迈瑞医疗前三季度研发投入27.4亿元 启元大模型临床价值加速兑现

10月29日晚，迈瑞医疗（300760.SZ）披露2026年第三季度报告。2026年前三季度，公司实现营业收入270.97亿元，同比增长4.89%；实现净利润75.64亿元；经营性现金流量净额82.97亿元，同比增长14.08%。剔除汇兑损益影响后，净利润同比增长6.29%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长8.83%。

其中，第三季度公司实现营业收入93.50亿元，同比增长2.85%；净利润25.17亿元；扣除非经常性损益后的净利润26亿元，同比增长0.60%；经营性现金流净额34.20亿元，同比增长2.07%，连续两个季度实现正增长。剔除汇兑损益影响后，净利润同比增长1.79%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长4.71%。

报告期内，迈瑞医疗持续深化海外本地化布局和高端客户群突破，国际业务实现营业收入143.64亿元，同比增长11.04%，美元口径下同比增长16.02%；国内业务前三季度实现收入127.33亿元。从产线来看，新兴业务增速继续领跑，前三季度实现营业收入47.35亿元，同比增长20.52%，占公司整体收入的比重达到17%；体外诊断产线前三季度实现收入105.87亿元，同比增长7.79%；生命信息与支持产线实现收入73.25亿元，其中国际收入占比进一步提升至76%；医学影像产线实现收入43亿元，国际收入占该产线整体收入的比重进一步提升至68%。

整体来看，尽管利润端受到汇率波动的阶段性影响，但公司主营业务的基本盘依然稳固，国际业务收入持续增长，新兴业务增长势头强劲，体外诊断逆势扩张，现金流持续改善。展望全年，迈瑞医疗预计，2026年国际业务有望延续较快增长的趋势，国内业务有望实现正增长。

同日，迈瑞医疗同步披露2026年第三次中期利润分配方案，拟每10股派发人民币13元，合计派发现金红利人民币15.75亿元，加上前两次已实施的中期分红，今年以来公司累计现金分红将达47.02亿元，持续与股东分享发展红利。

国际业务延续强劲增长趋势，国内市场回暖信号已显

2026年前三季度，迈瑞医疗国际业务收入占比稳居五成以上，营收143.64亿元，同比增长11.04%，美元口径下同比增长16.02%。其中，欧洲市场在过去两年高速增长的基数下，今年前三季度仍增长近20%，英国、法国、德国、意大利均实现高速增长。同时，拉美市场收入增长近18%、亚太市场收入增长14%，各主要发展中国家印度、墨西哥、巴西等均实现高速增长。在全球宏观环境复杂、地缘局势存在不确定性的背景下，迈瑞医疗国际业务的亮眼业绩，源于公司完成了从产品输出、品牌输出向深度本地化运营的战略升级。公司预计2026年全年国际业务有望延续较快增长的趋势，其中欧洲、拉美、亚太有望引领增长，国际业务收入占公司整体收入的比重进一步提升。

国内市场方面，2026年前三季度国内业务实现营业收入127.33亿元，其中第三季度收入环比第二季度增长1.95%。在行业弱复苏背景下，公司持续重点推进双大客户深度突破和区域医学检验中心建设，体外诊断业务逆势扩张，市占率稳步提升。迈瑞医疗预计，2026年国内业务有望实现正增长，2027年及以后，国内业务有望迈入稳健高质量的持续快速增长通道。

值得注意的是，三季度行业层面出现回暖信号，给公司全年业绩回正注入一剂强心针。数据显示，2026年第三季度国内医疗器械招投标规模同比转正，达历史高点，其中9月采购额达203亿元，同比增长16%，市场回暖信号初显。随着2026年新一轮设备更新政策持续发力，第四季度传统采购旺季到来，需求释放节奏有望加快。

