。

从营业收入排名来看，广发证券跻身营收榜前三，营收规模达到268.83亿元。招商证券营收排名大幅跃升(从第七升至第五)，中国银河排名下滑三位至第七，中信建投提升一位至第八，申万宏源证券下滑一位至第九，国信证券退居第十。招商证券业绩爆发力度在头部券商中位列第一，上半年营收219.02亿元，同比增长108.19%；归母净利润106.24亿元，同比增长104.87%。

中型券商同样依托特色业务实现突围。兴业证券上半年实现营业收入67.30亿元，同比增长24.54%，归母净利润21.29亿元，同比增长60.08%。光大证券实现营业收入60.56亿元，同比增长18.17%，归母净利润22.29亿元，同比增长32.45%。天风证券上半年归母净利润2.04亿元，同比大增549.03%，增幅在已披露业绩的中小券商中位居前列。

不过，中小券商业绩增速呈现分化态势——部分券商依托特色赛道实现净利润高速增长，亦有机构因高基数、费用增长等原因面临利润增速放缓的压力。华林证券净利润同比下滑23.32%，成为已披露业绩券商中为数不多的“失意者”。

业务结构深刻重构

从业务结构看，自营业务收入是上市券商第一大收入来源。据证券时报统计，43家上市券商自营业务合计收入超1600亿元，同比增长逾55%，显著高于其余业务。部分券商抓住科技板块结构性行情，斩获亮眼业绩。

以头部券商为例，中信建投上半年自营收入80.23亿元，同比增长74.4%，营收占比达49.44%。国泰海通自营业务收入258.45亿元，同比大增166.6%。长江证券自营业务收入达30.61亿元，同比翻倍(+107%)，营收占比升至41.22%。西南证券自营业务上半年收入9.94亿元，同比增长59.92%，营收占比达48.05%。

经纪业务同样受益于市场交投活跃。据证券时报·数据宝统计，2026年上半年A股沪深两市累计成交额达317.53万亿元，刷新半年度历史纪录；日均成交额约2.74万亿元，同比近乎翻倍。中信证券经纪业务手续费净收入98.56亿元，同比增长53.95%；国泰海通经纪业务收入99.42亿元，同比增长73.4%；广发证券经纪业务净收入65.55亿元，同比增长67%。

投行业务整体回暖但内部分化有所显现。据Wind数据统计，前五家券商(中信证券、中信建投、中金公司、国泰海通、华泰证券)占据超八成股权承销市场份额。中信证券证券承销业务收入29.14亿元，同比增长41.92%，A股主承销完成40单。但亦有券商投行业务大幅滑坡——华安证券投行业务手续费净收入仅0.29亿元，同比大幅下降75%；红塔证券投行业务收入同比明显下滑 ；第一创业投资银行业务营收8271万元，同比下降35.60% 。

资管业务同样呈现回暖态势。据界面新闻统计，40家券商实现资管业务净收入135.81亿元，同比增长17.82%。国泰海通资管收入37.10亿元，同比增长43.9%。兴业证券资管业务净收入13.09亿元，同比增长28.34%(口径已调整为并表兴证全球基金后的可比口径) 。

估值与业绩“剪刀差”

虽然上市券商上半年整体业绩实现大幅增长，但板块估值并未完全反映出基本面改善现状。截至8月30日，券商板块市净率约1.2倍，处于历史低位，部分头部券商处于破净状态。行业业绩高增与估值水平形成明显背离。

深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华表示：“当前券商板块市净率约1.2倍，处于历史低位，而相关机构半年报净利润普遍高增，形成显著错配。核心原因在于前期市场资金重点布局科技成长赛道，使得券商板块遭遇阶段性资金冷落，同时市场对行业业绩增长的持续性仍存在观望情绪。”

不过，刘有华认为，“政策红利持续释放与行业内生转型突破，是推动券商板块估值回归的关键。一方面，资本市场改革持续深化，为证券行业高质量发展营造了良好的政策环境；另一方面，券商正从传统周期驱动转向内生转型，财富管理、科创股权投资及国际业务这三大新增长曲线的成熟，将有效平滑行业周期波动，驱动板块估值中枢上移。”

在业绩高增的底气支撑下，券商中期分红力度空前。据Wind数据统计，截至8月29日，已有26家券商披露2026年中期分红预案，拟派现金额合计超过273亿元。中信证券拟每10股派现4.27元，合计派现66.72亿元，占上半年归母净利润的29.39%。国泰海通拟每10股派现3.00元，合计派现52.54亿元。西南证券拟每10股派发现金红利0.20元，合计派现1.33亿元。分析人士认为，在业绩改善的基础上，券商持续提升资本使用效率、强化股东回报，有助于形成“质效提升——业绩增长——回报增强——价值提升”的良性循环。

展望下半年，多家卖方机构给出了一致判断：随着资本市场改革持续深化、券商财富管理转型深入推进、科创股权投资及国际业务三大新增长曲线逐步成熟，证券行业有望从传统的周期驱动转向内生转型驱动，行业高质量发展可期。