目标价508.2港元！花旗银行给予Momenta“买入”评级，看好三大增长动力

近日，国际知名投行Citi(花旗银行)发布最新研报，给予MOMENTA-W(6880.HK)“买入”评级，目标价508.2港元，采用分部估值法 (SOTP) 并辅以DCF估值交叉验证，完成首次覆盖。

花旗称，得益于中国L2++/L3级渗透率的高速增长，以及L4级Robotaxi和Robovan等RoboX业务的快速发展，Momenta有望在市场份额方面持续领跑。在财务方面，花旗预测，2026-2028年，Momenta的总收入将分别同比增长67%、72%和96%，达到人民币40.37亿元、69.62亿元和136.18亿元；预计从2028年起，RoboX业务将成为公司主要的收入来源。

花旗认为，Momenta拥有三大增长驱动因素：第一，Momenta携手XHEART打造的软硬一体方案，有望在智驾芯片国产替代浪潮中，占据先机。第二，软硬一体方案还拥有优于同业的成本优势。第三，在多项政策红利驱动下，RoboX业务有望助力Momenta打开营收增长空间，让第二增长曲线加速上扬。

具体来看，随着国内厂商的崛起，海外头部厂商在中国的硬件市场份额已从2025年的约52%下降至2026年7月的33%。预计到2030年，中国芯片制造商的硬件市场份额将达到75%，这将利好搭载Momenta R7世界模型的车型，同时Momenta携手XHEART打造的软硬一体方案，有望助力公司获得更多来自全球范围内OEM厂商的订单。

花旗高度认可Momenta“一个飞轮两条腿”的战略、数据驱动和无图模式，并认为这一战略选择支撑了Momenta在新城市和国际市场快速上市的能力，实现多地区、多场景的高效泛化。未来5年，仅中国自动驾驶出租车市场规模(TAM)就将以202%的年复合增长率(2026-2030年)增长，到2030年达到150亿美元；随后将以35%的年复合增长率(2030-2035年)继续增长，到2035年达到680亿美元。

基于此，花旗预计，Momenta的Robotaxi和Robovan等RoboX业务有望成为公司营收增长的两大支柱：预计Robotaxi的营收将在2028年达到14.82亿元，Robovan的营收有望从2026年的1400万元增长至2028年的28.68亿元。这两大业务板块的增长，共同标志着Momenta正战略性地向高增长的自动驾驶出行服务商业化转型。预计到2030年，RoboX业务的收入有望达到235亿元。