房贷贴息落地叠加"六张网"，德才股份卡位城市更新迎政策双击

9月29日，中国人民银行宣布进一步调整完善多项货币政策工具：下调抵押补充贷款(PSL)利率0.25个百分点，一年期PSL利率从1.75%降至1.5%；将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等"六张网"建设纳入PSL支持领域；增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元至1.4万亿元，支持比例统一从60%提高至100%；增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。

央行表示，此举旨在贯彻中央政治局会议精神和国务院常务会议部署，实施好适度宽松的货币政策，为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境，支持"十五五"实现良好开局。

同日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，自10月1日起对居民首套商业性个人住房贷款给予年化1个百分点贴息，单户贴息贷款上限100万元、期限最长5年。中信证券研报认为，本次贴息力度明显超过以往单次LPR下调幅度，预计四季度地产销售回暖。供给端金融支持与需求端购房减负同日落地，一揽子政策合力正在形成。

"六张网"获央行金融支持加码

本次工具调整中，"六张网"建设被正式纳入PSL支持领域。"六张网"即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，今年全国两会期间首次提出，此后中央政治局会议、国务院常务会议相继部署。央行表示，此举将引导政策性银行加大对"六张网"建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。

PSL是央行向政策性银行提供的长期低成本资金，创设以来主要投向棚户区改造、重大基础设施等领域。利率降至1.5%叠加支持范围扩围，"六张网"相关项目将获得更低成本、更长期限的资金来源，项目资本金与配套融资的确定性增强。

中信证券首席经济学家明明分析认为，政策性金融工具可补足水网、新型电网、算力网等领域的资本金缺口，撬动银行信贷与产业资本，使"六张网"从规划转入开工，实现稳投资与优结构的统一。中诚信国际研究院研究副总监张堃表示，"六张网"相关项目建设体量巨大，随着金融工具加快落地，能快速形成实物工作量，有助于拉动建材、装备、用工等需求。

规划层面的投资清单此前已经明确。今年5月，国务院印发《城市更新"十五五"规划》，"十五五"期间城市更新预计完成投资15万亿元，仅地下管网更新改造即达36.5万公里。规划定方向、货币工具给资金，"六张网"建设进入落地加速期。

业务布局乘势而上

机构对建筑板块后市持积极判断。中信建投证券指出，在政策密集支持下，"六张网"重大项目有望进入集中开工和实物工作量形成阶段，叠加政策性金融工具开始投放、新增专项债已累计发行近3万亿元，建议关注受益于"六张网"建设加速的建筑企业。

行业性机遇当前，自身布局能否承接成为关键。在业务布局方面，德才股份持续推进业务结构战略调整，深耕"城市更新"与"城市配套"两大领域，通过多元业务的结构性互补，有效分散经营风险，构筑了坚实的抗周期韧性。政策资金的持续注入，为公司所处赛道带来更稳定的项目来源和更通畅的回款环境。

承接能力上，公司覆盖装饰、幕墙、市政、古建、智能化全建筑产业链，具备EPC工程总承包能力，可实现从规划设计到施工交付的一体化承接。

业绩层面，公司半年报显示，上半年实现营业收入12.86亿元，同比增长2.62%；实现归母净利润4422.07万元。其中二季度单季营收8.32亿元，同比增长18.55%；单季归母净利润同比增长215.04%，利润释放明显提速。报告期内，公司经营活动现金流净额4872.28万元，保持净流入。

从中央政治局会议部署到央行工具落地，"六张网"建设的资金通道持续拓宽。对德才股份而言，政策资金环境改善叠加自身业务布局与业绩拐点，后续经营表现值得持续跟踪。