盈康生命：以临床数据闭环夯实AI主动健康转型

11月5日，第九届中国国际进口博览会在上海开幕。海尔大健康生态品牌盈康一生连续第七年参展，旗下临床医学上市公司平台盈康生命围绕肿瘤健康生态、AI主动健康管理和医疗器械创新，集中呈现“智护盈康”、第四代数字乳腺机、Discovery系列高压注射器等阶段性成果，并在AI+医疗创新论坛上发起成立康养产业具身智能数据开放联盟。

从资本市场视角看，本次进博会传递的信息不止于新品发布。盈康生命正尝试把医疗服务、医疗器械与AI平台连接成一个可持续积累数据、验证技术并形成收入的业务闭环。其转型路径建立在真实临床需求和现有经营基础之上：肿瘤专科提供患者入口和连续服务场景，医疗器械延伸院内外数据触点，AI平台承担信息整合、主动交互和服务协同。三者能否形成可复制的商业模式，是观察公司由综合医疗集团向主动健康科技公司转型的关键。

临床数据闭环构成AI差异化底座

医疗AI正在成为二级市场持续关注的方向，但行业竞争已从模型参数和单点功能，逐步转向数据质量、临床验证与商业化能力。盈康生命的差异化在于，公司并非从通用算法切入医疗，而是依托自营医院、托管医院和医疗器械业务，在真实诊疗过程中积累覆盖患者全周期的数据。

据公司披露，盈康生命经营及管理11家医疗机构，已形成严肃医疗、重症康复、护理养老相衔接的服务网络，年服务人次近百万。仅肿瘤患者，公司每年服务已超过10万人次，数据覆盖筛查、诊断、手术、放化疗、微创介入、康复和居家健康管理等环节。公司已有3家医院8个科室完成临床试验基地备案，5个肿瘤相关临床研究项目在研。医院因此既是诊疗服务场，也是临床需求提出、技术验证和成果转化的平台。

这类连续数据与一般互联网健康问答或单次影像识别数据不同。患者院内治疗、院后营养、用药、康复、复诊等信息可以持续回流，在合规治理和规范脱敏的前提下形成完整病程记录。AI能够据此发现服务断点，辅助医生和专业团队更早识别异常，也能把新的干预结果反馈到平台，形成“服务产生数据、数据优化服务、服务再产生新数据”的循环。数据联动的价值不在于替代医生决策，而在于将过去分散、片段化的诊疗信息转化为可供医生、患者和服务团队共同使用的连续信息。

“智护盈康”是这一闭环当前的产品化载体。平台覆盖24小时AI智护助手、全周期健康档案、多模态肿瘤早筛、治疗与用药管理、康复跟踪和营养管理等功能，已在4家医院开展实测应用，用户超过1.5万人，活跃度为44.5%，营养服务、居家用药和居家康复三个场景已进入商业模式验证。2026年前三季度，公司AI相关营业收入超过1600万元。上述规模仍不足以说明AI业务已经成熟，却表明平台已从能力搭建进入真实用户和付费场景验证阶段。

具身智能联盟把数据积累延伸至康养场景

本届进博会期间成立的康养产业具身智能数据开放联盟，是盈康生命数据战略向物理世界延伸的重要一步。康复、护理和养老场景具有环境复杂、个体差异大、服务周期长等特点，具身智能要从实验室走向规模化应用，核心约束之一正是高质量真实场景数据不足。联盟计划联合行业协会、科研院所、高校、科技企业和医疗机构，开放真实康养场景，共建数据采集与反馈机制，并开展联合研发和应用验证。

对盈康生命而言，联盟的首要价值是积累数据。机器人和智能设备在康复训练、护理照护、健康监测中的每一次交互，都可能形成新的场景数据和效果反馈。持续、规范地沉淀这些数据，有助于提高模型对真实人群和复杂环境的适配能力，也为产品迭代、临床评价和服务标准化提供依据。第二重价值是缩短技术验证链条。公司现有医疗、康复和护理养老网络能够为合作伙伴提供需求识别、产品试用和结果反馈的连续场景，使技术研发更贴近患者和照护人员的实际问题。第三重价值是连接产业转化。成熟方案可通过公司服务网络和生态伙伴进入更多机构与家庭，探索设备、数据和专业服务结合的收入模式。

这与总经理马安捷提出的数据三重价值相呼应：数据首先服务患者，帮助形成更连续、个体化的健康管理；其次服务医院、医生和科研机构，提高诊疗、科研与临床转化效率；最终服务药企、器械企业、保险等产业伙伴，使其更准确地识别未满足需求、调整研发方向。新产品投入临床后再次产生数据，回流患者服务端，闭环由此持续运转。对上市公司而言，数据积累不是技术转型的附属结果，而是从医疗服务和器械经营走向科技平台的核心基础。

