利润增速远超营收，万华化学Q2单季净利创近五年新高

8月25日/大湾区经济网/  今年上半年，国内化工行业走出结构性复苏行情，具备技术壁垒与全产业链一体化优势的龙头企业，率先实现盈利修复与业绩兑现。8月24日晚间，“化工茅”万华化学（600309.SH）披露2026年半年度报告，公司业绩量升利涨。财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%；归属于上市公司股东的净利润100.63亿元，同比增长64.35%；扣非净利润96.76亿元，同比增长54.96%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.10元（含税）。

分业务板块来看，上半年度万华化学石化系列产品和贸易业务贡献了最大营收规模，达到477.38亿元，同比增长36.65%；聚氨酯系列作为公司核心主业，实现销售收入449.57亿元，同比增长21.87%；此外，精细化学品及新材料系列增幅最快，实现销售收入225.48亿元，同比增长44.28%。公司在半年报中表示，2026年上半年受国际政治及地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，海外多地化工装置因原料紧缺、物流阻滞等原因供应链出现波动，行业供需格局改变。我国化工行业依托国内完备的一体化产业体系和多元化原料布局，表现出优异的供应链韧性和稳定的供应能力，全球竞争力进一步增强。

值得一提的是，在今年二季度，万华化学实现营收652.64亿元，同比增长36.44%，实现归母净利润63.45亿，同比增长108.68%，环比增长70%。单季度毛利率达19.04%，较去年同期提升6.88个百分点，利润增速大幅跑赢营收增速的同时，单季业绩创下近五年同期新高。对于下半年主要产品的市场预期，公司并未在半年报中详细解读。不过在多位业内人士看来，受原材料涨价、供给端控量检修及下游旺季补库影响，万华化学的主营产品MDI与TDI价格及盈利有望继续回升。

“受中东装置停产及海外不可抗力频发影响，2026年上半年我国聚合MDI与TDI出口量均实现显著增长。”一位化工行业资深人士对记者表示，“从供给端看，2030年前全球MDI新增产能极为有限，TDI在2027年底前也基本无新增产能，行业供需与竞争格局持续向好，盈利有望维持高位。此外，随着9、10月传统需求旺季的到来，海内外下游需求的集中释放，将为产品价格和利润空间提供进一步支撑。”万华化学本轮业绩兑现，再次印证了化工龙头在全球供给收缩背景下的盈利弹性，但需关注的是，海外装置若复产或地缘冲突缓和可能改变现有供需逻辑，需持续跟踪。