猪价跌破10元/公斤，牧原三季度再亏32亿、连亏三季

大湾区经济网10月30日讯 猪价跌到成本线以下，牧原股份（002714.SZ）的三季报也跟着难看。10月29日晚，这家养猪龙头交出前9个月的答卷：收入922亿元，同比缩水17.52%；利润由盈转亏，亏掉93.19亿元，已连亏三季。同期，全国外三元生猪均价失守10元/公斤，创阶段性新低。价格还在下探，窟窿未必见底。

单看三季度更刺眼。Q3收入327.9亿元，同比减少7.18%；净亏32.41亿元，同比降幅176.28%，环比仍未转正。减值压力同步显现：前9个月计提减值3.14亿元，2025年一整年这项只有7208.62万元。同期卖出肥猪5873万头、宰杀2583万头。

成本端是少有的亮点。大湾区经济网了解到，今年养殖指标一路向好，每公斤综合成本年初还是12元，到9月已略低于11.5元；折旧摊销这类不付现的成本占约10%，扣掉后最新的付现成本约每公斤10.3元。而市场价已在这根线以下，卖猪收的钱抵不上当期要掏的现金。

现金流得拆开看。经营性现金流入同比掉了89.56%，但前9个月仍为正，净额29.83亿元。9月末账面现金228.88亿元，比年初多了65.11%，增量主要来自权益类融资的募集款；借款结构上短端加、长端减，长期借款缩减53.03%。补权益、压长债，账上现金比年初宽裕。

比价格更值得盯的是减产能进度。按统计局数字，三季度末母猪存栏3602万头，比上年同期少433万头、降幅10.7%，比二季度末的降幅又扩4.2个百分点；对照3750万头的调控基准，只剩96.0%，调控机制建立以来首度失守。

公司称源于响应政策要求、自律下自行调整。9月末母猪存栏从362万头的高点降到297万头，减了65万头。

母猪调减传导到肥猪供应要滞后数月，拐点不会立刻到来；在那之前，成本能压多低、现金能撑多久，才是这轮洗牌的关键。

文/朱正群

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