银发经济打开肿瘤与脑健康长期空间

人口结构变化为这条转型路径提供了清晰的需求背景。国家统计局数据显示，2025年末我国60岁及以上人口为3.23亿，占总人口23%。国家发展改革委相关研究预计，我国银发经济规模目前约7万亿元，到2035年有望达到30万亿元。肿瘤、脑血管病、帕金森病、阿尔茨海默病等疾病的筛查、治疗、康复与长期照护需求，将随人口老龄化进一步增长。国际癌症研究署数据显示，2022年中国新发癌症病例约482万例，肿瘤全周期服务仍有庞大需求。

盈康生命的优势在于已有康养基础，不需要从单一养老服务重新起步。公司现有网络覆盖综合诊疗、重症康复和护理养老，并已把服务延伸至社区认知筛查、家庭照护床位和居家管理。肿瘤业务能够提供成熟的全周期管理范式，脑科学则对应老龄人群中快速增长的神经系统疾病需求，两者都需要长期、连续且多专业协同的服务。

需要说明的是，脑科学并未作为盈康生命的独立展项直接呈现，而是作为盈康一生脑健康生态的一部分：低温慢保护设备、药品研发和临床创新应用，三个业务板块共同提供脑科学解决方案，这一赛道已经成为海尔大健康布局的重要方向之一。公司已形成“有创神经调控+无创神经康复”的初步路径，围绕卒中后遗症、帕金森病、阿尔茨海默病、睡眠障碍和脑肿瘤等病种，开展脑深部电刺激、个体脑功能剖分等临床应用，并与天津大学脑机海河实验室、首都医科大学宣武医院等机构推进技术验证和转化。2026年前三季度，脑科学相关业务累计服务178人次，实现收入800余万元。当前体量仍小，但公司拥有从临床诊疗、重症康复到护理养老的承接场景，为脑机接口和神经调控技术跨过临床验证与商业化之间的鸿沟提供了条件。

经营质量为科技转型提供现实支撑

科技转型能否持续投入，最终仍取决于基本盘的经营质量。2026年前三季度，盈康生命实现营业收入15.33亿元，同比增长12.92%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长17.45%；经营活动产生的现金流量净额4.02亿元，同比增长62.22%。同期毛利率为27.95%，同比提升1.17个百分点，利润增速快于收入增速。

其中，肿瘤业务实现收入6.21亿元，同比增长46.1%，占医疗服务收入比重升至49.8%；自营医院肿瘤门诊量、入院量分别同比增长51%和36%，肿瘤微创手术量同比增长98%。肿瘤业务占比提升，是公司盈利结构改善的重要因素。通过“一家医院”战略，公司正将长沙珂信肿瘤医院的微创诊疗、MDT协作和临床管理流程向体系内医院复制，检验专科能力能否摆脱对单一机构和个别专家的依赖。

器械业务则承担产品创新和数据连接角色。此次进博会首发的Discovery H和Discovery M系列，与已上市的Discovery D系列共同覆盖CT、DSA、MRI及复合手术室造影场景；第四代数字乳腺机将AI辅助诊断、三维断层和定位穿刺等功能整合到同一平台。前三季度，公司乳腺机海外收入同比增长54%，高压注射器设备及耗材海外收入同比增长19%。国产高端器械升级和海外本地化经营，为公司提供了AI之外的增长观察点。

资本市场对盈康生命的判断，也应同时关注进展和边界。肿瘤专科增长、现金流改善和器械出海已经形成可量化指标；AI主动健康、脑科学及具身智能仍处于验证和培育阶段，对短期业绩贡献有限。未来更重要的跟踪指标包括AI用户留存与付费转化、院内模式向外部机构复制的效率、数据合规前提下的产业合作落地，以及脑科学技术从个案服务走向标准化产品的进度。

连续七年参加进博会，盈康生命的角色已从产品展示者、场景方案提供者，逐步转向开放创新生态的组织者。其未来三至五年的主线也更加明确：以肿瘤为基本盘，以AI和数据连接医疗服务与医疗器械，向全周期主动健康管理延伸；以真实临床场景加快器械和前沿技术验证；以脑科学、康复照护和具身智能承接银发经济需求。对公司而言，真正决定科技转型成色的，将是临床数据能否持续积累并转化为可验证、可复制、可持续的患者价值和经营价值。