逆势修复领跑行业，天合光能上半年组件出货超24G W，稳居行业第一梯队

来源：眼镜财经

2026年上半年光伏行业依旧深陷产能过剩、产业链价格持续下探的深度调整周期，硅片、电池、组件全制造环节普遍承压，多家头部企业发布半年度业绩预告显示亏损规模同比扩大，行业分化格局愈发清晰。

从上半年全球组件出货榜单来看，行业第一梯队席位稳固，天合光能以24-26GW出货量稳居行业前三，一季度单季出货13GW一度跻身行业第二，规模底盘持续坚挺。

《碳见光伏》注意到，在行业集体亏损的大环境下，天合光能交出极具辨识度的经营答卷，公司半年度业绩预告显示上半年亏损1.8亿元至3.6亿元，相较2025年同期29.18亿元亏损实现88%-94%大幅减亏，二季度经营数据逼近盈亏平衡线，是头部组件厂商中盈利修复弹性最强的企业。

依托全球化渠道布局、N型高效产品结构优化、光储双主业协同三大核心抓手，天合光能走出了一条区别于同行粗放扩产的高质量发展路径，为行业周期底部企业突围提供清晰范本。

出货稳居行业第一梯队，全球化高端渠道筑牢规模基本盘

2026上半年全球组件出货数据完整勾勒出行业头部竞争格局，晶科能源以27.7-29.7GW出货量占据榜首，隆基绿能26GW紧随其后，天合光能24-26GW与晶澳科技形成第二梯队，四家企业合计出货占据全球组件市场过半份额，行业头部集中化趋势持续强化。

分季度维度观察，一季度天合光能组件出货13GW，超越隆基绿能位列行业第二名，海外出货占比稳定维持60%以上，高价值欧美、澳洲、东南亚市场订单持续放量，支撑公司整体出货规模保持稳定增长。

不同于部分同行依靠低价抢占国内存量市场的竞争模式，天合光能主动调整全球市场布局策略，将资源持续向高溢价海外市场倾斜。

《碳见光伏》梳理发现，上半年公司接连落地多个海外标杆项目，向德国269MW大型光伏园区供应700W+至尊N型组件，与澳大利亚企业锁定1GW长期组件供货订单，同时拿下缅甸200MW分布式光伏合作项目，高端海外订单占比持续提升，有效对冲国内组件价格内卷带来的毛利压力。

在产品结构层面，公司坚持N型技术路线深耕，2025年全年组件N型占比已达95.8%，上半年TOPCon3.0高效组件成为出货主力，210大尺寸高效产品凭借更高发电效率获得海外EPC企业优先采购，产品相较传统P型组件具备稳定溢价空间，从出货结构层面夯实盈利修复基础。

面对行业产能无序扩张带来的供给过剩难题，天合光能主动放弃盲目扩产路线，全年无新增组件、电池产能规划，通过动态调节现有产线开工率、精细化供应链管控匹配市场真实需求。在硅料、硅片原材料采购环节搭建全球化锁价体系，平抑上游原材料价格波动冲击，在行业普遍开工不足、库存高企的背景下，公司库存周转效率优于行业平均水平，稳定的出货规模叠加优质订单结构，成为其率先实现大幅减亏的底层支撑。

行业普遍亏损环境下大幅减亏，二季度盈利拐点显现

2026年上半年光伏产业链价格持续探底，硅料、硅片、组件价格多次刷新近年低点，叠加国内地面电站装机阶段性放缓，绝大多数制造企业经营承压。头部厂商业绩预告普遍承压，隆基绿能预计上半年亏损34-38亿元，亏损规模同比扩大；通威股份预亏48-54亿元，亏损幅度与去年同期基本持平，行业整体尚未走出深度亏损周期。

与之形成鲜明对比的是，天合光能盈利修复进度大幅领跑同行，公司7月16日发布半年度业绩预告，预计上半年归母净亏损1.8亿至3.6亿元，相较2025年同期29.18亿元亏损，减亏幅度最高可达94%，成为行业内减亏幅度最突出的龙头组件企业。