新兴业务规模稳步扩大，体外诊断市场龙头地位再强化

从产线维度来看，前三季度四大业务板块表现各有亮点。新兴业务以营收47.35亿元，增速20.52%继续领跑，占公司整体收入的比重已达17%，成为公司仅次于体外诊断、生命信息与支持的第三大业务支柱，其中国内新兴业务收入占国内整体收入的比重达到23%。新兴业务中微创外科、微创介入为板块内两大核心收入来源，两项业务合计可及市场空间已超过体外诊断行业，且均处于高速增长赛道，随着公司将持续推进技术创新与多场景覆盖，新兴业务有望成为公司长远发展的重要增长引擎。

体外诊断业务前三季度实现营业收入105.87亿元，同比增长7.79%，占公司整体收入的比重提升至39%，其中免疫业务和凝血业务均实现双位数增长。国际市场方面，得益于海外高端私立医疗集团、第三方连锁实验室等中大样本量客户群加速突破，国际体外诊断业务增长20%，其中国际免疫业务增长超过30%，仪器和流水线装机带来的试剂上量效果充分凸显。国内市场方面，在行业进入持续调整收缩的背景下，公司双大突破策略成效持续显现，三大体外诊断核心业务（免疫、生化、凝血）平均市占率在上半年近14%的基础上，三季度实现稳步提升。

值得注意的是，2026年前三季度，新兴业务与体外诊断业务的合计营收占国内业务收入的比重已达到近四分之三，将成为国内中长期快速增长的核心驱动力。

报告期内，生命信息与支持产线和医学影像产线分别实现营业收入73.25亿元、43亿元，两条产线中国际收入占该产线整体收入的比重分别提升至76%、68%。海外方面，公司将持续加大海外高端市场的覆盖力度，全面开启超声业务海外高端突破的征程。国内方面，设备更新换代的需求始终存在，同时随着国家持续加大投入推动基层与县域医疗机构能力建设，生命信息与支持产线和医学影像产线有望实现长期平稳发展。

研发投入维持高位，启元大模型生态持续扩容

前三季度，迈瑞医疗继续加大研发投入力度，研发投入27.40亿元，占同期营业收入比重达到10.11%。研发赋能下，设备和耗材类产品不断丰富，AI创新与融合创新层出不穷。依托持续高强度研发投入，迈瑞医疗全新一代监护仪V系列、IVD流水线MT 8000、超高端超声Resona A20等重磅新品均开始在海外放量，启元医疗大模型矩阵持续扩容与深化落地。

截至报告期末，启元大模型已在多家三甲医院实现规模化临床验证，落地成效持续释放：启元重症医学大模型在浙江大学医学院附属第一医院等多家三甲医院ICU部署，实现24小时动态监测病情，提前6小时脓毒症休克预警；启元检验大模型在南方医科大学深圳医院累计辅助智能审核超20万份报告，建议采纳率超过90%，疑难样本单份审核时间从30分钟降至1分钟，显著提升科室效率；启元超声大模型在浙江大学医学院附属妇产科医院落地，中孕系统筛查节省约20分钟，自动输出结构化报告可减少80%报告书写工作量；启元围术期医学大模型则在复旦大学附属中山医院实现术前访视、术中监测、术后复苏的全流程覆盖。

在合规与安全层面，迈瑞医疗已于2026年2月取得ISO/IEC 42001:2023人工智能管理体系认证，为医疗大模型在强监管环境下的安全落地提供了体系保障。启元大模型并非孤立的软件产品，而是深度嵌入“瑞智、瑞检、瑞影”三大生态，依托设备端原生数据形成“物理数据闭环”，在需要实时生命体征与影像解析的场景中具备独特壁垒。

展望未来，迈瑞医疗的成长轮廓正愈发清晰。国际市场，欧洲、拉美、亚太有望继续扛起增长大旗，海外收入占比还将稳步攀升；国内市场，设备更新与采购旺季的暖意正在积聚，全年重回正增长可期。产线上，新兴业务正加速成长为新的增长引擎，体外诊断业务龙头地位持续强化；数智化方面，启元大模型不断生长，AI正悄然走进临床一线，成为医生身边越来越可靠的伙伴。从全球前十的目标到“成为守护人类健康的核心力量”的愿景，这家公司正一步一个脚印，把长期主义写进每一季的报表里。