兴业基金：存量博弈下市场或延续轮动与再平衡格局

上周A股市场整体缩量调整，成长风格回调较为明显，创业板指上周跌3.42%。行业方面，粮食股大幅上涨，农林牧渔板块周涨超6%；通信、电力设备、医药生物板块领跌，其中通信板块上周跌超3%。成交量方面，上周A股市场成交继续缩量，日均成交额不足2万亿元。

展望后市，兴业基金分析认为短期A股市场或较难出现极端的单边行情，从宏观角度来看，后续9月11日等时间节点是重要观察节点。若美国通胀数据低于预期，叠加Anthropic上市带来的潜在产业催化，9月中下旬市场风险偏好或存在阶段性修复的可能。

一方面，从海外看，美联储主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上的发言较市场预期更为鹰派，在一定程度上修复了美联储信誉，市场反应与6月FOMC首秀相似：长端利率下行、短端上行、黄金承压。短期加息预期的抬升可能对科技股形成一定压制。9月11日公布美国通胀数据或是关键变量——若通胀数据缓和，美债利率上行压力或有所减轻，科技板块有望迎来更为顺畅的修复行情。

另一方面，国内来看，8月28日房地产新政引发市场广泛关注。预售制度改革短期对房地产开发商形成一定压力，但市场亦可能交易供给侧加速出清与龙头集中的逻辑。目前房地产板块处于2014年以来的相对低位，在利空因素落地后，板块进一步下行风险或相对可控。从受益传导看，银行板块有望受益于按揭端信用风险降低及开发贷风控前置、资产质量优化。整体来看，8月28日政策组合本身或难以根本性改变市场风格走向，但自7月以来市场风格的再平衡一直在持续，在存量博弈格局下或仍将以轮动与再平衡为主。

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