拆分季度数据可以清晰看到公司经营拐点已经到来，2026年一季度天合光能归母净利润亏损2.83亿元，毛利率提升至6.75%，显著高于同期同行平均水平；二季度经营状况大幅改善，单季度净利润区间为亏损0.77亿元至盈利1.03亿元，区间中枢实现小幅盈利，也是当前已披露预告的头部组件企业中，唯一具备单季度扭亏能力的厂商。

《碳见光伏》注意到，业绩大幅修复源于三重核心驱动力：

其一为组件业务盈利能力持续改善，公司持续淘汰低价低毛利散单，优先承接光储一体化、海外大型电站长期框架订单，高毛利订单占比持续提升；

其二是储能、分布式系统业务形成正向利润贡献，成为对冲组件业务波动的第二增长曲线；

其三为资产处置带来投资收益，进一步平滑主业阶段性亏损压力。

从经营现金流维度来看，天合光能2026年一季度经营活动现金流净额达40.92亿元，充裕的经营性现金流保障企业稳定研发、海外渠道拓展与储能产能建设，在行业多家企业现金流承压、被迫缩减研发开支的背景下，稳定的现金流让公司具备持续技术迭代、布局第二曲线的底气。

行业分析师指出，本轮行业调整周期中，现金流、订单结构、多元业务布局三大指标将成为企业穿越周期的核心标尺，天合光能当前各项财务指标均处于行业第一梯队，盈利修复趋势具备可持续性。

光储协同双轮驱动，第二增长曲线打开长期成长空间

当前光伏行业单一组件制造的发展模式已经遭遇增长天花板，单纯依靠组件出货的企业难以抵御价格周期波动，而天合光能早早布局光储一体化战略，储能业务已成长为稳定贡献正向利润的核心板块，形成区别于同行的差异化竞争壁垒。

《碳见光伏》注意到，储能赛道上半年保持高景气度，公司储能业务海外布局持续提速，2026年储能全年出货目标15-16GWh，截至上半年已签订单覆盖全年目标九成左右，海外订单占比高达90%，海外储能项目溢价能力显著高于国内市场。

海外标杆储能项目持续落地，上半年天合储能为瑞典50MW/209MWh大型电网储能项目提供全套直流储能系统，持续拿下欧洲、澳洲长时储能订单；国内市场同步发力，接连落地多笔工商业储能柜采购订单，覆盖分布式工商业、园区储能多元场景。

产能端配套持续完善，滁州储能基地持续扩容，规划储能电芯总产能将达到48GWh，匹配全球储能订单交付需求，自研电芯、系统集成、全球交付一体化能力完整闭环，摆脱对外购电芯的依赖，持续压缩储能业务生产成本，保障储能板块稳定盈利输出。

光储一体化解决方案成为公司抢占高端客户的核心抓手，面向海外大型电站、工商业园区推出“光伏组件+储能系统”成套交付模式，通过一体化打包订单提升整体项目毛利，规避单一组件低价竞争。

技术研发层面双线并行，组件端持续迭代TOPCon、THBC高效电池技术，储能端推进长时储能、液流电池前沿技术研发，2026年THBC电池500MW中试线顺利投产，进一步拓宽高端屋顶市场产品矩阵。

在行业供给侧改革加速落地、落后低效产能逐步出清的长期趋势下，光伏行业竞争逻辑将从单纯规模比拼转向技术、渠道、多元业务综合实力较量。天合光能依托稳定的全球出货底盘、行业领先的盈利修复速度、成熟的光储协同商业模式，在周期底部完成经营基本面筑底。

市场分析认为，随着下半年全球光伏装机需求回暖、储能行业持续高增，叠加行业落后产能出清带来产业链价格修复，公司减亏趋势有望延续，有望率先实现全年整体扭亏，在光伏行业高质量发展新阶段持续巩固头部竞争优势。