润和软件三季报“增收不增利”：Q3业绩转亏，现金流与短债偿付同步承压

证券之星 刘浩浩

近日，润和软件(300339.SZ)再交出一份“增收不增利”的成绩单。今年前三季度，公司收入增速降至仅为个位数，扣非后净利润则同比大降逾三成，增速同比由正转负。

证券之星注意到，近几年，润和软件收入持续增长，但盈利却持续下滑。这背后，公司近几年毛利率持续承压，叠加受非经常性损益因素影响，公司盈利表现与规模扩张持续背离。今年前三季度，公司毛利率继续下探，叠加受费用上涨等因素拖累，盈利端再度承压。分季度来看，今年Q2、Q3公司盈利持续下滑且呈加速趋势，Q3更是已转入亏损状态。同时，报告期内，公司应收账款和存货规模较年初均大幅攀升，公司经营性现金流净额延续了上年同期的净流出态势且流出规模显著扩大。截至三季度末，公司短债资金缺口超过6亿元。润和软件正面临盈利与流动性的双重考验。

前三季度盈利延续下滑趋势，Q3业绩转亏

润和软件于2012年上市，是面向行业的专业数智科技服务商。公司致力于助力客户数字化转型与智能化升级，公司主业涵盖金融科技、智能物联、智慧能源三大领域。公司同时在AI、开源鸿蒙、开源欧拉等创新业务领域持续发力。

今年前三季度，润和软件实现收入28.61亿元，同比增长5.24%；实现归母净利润7691万元，同比下降2.11%；实现扣非后净利润4083万元，同比下降34.31%。

证券之星注意到，近几年，润和软件收入虽持续增长，盈利却持续下滑。去年，公司归母净利润同比降幅高达39.81%，远超上年同期1.64%的降幅。

这背后，近几年，随着业务规模扩大，受职工薪酬上涨等因素影响，润和软件营业成本增速较快，公司毛利率持续承压。此外，近几年公司盈利受非经常性损益因素影响较大。扣除该因素影响后，公司扣非后净利润呈持续增长趋势，不过增速逐年放缓。

今年前三季度，润和软件收入同比增速仅为个位数，较上年同期的12.86%明显放缓。今年Q1-Q3，公司收入增速分别为10.21%、5.1%、1.13%，逐季下滑，表明公司增长动能持续减弱。

利润层面，今年前三季度，虽然润和软件归母净利润同比降幅较小，但报告期内公司非经常性损益合计高达3608万元，成为本期盈利的重要支撑。而扣除该因素影响后，公司扣非后净利润降幅远超归母净利润降幅。

具体来看，今年前三季度，润和软件营业成本同比增长了7.81%，公司毛利率同比减少1.86个百分点至21.95%，公司毛利润同比大幅下滑。此外，公司期间费用同比上涨了2.2%，其中财务费用涨幅达到38.73%。叠加其他收益同比下降60.83%，进一步对公司利润空间造成挤压。润和软件表示，报告期内财务费用涨幅较大主要因汇兑损失同比增加所致，其他收益同比下降则主要因收到的政府补助减少所致。

分季度来看，今年Q2和Q3，润和软件归母净利润和扣非后净利润同比均持续下滑且降幅呈扩大趋势。Q3公司则已转入亏损状态，其中归母净利润为-574.8万元，扣非后净利润为-684.9万元。该季度业绩转亏，是润和软件近几年首次出现单季度亏损，反映出公司主业盈利能力已面临严峻挑战。

应收账款进一步走高，短债缺口超6亿元

今年前三季度，润和软件现金流也明显承压。

证券之星注意到，润和软件开发的软件业务从合同签订到验收需要经历较长周期，且大多项目采用分阶段验收，这导致公司近年来应收账款规模持续居于高位。

截至三季度末，润和软件应收账款为26.19亿元，较年初增加18.13%。此外，公司存货规模达到5.53亿元，较年初增加49.27%。二者增速均远超同期收入增速。报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率双双同比下滑。对于存货大幅增加，公司表示，主要因公司未完工项目增加，合同履约成本相应增加。

截至报告期末，润和软件应收账款和存货合计占流动资产的比重约为78%，是公司前三季度归母净利润的41倍。这不仅削弱了公司的资产流动性，也增加了坏账计提与存货减值风险。

今年前三季度，润和软件销售商品、提供劳务收到的现金同比增加8.47%，虽然购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，但受支付给职工以及为职工支付的现金同比增加影响，公司经营性现金流净额同比大降59.57%至-5.34亿元，延续了上年同期的净流出态势。

报告期内，公司投资活动现金流净额也呈净流出态势，虽然筹资活动现金流量净额同比大幅增长，公司现金及现金等价物净增加额仍同比大降94.49%至-2.55亿元。

截至三季度末，润和软件现金及现金等价物余额为4.82亿元，较年初减少34.62%。公司负债合计为25.75亿元，较年初增加16.66%。其中，短期借款达到10.68亿元，较年初增加71.92%。公司资产负债率为39.78%，较年初增加约2个百分点。

证券之星注意到，截至今年三季度末，润和软件短期借款和一年内到期的非流动负债合计约为10.9亿元，公司流动资金已无法覆盖短期债务，短债资金缺口超6亿元。

此外，润和软件控股股东所持公司股份的质押比例也居于高位。

今年7月，润和软件公告，公司控股股东润和投资将其持有的部分公司股份办理质押业务。截至公告披露日，润和软件控股股东、实控人合计持有公司股份6031.66万股，占公司总股本的7.57%。其中，处于质押状态的股份占其合计持股总数的82%，占公司总股本的6.21%。润和投资持股比例为4.44%，所持股份的质押比例达到88.63%。

公告表示，润和投资及实控人质押比例较高主要是为现有存续的部分融资、贷款配有相应股票资产作为增信担保措施。上述质押尚不存在平仓风险，不会导致公司实际控制权发生变更。(本文首发证券之星，作者｜刘浩浩)