振东制药发布2026半年报：战略调整与研发加码并行，夯实中长期发展根基

8月25日晚，振东制药（300158.SZ）披露2026年半年报。面对医药行业集采常态化、医保控费深化的宏观环境，公司上半年实现营业收入10.97亿元，归母净利润-9272.55万元。

公司表示，业绩短期承压主要系核心产品价格与销量阶段性承压，叠加公司主动收缩部分长期亏损的非核心低效业务，以及金融资产收益减少所致。不过，在这份“调整”的表象下，公司正通过研发高投入、管线深布局和渠道广覆盖，积蓄中长期发展的强劲势能。

研发投入逆势增长，多领域管线储备充足

研发投入是衡量制药企业长期价值的关键指标。报告期内，振东制药研发投入达到1.13亿元，较上年同期增长23.43%。

目前公司共有21个项目处于临床试验或申报注册阶段，重点涵盖米诺地尔泡沫剂、阿帕他胺片、星蒌承气颗粒等重点品种，覆盖肿瘤、皮科、消化、心脑血管等多个治疗领域，为公司未来产品迭代和市场拓展储备了充足动能。

基药大品种稳固基本盘，新品打开消费增量

基层市场是公司中药业务的重要阵地，舒血宁注射液、冠心宁注射液、脾肾两助丸、感冒清热颗粒、大山楂丸等核心中成药产品维持较高市场占有率，筑牢公司在基层医疗市场的竞争优势。

抗肿瘤中成药方面，复方苦参注射液、西黄丸、生白颗粒拥有充分循证医学证据，多次被纳入国内多项权威诊疗指南。其中生白颗粒上市后快速铺开全国市场，成为公司新的业绩增长点；西黄丸破解原料供应制约，完成产能扩充，保障后续市场供货能力。

与此同时，公司通过全员选品策略，积极挖掘消费医疗增量。上半年抗衰单品维尔康胶囊加快市场投放，借力OTC连锁门店、线上电商渠道双向渗透，瞄准中老年养生抗衰赛道，挖掘消费医药增量市场。

管线多点突破，毛发健康赛道梯队持续完善

报告期内，公司化药商业化取得阶段性成果，多个新品完成上市落地。复方胰酶散、恩扎卢胺软胶囊实现全面上市；胶体果胶铋双剂型新纳入国家基本药物目录；复方匹可硫酸钠颗粒获得辉凌原研肠道准备药物彼利使代理权，进一步丰富肿瘤、消化领域产品矩阵。

毛发健康作为公司重点特色赛道，核心产品达霏欣米诺地尔搽剂品牌优势稳固。管线推进上，男用米诺地尔泡沫剂提交上市申请，女用米诺地尔泡沫剂正在开展临床研究；非那雄胺片、二硫化硒洗剂等多款皮科用药处于申报上市阶段，内服+外用组合的毛发健康产品梯队正在成型。

全渠道营销体系成型，私域电商表现亮眼

营销体系建设是支撑产品放量的重要保障。公司搭建临床、OTC、基层、电商四大营销中心，形成全渠道协同的营销格局。线下营销网络覆盖商业公司832家、代理商302个，诊所6.7万家，民营医院5715家，村卫生室、乡镇卫生院、社区服务站10.9万家，单体药店3万余家，合计覆盖终端22万家。

线上渠道方面，公司启用新电商基地，形成长治、北京双基地运营模式，深耕传统电商、兴趣电商、私域电商。其中私域电商通过丰富产品矩阵、精细化会员运营、学术科普赋能，强化用户信任，服务能力持续升级，销售实现50%以上增长。

公司表示，尽管短期业绩承受一定压力，但公司聚焦核心医药主业的发展方向没有改变。随着集采政策影响逐步消化、低效业务剥离完成、新品商业化放量提速，公司经营质量有望逐步改善。未来公司将持续加码研发投入，巩固在毛发健康、肿瘤、消化等优势领域的竞争壁垒，为患者与消费者提供多元化健康解决方案。