高能环境前三季度归母扣非净利润近乎翻倍，乘算力东风 AI 小金属平台价值凸显

       10月15日晚，高能环境（603588.SH）发布了2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入152.39亿元，同比增幅49.99%；归母净利润12.03亿元，同比增长86.15%；归母扣非净利润11.49亿元，同比增长91.56%。第三季度，公司实现营收49.20亿元，同比涨幅42.20%；归母净利润1.81亿元，同比增长25.93%；归母扣非净利润1.77亿元，同比增长22.10%；经营活动产生的现金流量净额同比增幅2036.87%。受益于公司核心主业金属资源循环利用业务产能提升，以及金属价格上行，双重势能助推收益大幅提升。

       值得关注的是，政策与市场正形成合力。今年是国家八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》落地关键期，方案要求再生金属产量突破2000万吨，加大废铜等综合利用力度，并实施新一轮找矿突破战略行动。此外，随着《生态环境法典》正式实施，为资源循环利用产业发展明确了方向，“城市矿山”价值潜力正日益凸显。市场方面，三季度国际金价仍在历史高位区间，白银价格维持高位，铋、锑、铂族、铜、锡等品种持续供小于求，金属价格上行，为公司金属资源化业务打开量价齐升空间。

       与此同时，AI算力需求持续扩张，算力建设需求沿着“算力基建—PCB扩产—算力金属”链条向上游传导，叠加全球战略储备加码，小金属正迎来从“周期性资源”向“战略性资产”的价值重估。公司金属资源化业务已覆盖14种金属的梯级富集与提纯，并逐步向算力金属、稀散金属延伸，算力金属主要覆盖铋、锑、金、银、铂族（铂、钯、钌、铑、铱）、铜、锡、镍等。同时，公司存货中储备有铟、锗等稀散金属，已成为稀缺的AI小金属供给平台。

       据介绍，公司已拥有聚焦含铜、含铅、含镍废料回收的三条既独立又协同互补的一体化产线，逐步推进相关产品的高纯化和材料化布局。报告期内，公司携手浙江清华长三角研究院，围绕资源循环利用，氢能源、新能源、生物质能源利用及固废污染防治等前沿领域，全面深化科技研发、成果转化及产业化合作。

       值得一提的是，区别于传统矿业冶炼企业，高能环境本质上是基于“城市矿山”的深度开发而非依赖精矿冶炼。据公开信息，今年内主要PCB重点企业产生的含铜污泥量均大幅增长，为公司部分资源化项目原料提供充足保障。随着三季报一同发布的还有公司拟变更证券简称公告，从“高能环境”到“高能时代”的变化，亦彰显公司在有色行业深耕的底气和决心。

       业内人士表示，在AI算力基建持续放量、战略小金属供需趋紧的背景下，公司凭借“矿产开采—原料保障—资源再生—高值利用”产业闭环，以及海外环保运营垃圾焚烧业务与矿业布局的持续推进，估值与盈利仍有较大上行空间。