从收购到重整，ST美克产业转型脉络渐明

当前，ST美克（600337）预重整工作正在持续推进。在债务风险化解之外，公司未来的产业发展方向同样受到市场关注。随着产业投资人落位及相关信息陆续披露，此前启动的产业转型与本次重整之间的联系也逐渐清晰。

2025年底，ST美克曾筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，并募集配套资金。根据当时披露的重组预案，万德溙主要从事高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块的研发、生产和销售，产品应用于服务器集群、大型服务器机房等场景。ST美克彼时表示，拟通过此次交易布局铜缆高速互联领域，培育新的业务增长点，推动上市公司战略转型。

今年4月，随着ST美克进入预重整程序，公司相关工作重心随之调整。7月，公司结合重整整体安排，决定终止此前筹划的重大资产重组。

与此同时，ST美克重整产业投资人的遴选取得进展。经过公开招募、遴选及磋商，由深圳市小磁投资有限公司、五矿证券有限公司、浙江荧飞光电合伙企业、国民信托有限公司组成的“铜光互联产融联合体”成为公司重整产业投资人，其中小磁投资为联合体牵头方。7月21日，各方正式签署《重整投资协议》。

此后，公司重整工作继续推进。9月18日，ST美克又与第二批7家财务投资人签署《重整投资协议》，相关投资人拟合计投入约4.03亿元，进一步充实重整资金并支持重整后经营发展。

值得注意的是，此次产业投资人与此前拟收购的万德溙存在紧密联系。ST美克公告明确披露，小磁投资实际控制人同时为万德溙实际控制人，原标的实际控制人控制的主体在此次重整投资人市场化遴选中中选。

由此来看，随着产业投资人的落位，ST美克围绕高速互联展开的产业转型脉络也进一步清晰。

根据重整投资协议，小磁投资拟直接认购ST美克资本公积转增股份3.68亿股，占重整后公司总股本的12.72%；同时，小磁投资拟取得重整后美克集团51%股权。若相关重整计划获得法院裁定批准并执行完毕，小磁投资将通过直接及间接持股成为上市公司控股股东，公司控制权也将随之发生变化。

产业投资人的进入，也为ST美克后续产业结构调整带来更多空间。当前，AI算力基础设施快速发展，服务器集群规模扩大带动数据传输需求持续提升，高速互联已成为数据中心基础设施升级的重要环节。万德溙所布局的高速铜缆等产品，与AI算力基础设施的演进方向高度契合。

对于ST美克而言，此次重整不仅是一次债务和资本结构的修复，也为公司重新梳理产业布局、培育新的发展动能提供了重要契机。未来随着重整方案进一步落地，公司产业结构重塑及高速互联领域的发展空间，有望成为市场关注的新焦点。