江波龙前三季度净利暴增近20倍 存储周期分水岭隐现

大湾区经济网10月16日讯 国内存储模组龙头江波龙10月15日晚间发布业绩预告，预计2026年前三季度归母净利润140亿元至149亿元，同比增长1864.55%至1990.84%。营业收入预计380亿元至400亿元，同比增长127.08%至139.03%。扣非净利润138亿元至148亿元，同比增长2782.36%至2991.23%。

前三季度累计净利同比增幅接近20倍，但市场更关注的是第三季度单季盈利的环比回落。今年第一、第二季度，江波龙分别实现归母净利润38.62亿元、67.15亿元。以此推算，第三季度单季归母净利润预计34.23亿元至43.23亿元，较第二季度环比下降约35.6%至49.0%。

江波龙在公告中解释，第三季度全球存储器市场供需格局总体偏紧，但受前期较高价格基数影响，DRAM和NAND Flash价格涨幅明显收窄，"存储价格上涨对公司盈利的边际贡献显著趋缓"。作为独立存储模组厂商，江波龙需向上游原厂采购晶圆，今年上半年低价库存带来超额价差红利，进入第三季度后前期低价晶圆逐步消化，利润率随之向常态回归。

不过也有亮点。第三季度公司实现经营性现金流量净额转正，期末资产负债率降至50%以下。这既源于公司放缓新增备货、前期库存出货回款，也得益于今年8月完成A股定增募资36.68亿元、9月完成港股上市募资约68.03亿港元。

二级市场上，资金对存储周期高点的担忧已提前反映在股价中。截至今日收盘，江波龙A股报244元/股，较今年7月749.88元高点累计回撤67.5%。与此同时，另一存储大厂佰维存储公告董事长提议回购2亿元至2.5亿元股份用于注销，或意在提振信心。

三星电子近期预计第三季度合并销售额约195万亿韩元，营业利润约107.40万亿韩元。市场调研机构Counterpoint Research预计，HBM价格将在2027年继续上涨，传统DRAM和NAND合同价格也有望在第四季度进一步走高。

文/张琼，内容素材/公司公告、网络公开资料

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