兴业基金：地缘冲突下不确定性上升，聚焦震荡市中现金流资产价值

中东地缘冲突再起，尽管市场对战争已经有充分预期，但全球资本市场仍出现商品价格的大涨及股票市场的普遍调整。根据最新报道，伊朗已经封锁霍尔木兹海峡，战争导致油价存在重大不确定性。

兴业基金分析认为，石油作为对通胀影响最大的大宗商品之一，将显著干扰全球通胀预期和美联储降息预期，当前全球资本市场可能面临着2025年4月美国对等关税以来最为重大的不确定性。

从行业上来看，AI仍有望成为投资主线，但同时投资者或应重视现金流资产的价值。一方面，分红和现金流依然是资本市场相对稳健的投资方式，在风险偏好下行阶段，分红和现金流类资产可能是权益市场配置的较优品种。另一方面，当前处于低利率时代，在纯固收类理财产品收益率较低的情况下，现金流资产具有一定的不可替代性。

从市场环境来看，当前处于不确定性较强的震荡市，稳健的现金流资产通常是震荡市习惯性的优先选择。回顾历史，市场震荡阶段，低风险的现金流资产会明显跑赢高弹性品种。

防御属性之外，兴业基金研判，今年现金流资产同样有进攻属性。今年中美资本市场均开始重视重资产公司的价值，在AI技术进步之下，市场开始交易被技术进步替代的逻辑，美股软件股出现大幅调整。但对于高投入壁垒的重资产公司，市场意识到该类企业有望穿越科技革命。因此，全球资本市场开始将目光转向传统重资产企业，如上游原材料、公用事业和航运等。上述企业不仅具备较好的现金回报，在不确定的科技革命趋势下，也有望拥有更稳定的长期生命力。

中证全指自由现金流指数优选A股市场自由现金流较好的一批企业，普遍有较高的分红水平；行业上，该指数成分股中传统行业占比高，包括石油、金属等上游原材料和交通运输等重资产行业，这些有望受益于当前宏观环境；市场表现上，截至3月2日，年初至今中证现金流指数上涨12.21%，显著跑赢沪深300指数。兴业中证全指自由现金流ETF(563620)一键布局A股优质现金流资产，有望成为投资者在目前宏观环境下配置A股市场的较优选择。

风险提示：“中证全指自由现金流指数”由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。

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