食品饮料板块异动拉升，现代牧业上涨超8%

9月1日，港股乳业及原料奶板块表现活跃，截至发稿，现代牧业上涨8.56%，报1.585港元，成交额约2543.28万港元，换手率0.21%。

消息面上，现代牧业近日发布2026年中期业绩，公司上半年实现销售收入65.93亿元，同比增长8.6%；实现净利润约4170万元，成功扭亏为盈，现金EBITDA同比增长8.3%至15.99亿元，经营现金流同比增长56.8%至7.69亿元，盈利质量和现金创造能力同步改善。

此外，公司成功收购中国圣牧约71.49%股份，相关要约已于今年7月20日成为无条件，并于8月3日截止，有望进一步巩固公司在原料奶供应市场的领先地位，同时补充高端有机奶源，强化与下游乳企的协同效应。

从业务结构看，公司养殖综合解决方案业务收入同比增长19.0%，第二增长曲线保持较快发展，市场对公司经营拐点的关注度持续提升。

从行业层面看，原奶价格、饲料成本和奶牛养殖效率共同决定牧场企业的盈利弹性。经历前期行业调整后，部分低效产能逐步退出，原奶供给端压力边际缓解，而下游乳制品消费结构持续向高品质、功能化和营养化方向升级，优质奶源的稀缺性和议价能力有望逐步提升。现代牧业拥有规模化牧场、标准化养殖和全产业链运营优势，能够通过精细化管理、数智化牧场建设以及饲料配方优化持续降低单位成本。当原奶价格企稳回升时，行业龙头通常能够凭借更高的单产水平、更强的成本控制能力和更充足的现金流，获得更明显的利润修复空间。与此同时，中国圣牧的并入有望带来奶源、牧场管理、采购体系和客户资源等多方面协同，为公司进一步拓展高端原奶市场打开增量空间。

随着成本端持续优化、淘汰牛收入增长以及中国圣牧后续协同释放，公司盈利有望从阶段性修复逐步走向持续改善。华泰证券维持现代牧业“买入”评级，并将目标价上调至2.62港元，认为公司下半年业绩及圣牧并表后有望打开增量空间；近90日有5家投行给予买入评级，目标价均值为2.31港元。

整体来看，现代牧业基本面拐点已经显现，随着行业周期向上和并购协同落地，公司业绩弹性与长期成长空间值得继续关注。