3个月回购6亿，两轮回购全部提前顶额完成 华勤技术到底看到了什么

不出所料，华勤技术第二轮回购又是速战速决。

10月12日，公司发布公告，第二轮回购提前完成，3.7亿元几乎顶额买完。而这次回购方案9月29日才披露，计划投入3亿到4亿元，结果几个交易日就已迅速收工。

上一轮也是这个路数。7月21日披露，7月30日首次出手，8月31日便提前结束，1.9999亿元几乎贴着2亿上限买满，足足提前了约50天。

短短几个月掏出近6亿元，两轮全部提前顶额完成。动作快，下手重，这么有信心的公司，在A股不多见，但也透露出管理层的言外之意。

至于公司凭什么敢这么买？我们把两轮回购摆在一起看，其实有两层共性。

一个是用途，股权激励。

很多人看到回购股份拿去搞激励，第一反应就是：为什么不注销？回购不注销就是"耍流氓"。确实，注销了股本变少，每股收益增厚，回报更直接。

但如果把眼光放长远一点：超节点刚从出货走向批量交付，AI服务器、交换机和整机柜都在扩，研发、制造、交付都在要人。这时候激励就是最好的绳子，并且有利于形成正向循环：激励人才→留住骨干→业务增长→股价上行→激励兑现→再激励新骨干。

不过激励这事，关键还得看条件怎么定。授予价多少、考核什么业绩，定得合理是绑团队，定得太松就是摊薄股民的利益。方案没出来之前，先不下结论。

再一个是含义，低估和信心。

两轮回购隔了不到两个月，都是快准狠：第一轮从出手到完成只用了一个月，第二轮更快，从披露到买完也就几天的事。嘴上表态谁都会，连着两次高效买完，性质就不一样了。

此外，第一轮回购区间73.73元至80元，均价约76.35元；第二轮同样区间70.92元到75.99元，均价73.71元/股。两轮的钱都买在同一个价格带，等于公司自己画了条线。

这么说可能不够明显，用更直白的话翻译一下公司的动作："这个价格低估了，只要低于这个价，不用犹豫，直接买。"

因此，两轮下来，公司传达出的意思其实就一句话：当前股价被低估，对未来有信心。

顺便再提一下：上市三年，华勤每年现金分红率都没低于归母净利润的30%，累计派现超30亿元，中间还转增过两次股本；7月份，实控人邱文生自己又掏了约1213万港元增持H股。

分红、增持、回购、激励串起来看，管理层的态度，就不用多说了。

但信心不能当饭吃，敢这么买，底气从哪来？

最直接的一点，低估。

先看机构的账。长城证券9月的研报表示：2026年营收预计2130.99亿元，同比提升24.3%，归母净利润可能超过59亿元，对应20倍市盈率，到2028年降到13倍。

评级方面，最近90天有13家机构给出目标价，均价90元，摩根大通最乐观，看到118元——比现价高了近4成。

再横向一比，浪潮信息现在静态市盈率39倍左右，紫光股份超过50倍，华勤还不到28倍。同一个赛道，估值实实在在差了一大截——说白了，市场还在按传统ODM给华勤定价。

这一点管理层心知肚明，自己走到哪一步，他们比市场更清楚。

真正的底气，还是超节点。

华勤技术是行业内极少数同时拥有计算节点、网络节点全栈设计能力的厂家。同时业绩说明会上明确二季度小批量发货、下半年进入批量阶段，全年预计贡献超100亿收入；8月的投资者交流中，又确认超节点产品已批量交付。数据中心预计全年营收同比增长50%，下一代NPO产品也已进入验证。

现在距离三季报还有不到两周的时间，超节点的订单和交付大概率会第一次在单季收入里留下清楚的痕迹。

再回头来看这轮回购，逻辑其实就很顺了：业绩连涨三年，股价没跟上；新业务刚起量，估值还在按老业务定价，低估是明摆着的。在三季报之前，管理层抢先回购，这个动作本身，就是最实在的态度。