则成电子（920821）单季营收创历史新高，扣非净利同比增292.70%

10月26日晚，则成电子（证券代码：920821）披露2026年第三季度报告。公司第三季度单季实现营业收入1.35亿元，同比增长47.89%；归属于上市公司股东的净利润844.56万元，同比增长148.10%；扣除非经常性损益后的净利润813.08万元，同比增长292.70%。三项核心指标同步大幅回升，为前三季度的业绩曲线划出一道明确的上行转折。

财报中另有两处关键变化：单季毛利率回升至29.13%，较上年同期提升5.91个百分点；应收账款较上年末增长66.10%，公司将其归因于“新客户订单增加、老客户订单同步增长”。盈利质量的抬升与收入基础的扩张，共同指向一个结论：这一轮修复不只是短期波动，而是有订单与产能的实际支撑。

盈利逐季抬升 累计扣非净利转正

把前三季度的单季数据拆开来看，盈利修复的路径相当清晰。一季度，公司实现营业收入8010.05万元，扣非净利润为-388.82万元；二季度单季扣非净利润已转正，为318.10万元；三季度单季营收升至1.35亿元，同比、环比分别增长47.89%和21.88%；扣非净利润813.08万元，同比、环比分别增长292.70%和155.60%。这也是公司上市以来营收最高的单季。

从累计口径看，前三季度营业收入3.27亿元，同比增长7.25%；归母净利润1021.61万元，同比下降31.26%；扣非净利润742.35万元，同比下降36.03%。两项指标的降幅都来自上半年的拖累——上半年归母净利润177.05万元，同比下降84.55%；扣非净利润-70.72万元，同比下降107.42%，由盈转亏。而第三季度单季分别为844.56万元、813.08万元，均为同比增长。转折就在第三季度：累计扣非由负转正，上半年的缺口被一个季度彻底填平，盈利修复已经从趋势变成报表上的事实。

单季毛利率升至29.13% 产能利用率回升

盈利质量的变化，在毛利率上看得更清楚。前三季度，公司综合毛利率为26.74%，同比提升2.42个百分点（上年同期为24.32%）；其中第三季度单季升至29.13%，同比提升5.91个百分点，较第二季度的28.21%环比再升0.92个百分点，单季毛利率已连续两个季度环比回升。

公司在报告中给出的解释是，“随着公司产能利用率回升摊薄单位固定成本、毛利率环比改善、费用管控显效等因素的共同作用下，公司盈利能力呈现边际改善”。前期投建的产能，正在从成本项转为收益项。

新客户订单增加 产能布局进入落地期

三季报不披露分产品数据，但报表的多项变动指向业务规模的扩张。资产负债表上，应收账款1.21亿元，较上年末增长66.10%，公司解释为“子公司业务规模扩张，新客户订单增加、老客户订单同步增长”；应付票据3163.30万元，较上年末增长31.53%，系采购原材料及设备增加。利润表与现金流量表则记录了扩张期的成本：前三季度财务费用464.01万元，同比增长279.29%，主要为人民币升值带来的汇兑损失；经营现金流净额2590.77万元，同比下降31.23%，公司归因为国内业务占比提升、账期较海外更长。叠加新增生产基地带来的成本上升与部分原材料涨价，前三季度利润端因此承压。但压力正被消化——第三季度单季经营现金流由净流出转为净流入115.26万元，环比改善833.58万元；同期营收同比增长47.89%，收入端已重回增长轨道。

产能投入同样有迹可循：公司对报表项目变动的说明显示，报告期内子公司购买机器设备增加，上年末预付的设备款已验收转固，惠州则成固贷借款亦有增加。三项变动合在一起看，前期投入或已开始从建设阶段转入使用阶段。

单季营收逐季抬升、毛利率连续两个季度回升、累计扣非净利转正，三季报里的经营修复已不是单点改善。收入增长与盈利修复的共振，在第三季度已经发生；随着新增产能逐步释放、新客户订单陆续转化为收入，这一共振有望延续并进一步放大。