丽尚国潮半年报：盈利质量提升 存量资产释放经营潜力

营收保持稳定，利润增速接近三成，经营现金流同比接近翻倍。丽尚国潮（600738）8月19日披露的2026年半年度报告，呈现出一组具有辨识度的业绩数据。

报告期内，公司实现营业收入3.25亿元，同比增长0.39%；归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长29.73%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长25.41%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额达到1.02亿元，同比增长98.96%，负债规模较年初减少约3.41亿元。营收保持稳定的同时，利润、现金流和财务结构持续改善，反映出公司正在从规模扩张转向经营效率提升。

收入保持稳定，利润释放更具弹性

从业绩表现看，报告期内，公司营业成本同比下降1.77%，销售费用同比下降14.42%，营业利润达到1.39亿元，同比增长18.40%。

收入基本持平，利润增长近三成，主要得益于公司经营效率提升以及财务负担下降。报告期内，公司财务费用为203.51万元，同比下降78.43%；同时，信用减值损失较上年同期大幅收窄。公司通过偿还银行借款降低利息支出，使财务结构优化逐步转化为利润端的改善。

扣非归母净利润同比增长25.41%，也表明公司盈利增长具备一定经营基础。基本每股收益为0.14元，同比增长27.27%；加权平均净资产收益率为4.81%，较上年同期提升0.77个百分点。对于以专业市场运营、商业零售和酒店管理为主要业务的企业而言，在收入规模没有明显扩张的情况下提升利润水平，体现出公司在成本控制、资产运营和业务协同方面的积极变化。

现金流的改善则进一步增强了业绩的含金量。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比增长98.96%。公司表示，现金流增长主要来自专业市场预收租金增加以及上年度应收货款收回。现金回笼能力增强，有助于公司改善经营循环，也为后续改造经营场景、推进业务升级等经营举措提供了资金支持。

专业市场稳住基本盘

专业市场管理是丽尚国潮最核心的业务板块。上半年，该板块实现营业收入2.17亿元，毛利率达到77.96%，继续为公司贡献稳定的盈利基础。

杭州环北和南京环北分别位于杭州凤起路商圈和南京夫子庙商圈，经过多年经营，已经形成了较为成熟的商户资源和采购客群。两大市场的价值不仅体现在物业区位，也体现在商户服务、产业集聚和区域服装流通网络等方面。

报告期内，杭州环北继续推进“丽潮购”采批平台和“丽达通”物流平台建设，新增注册采购商近2800人、商户近400家，物流网络覆盖全国28个省区市。南京环北则围绕年轻化、品牌化和数字化推进市场升级，通过硬件改造、AI营销工具、高校服装设计大赛和社交媒体传播等方式，进一步扩大原创设计资源和年轻客群的影响力。

在传统专业市场竞争从“位置竞争”转向“综合服务竞争”的过程中，数字化采购、物流配套、营销推广和产业链接能力正成为市场运营的重要组成部分。丽尚国潮持续完善相关服务，有助于增强市场黏性，提升商户经营效率，并推动专业市场从单一交易场所向产业服务平台转变。

虽然专业市场板块收入同比小幅下降，但其高毛利率和稳定的经营基础没有改变，仍是公司业绩最重要的支撑。未来，随着平台服务和市场调改持续推进，该板块的经营效率仍有进一步提升空间。

零售与酒店业务寻找新增量

相比专业市场，百货零售和酒店管理业务目前仍处于调整和培育阶段，但也展现出一定的转型成果。

上半年，亚欧商厦实现营业收入5808.99万元，毛利率为50.16%。公司围绕品牌结构和消费场景进行调整，引入包括乐刻运动在内的23个新品牌，并结合敦煌美学推进空间焕新。报告期内，商厦会员消费占比同比提升近20%，线上渠道销售额同比增长超过97%。

亚欧超市则通过优化商品结构、改善供应链和拓展团购、社群渠道，推动毛利率和坪效提升。总体来看，百货业务收入仍面临压力，但公司正在通过首店经济、品牌更新、渠道拓展和线上线下融合，提升存量商业物业的运营效率。

商业及酒店管理业务上半年实现营业收入3578.58万元，同比增长34.40%，毛利率提升至19.14%。亚欧国际城际酒店于2025年投入运营，本期进入相对完整的经营周期，成为该板块收入增长的重要来源。公司围绕区域文旅资源推出组合产品，并加强酒店与商厦餐饮、会务、团建等业务的联动，商业和酒店之间的协同效应正在逐步形成。

目前酒店业务仍处于经营能力爬坡阶段，随着运营周期拉长、客源渠道拓展以及服务流程优化，酒店业务有望逐步提升并稳定入住率和单房收益，并成为公司未来业务结构中的重要补充。

主动降杠杆，资产底盘更加稳健

半年报中，公司的资产负债变化同样值得关注。报告期末，公司总资产为30.86亿元，归属于上市公司股东的净资产为21.33亿元，较年初增长1.89%；负债总额为9.53亿元，较年初减少约3.41亿元。

公司货币资金余额较年初有所下降，主要原因是偿还银行借款。一年内到期的非流动负债由年初的2.10亿元大幅降至约6.22万元，长期借款降至1.43亿元。通过主动降低有息负债，公司减少了利息支出和短期偿债压力，也为后续经营提供了更加稳健的财务基础。

丽尚国潮拥有较大规模的自持物业，投资性房地产期末账面价值为17.65亿元。自持物业能够提供相对稳定的租金和运营基础，但资产价值能否持续提升，最终仍取决于招商能力、业态调整和经营效率。当前公司持续推进专业市场数字化、百货场景升级和酒店业务培育，正在努力将区位和资产优势转化为更具质量的经营收益。

治理保持稳定，股东回报持续推进

公司治理层面，丽尚国潮于今年3月完成董事会换届及高级管理人员聘任，核心管理团队保持稳定，三名新任独立董事分别具备会计、金融和法律等专业背景，有助于提升公司在财务管理、合规风控和战略决策方面的专业性。

控股股东浙江元明控股在2025年12月至2026年5月期间累计增持公司股份1522.67万股，占公司总股本的2%，增持金额约7693万元，并完成增持计划上限。增持完成后，元明控股直接持股比例提升至25.31%，结合受托表决权合计控制35.46%的表决权，公司的控制权结构保持稳定。

投资者回报方面，公司披露了2026年半年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利0.10元，预计派发现金红利742.66万元。这是公司近年来首次进行中期分红，体现出公司进一步重视股东回报，有助于形成更加稳定的分红预期。

总体来看，丽尚国潮上半年呈现出收入稳定、利润增长、现金流改善和负债下降的经营特征。专业市场业务稳住了公司基本盘，百货零售业务持续调改，酒店及商业管理业务逐步贡献增量，财务结构优化则为利润提升提供了进一步空间。

在零售行业从规模扩张转向精细运营的阶段，核心物业、运营能力和业态协同，正成为企业持续创造价值的关键。丽尚国潮依托杭州、南京和兰州的存量资产，持续推进数字化、品牌化和文旅融合。随着专业市场服务能力增强、百货业务调整深化以及酒店业务逐步成熟，公司有望进一步释放存量资产价值，推动经营质量向更高水平提升。